Goldman Sachs empfiehlt EUR/CHF-Short als Inflationsschutz

Goldman Sachs empfiehlt Anlegern Short-Positionen im Währungspaar EUR/CHF als eine der effektivsten Absicherungen gegen Inflationsrisiken. Hintergrund sind steigende Ölpreise, die laut der Bank die Preisbildung für Inflationsrisiken an den Märkten nach oben getrieben haben. Besonders inflationssensitive Währungen in Europa geraten dadurch unter Druck.

Der Schweizer Franken nimmt dabei eine Sonderrolle ein. Die Schweizerische Nationalbank (SNB) verfolgt strukturell eine restriktivere Geldpolitik als die meisten anderen G10-Zentralbanken und strebt eine Inflationsrate von unter 2% an. Diese Ausrichtung macht den Franken laut Goldman Sachs besonders widerstandsfähig gegenüber Inflationsschocks.

EUR/CHF als bewährter Krisenindikator

Das Währungspaar EUR/CHF hat sich im bisherigen Jahresverlauf bereits als solide Absicherung bewährt. Eine anfängliche Aufwärtsbewegung fiel mit SNB-Interventionen zusammen, erwies sich jedoch als kurzlebig – die Wachstums- und Inflationsrisiken in der Eurozone nahmen weiter zu und belasteten den Euro.

Goldman Sachs zieht dabei Parallelen zum Jahr 2022, als der Russland-Ukraine-Konflikt ähnliche Muster auslöste. Allerdings betonen die Analysten, dass 2022 nur ein unvollkommener Vergleich ist: Die Erdgaspreise sind diesmal nicht so stark gestiegen, und das globale Konjunkturumfeld ist schwächer als damals.

Die Bank prognostiziert, dass der Abwärtstrend bei EUR/CHF anhalten sollte, solange Energiepreise und Wachstumsrisiken in der Eurozone erhöht bleiben. Als bevorzugtes Instrument für diese Absicherung nennt Goldman Sachs primär Optionen auf das Währungspaar.

USD/CHF keine Alternative

Ausdrücklich rät Goldman Sachs von USD/CHF-Positionen als Inflationsabsicherung ab. Das Risiko-Beta des Paares sei weniger eindeutig, da der US-Dollar gegenüber höheren Ölpreisen eine relative Widerstandsfähigkeit aufweise. Für Anleger, die sich gegen Inflationsrisiken absichern wollen, bleibt EUR/CHF damit die klarere Wahl.