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Zahnmedizin-Startup vVardis plant US-Börsengang über 229 Millionen Dollar

Die von Apollo unterstützte Schweizer Dentaltechnologie-Firma strebt an der NYSE eine Bewertung von bis zu 4,4 Milliarden Dollar an.

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Zahnmedizin-Startup vVardis plant US-Börsengang über 229 Millionen Dollar

Das Schweizer Dentaltechnologie-Unternehmen vVardis Holding AG plant einen Börsengang an der New York Stock Exchange und will dabei bis zu 228,6 Millionen Dollar einnehmen. Wie aus dem bei der US-Börsenaufsichtsbehörde Securities and Exchange Commission (SEC) eingereichten Prospekt hervorgeht, bietet die in Zug ansässige Firma 9.523.810 Stammaktien der Klasse A zu einem Preis zwischen 21,00 und 24,00 Dollar pro Stück an. An der oberen Grenze des Preisbereichs wird eine vollständig verwässerte Bewertung von rund 4,4 Milliarden Dollar angestrebt. Unterstützt wird das Unternehmen von Apollo Global Management und OrbiMed Advisors.

Die Konsortialbanken haben ein 30-tägiges Optionsrecht, um bis zu 1,43 Millionen zusätzliche Stammaktien der Klasse A von den Mitbegründerinnen Dr. Haley Abivardi und Dr. Goly Abivardi zu beziehen, um übermäßige Zeichnungen abzudecken. Diese Option würde dem Unternehmen selbst keine Einnahmen generieren. Nach dem Börsengang werden die Schwestern Abivardi durch Stammaktien der Klasse B mit hohem Stimmrecht 87,0 Prozent der gesamten Aktionärsstimmrechte halten. Damit festigt sich ihr Status als kontrolliertes Unternehmen, während die Aktie unter dem Tickersymbol „VVVV" notiert wird.

Der Sprung der Bewertung seit April fällt deutlich aus

Die Transaktion markiert einen erheblichen Anstieg der Bewertung gegenüber April, als vVardis eine private Bewertung von mehr als 1 Milliarde Dollar erreichte. Getragen wird dieser Sprung durch die rasche kommerzielle Akzeptanz der nicht-invasiven Plattform zur Kavitätenbehandlung.

Das Flaggschiffprodukt des Unternehmens, Curodont Repair Fluoride Plus, nutzt proprietäre Peptidtechnologie, um eine biomimetische Remineralisierung in frühen Kavitätenstadien ohne herkömmliches Bohren oder Injektionen einzuleiten. Die kommerzielle Expansion hat seit dem Start des Produkts Anfang 2024 in den Vereinigten Staaten stark beschleunigt. Dort wird es über eine exklusive Vertriebspartnerschaft mit Henry Schein sowie über ein eigenes Direktvertriebsteam verkauft.

Curodont erreicht mehr als 20.000 US-Zahnarztpraxen

Das Unternehmen schätzt, dass Curodont bis Mitte 2026 mehr als 3,5 Millionen Zähne behandelt hat. Verbreitung gefunden hat es in mehr als 20.000 US-zahnärztlichen Praxen aus einem Gesamtzielmarkt von rund 110.000 Kliniken.

Die vorläufigen Finanzergebnisse zeigen eine rasche Skalierung der Umsatzspitze bei gleichzeitig verbessernden Stückkosten, getrieben durch wiederkehrende Bestellungen und operative Verbesserungen. Für die neun Monate bis zum 30. September 2026 wird ein Nettoumsatz zwischen 47,7 Millionen und 49,2 Millionen Dollar prognostiziert. Das entspricht einer Verdopplung gegenüber 22,3 Millionen Dollar im Vorjahreszeitraum.

Die Bruttomarge wird auf rund 86 Prozent geschätzt, nachdem die Herstellungskosten pro Einheit um 60 Prozent gesunken sind. Der Nettoverlust für den neunmonatigen Zeitraum wird zwischen 39,7 Millionen und 41,3 Millionen Dollar erwartet. Damit bleibt er grob stabil im Vergleich zu einem Verlust von 40,7 Millionen Dollar vor einem Jahr, da starke Gewinne aus der Bruttomarge durch wachstumsorientierte operative Investitionen und höhere Zinsaufwendungen ausgeglichen wurden.

Der Adjusted-EBITDA-Verlust schrumpft deutlich

Gleichzeitig hat sich der vorläufige Adjusted-EBITDA-Verlust deutlich auf zwischen 9,2 Millionen und 9,4 Millionen Dollar verringert. Im Vorjahreszeitraum lag er noch bei 17,1 Millionen Dollar. Der Rückgang zeigt, dass sich die operative Ertragskraft trotz des weiterhin negativen Nettoergebnisses verbessert.

Goldman Sachs und J.P. Morgan fungieren als führende Bookrunning-Manager für den vorgeschlagenen Börsengang. William Blair, die UBS Investment Bank und die Deutsche Bank Securities agieren als Bookrunner. Für deutsche Anleger ist die Transaktion damit auch über die Beteiligung der Deutschen Bank Securities am Konsortium von Interesse.

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