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SpaceX-Aktie: Was 10.000 Dollar bis 2030 wert sein könnten

Eine Investition von 10.000 Dollar in SpaceX ist eine Wette darauf, was Elon Musks Raumfahrtunternehmen bis 2030 erreichen kann.

• 3 Min
SpaceX-Aktie: Was 10.000 Dollar bis 2030 wert sein könnten

SpaceX, die Space Exploration Technologies Corp unter dem Kürzel SPCX-2.27%, ist längst nicht mehr nur ein Raketenunternehmen. Wer heute 10.000 Dollar in das an der NASDAQ gelistete Unternehmen investiert, setzt auf weitreichende Ambitionen und muss zugleich erhebliche Risiken einkalkulieren. Zwei Szenarien zeigen, wie sich diese Summe bis Ende des Jahrzehnts entwickeln könnte.

Das Geschäft von SpaceX verteilt sich heute auf drei Haupteinheiten. Die erste, Space, entwickelt, baut und startet Raketen und Raumfahrzeuge in die Umlaufbahn. Die zweite, Connectivity, umfasst das Satelliten-Internetgeschäft Starlink, das einen wichtigen Beitrag zum Endergebnis leistet. Die dritte und inzwischen größte Sparte ist Super Intelligence (SI). Sie beherbergt die Social-Media-Plattform X und ist vor allem für den KI-Chatbot Grok sowie für ein großes Geschäft mit der Bereitstellung von KI-Rechenleistung für externe Kunden wie Anthropic, den Entwickler von Claude, verantwortlich.

KI-Einheit treibt das Umsatzwachstum

Wie performt das Unternehmen also tatsächlich? Sehr gut. Der jüngste Bericht zeigt, dass der Umsatz im dritten Quartal um 161 Prozent im Jahresvergleich auf 14,6 Milliarden Dollar stieg. Das Nettoergebnis drehte ins Positive und belief sich auf 4,4 Milliarden Dollar.

Starlink hatte daran großen Anteil – die Verkäufe stiegen nahezu um 70 Prozent im Jahresvergleich. Doch selbst dieses beeindruckende Wachstum blieb im Vergleich zur KI-Einheit blass. Super Intelligence generierte 7,6 Milliarden Dollar Umsatz, ein Anstieg von 830 Prozent im Jahresvergleich und fast das Dreifache des Gesamtumsatzes des vorherigen Quartals. Die Einheit baut ihre Rechenzentrumskapazitäten mit blitzschnellem Tempo aus, und je mehr davon online geht, desto mehr zahlen sich die enormen Rechenverträge aus.

Der Ausbau ist allerdings teuer – extrem teuer. Das Unternehmen gab im letzten Quartal 19,6 Milliarden Dollar aus und erwartet, im laufenden Quartal bis zu 40 Milliarden Dollar zu investieren. Diese Kapitalintensität ist ein zentraler Faktor für die Bewertung.

Zwei Szenarien für das Jahr 2030

Für das optimistische Szenario bis 2030 nimmt der Autor folgende Umsätze an: Super Intelligence 200 Milliarden Dollar, Connectivity 100 Milliarden Dollar und Space 15 Milliarden Dollar. In der Summe ergäbe das einen Jahresumsatz von 315 Milliarden Dollar. Die Nachfrage nach Rechenleistung bliebe weißglühend heiß, die eigenen Modelle des Unternehmens gewönnen an Akzeptanz, das Starlink-Wachstum schritte zügig voran und die Preisgestaltungsmacht bliebe hoch. Starship würde es SpaceX ermöglichen, größere Nutzlasten für mehr Kunden zu transportieren.

Im pessimistischen Szenario rechnet der Autor mit Super Intelligence bei 60 Milliarden Dollar, Connectivity bei 30 Milliarden Dollar und Space bei 9 Milliarden Dollar – insgesamt 100 Milliarden Dollar. Hier wächst die Nachfrage zwar, doch der Wettbewerb drückt die Preise und macht neue Rechenzentren weniger lukrativ. Dies setzt einen jährlichen Zuwachs von rund 20 Prozent gegenüber den annualisierten Umsätzen des neuesten Quartals voraus. Starlink gewinnt weiterhin Kunden hinzu, aber das Wachstumstempo verlangsamt sich, da der Wettbewerb zunimmt und die Märkte gesättigt werden. Die Entwicklung von Starship dauert länger als erwartet.

Was aus 10.000 Dollar werden könnte

Für die Bewertung nimmt der Autor zwei Annahmen vor. Im optimistischen Szenario unterstellt er eine Nettomarge von 20 Prozent und ein Nettoergebnis von 63 Milliarden Dollar, im pessimistischen eine Marge von 10 Prozent und einen Gewinn von 10 Milliarden Dollar. Im optimistischen Fall seien Anleger bereit, das Fünfzigfache des Gewinns zu zahlen, im pessimistischen das Zwanzigfache. Eine Verwässerung durch potenzierte Aktienverkäufe wird nicht berücksichtigt.

Das Ergebnis fällt nüchtern aus: Aus 10.000 Dollar würden im optimistischen Szenario 16.000 Dollar, im pessimistischen dagegen nur 1.000 Dollar. Der Autor merkt an, dass die derzeitige, extrem hohe Bewertung des Unternehmens die Rendite selbst bei sehr hohem operativem Niveau und anhaltend rasantem Wachstum nur geringfügig besser als durchschnittlich ausfallen lässt. Das Downside-Risiko sei jedoch ziemlich extrem. Zum aktuellen Preis bräuchte er mehr potenzielles Upside-Potenzial, um das Risiko eines Scheiterns zu rechtfertigen.

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