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Oracle gegen Alphabet: Welche KI-Cloud-Aktie überzeugt in fünf Jahren?

Alphabet verdoppelt den Google-Cloud-Umsatz, während Oracle mit 169 Milliarden US-Dollar Schulden und negativem Free Cash Flow kämpft.

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Oracle gegen Alphabet: Welche KI-Cloud-Aktie überzeugt in fünf Jahren?

Die Frage, welche KI-Cloud-Aktie in den kommenden fünf Jahren die bessere Wahl ist, beschäftigt Anleger weltweit. Sowohl Alphabet als auch Oracle fahren ihre Investitionen in Rechenzentren und künstliche Intelligenz massiv hoch. Doch die Risikoprofile der beiden Konzerne könnten unterschiedlicher kaum sein.

Alphabet ist das drittgrößte Cloud-Computing-Unternehmen und konnte den Umsatz von Google Cloud im dritten Quartal mehr als verdoppeln – auf 30,7 Milliarden US-Dollar. Oracle hingegen kämpft mit einer Schuldenlast von rund 169 Milliarden US-Dollar, die die Aktionäre verunsichert. Die Bank of America schätzt, dass sich die Ausgaben für Rechenzentrum-Infrastrukturen bis 2028 auf 2,1 Billionen US-Dollar mehr als verdoppeln werden.

Beide Unternehmen befinden sich mitten in einer Ausgabenexplosion für künstliche Intelligenz. Nicht jedes Unternehmen, das jetzt Geld für KI-Cloud-Computing ausgibt, wird später entsprechende hohe Umsätze und Gewinne vorweisen können. Die Aktienkurse reagierten zuletzt unterschiedlich: Alphabet (GOOGL -2,20 Prozent) (GOOG -1,93 Prozent) und Oracle (ORCL -6,93 Prozent) gaben nach.

Alphabet verdoppelt den Google-Cloud-Umsatz und steigert die operative Marge

Der Alphabet-Aktienkurs fiel zuletzt deutlich angesichts der Sorgen der Investoren über die hohen Kapitalausgaben, die dieses Jahr voraussichtlich bis zu 205 Milliarden US-Dollar erreichen werden. Diese Ausgaben haben zu einem negativen Free Cash Flow von 9,1 Milliarden US-Dollar geführt, was viele Alphabet-Aktionäre beunruhigt.

Doch die Anleger scheinen zwei Faktoren missverstanden zu haben: Erstens stammten 5,1 Milliarden US-Dollar des negativen Free Cash Flow aus einer einmaligen Gebühr an die Europäische Kommission, wodurch der Rückgang nicht so schwerwiegend ist, wie er zunächst scheint. Der zweite Punkt ist, dass sich Alphabets KI-Ausgaben angesichts steigender Google-Cloud-Umsätze bereits auszuzahlen beginnen.

Die Google-Cloud-Umsätze verdoppelten sich im dritten Quartal, das am 30. September endete, auf 30,7 Milliarden US-Dollar mehr als. Das ist eine außergewöhnlich hohe Wachstumsrate und zeigt, warum die Kapitalausgaben des Unternehmens so schnell steigen. Die steigende Nachfrage nach Rechenkapazität ermutigt Alphabet, die Ausgaben hochzufahren, und trotz der hohen Kosten scheint die Nachfrage weiterhin schneller zu wachsen als die Kapazitäten.

Das Unternehmen gab an, dass Google Cloud einen Cloud-Rücklaufbestand von 561 Milliarden US-Dollar hat, der seiner Schätzung nach innerhalb der nächsten 24 Monate in Umsätze umgewandelt wird. Negativer Free Cash Flow ist zugegebenermaßen kein gutes Zeichen. Doch das Unternehmen kann die Ausgaben jederzeit drosseln, sobald es über ausreichend Rechenkapazität verfügt. Und wenn es dies tut, dürften die stark steigenden Cloud-Umsätze wahrscheinlich dazu beitragen, den Free Cash Flow des Unternehmens wieder in den positiven Bereich zu bringen – insbesondere unter Berücksichtigung dessen, dass das operative Einkommen von Google Cloud kürzlich auf 11 Milliarden US-Dollar verdreifacht wurde und die operativen Margen auf 36 Prozent gestiegen sind.

Oracle finanziert sein Wachstum mit Schulden und drückt den Aktienkurs

Oracle investiert ebenfalls stark in Rechenzentrum-Infrastrukturen, wobei das Management angibt, dass die Kapitalausgaben dieses Jahr insgesamt bis zu 95 Milliarden US-Dollar betragen werden. Das ist ein Anstieg gegenüber 55,7 Milliarden US-Dollar im Geschäftsjahr 2026.

Investoren stehen dem beschleunigten Ausgabenwachstum von Oracle skeptisch gegenüber, und sie mögen es gar nicht, wie das Unternehmen diese durch Aufnahme von Schulden finanziert. Um Bedenken auszuräumen, kündigte die Führungsebene kürzlich an, die Kapitalbeschaffung bis zum Geschäftsjahr 2030 auf zusätzliche 20 Milliarden US-Dollar zu begrenzen – zusätzlich zu den kürzlich beschafften 20 Milliarden US-Dollar.

Obwohl dies die Ängste der Anleger vorübergehend linderte, kehrten sie wenige Tage später mit voller Wucht zurück, als Oracle ankündigte, alle 20 Milliarden US-Dollar sofort und nicht über die nächsten Jahre hinweg zu beschaffen. Oracle hat insgesamt etwa 169 Milliarden US-Dollar an Schulden, was die Anleger verunsichert hat und dazu geführt hat, dass der Oracle-Aktienkurs im vergangenen Jahr um 50 Prozent gefallen ist.

Für Oracle-Anleger muss dies jedoch nicht ausschließlich schlechte Nachrichten sein, da das Management angibt, der Free Cash Flow könnte im Geschäftsjahr 2029 bei 30 Milliarden US-Dollar oder höher liegen – ein scharfer Kontrast zum negativen Free Cash Flow von 23,7 Milliarden US-Dollar im Geschäftsjahr 2026. Wenn Anleger mit etwas zusätzlichem Risiko einverstanden sind, könnte die Oracle-Aktie eine gute Investition sein, da die Ausgaben des Unternehmens in den kommenden Jahren abflachen und der Free Cash Flow sich erholt.

aktien.news verglich beide Cloud-Konzerne bereits mehrfach

Der Wettbewerb zwischen Alphabet und Oracle ist kein neues Thema. Bereits am 15.08.2026 berichtete aktien.news, dass Cloud-Computing zum Herzstück der KI-Entwicklung geworden ist und die großen Cloud-Infrastrukturanbieter Plattformen bereitstellen, auf denen Entwickler ihre KI-Anwendungen aufbauen. Laut Statista belegten Alphabet und Oracle damals die Plätze drei und vier unter den weltgrößten Cloud-Infrastrukturunternehmen, mit Marktanteilen von 14 Prozent beziehungsweise 4 Prozent.

Am 30.10.2026 erlebte der Markt für KI-Investitionen dann eine deutliche Zäsur. Wie aktien.news berichtete, zeichnete sich an der Wall Street das Ende der Ära ungeprüfter Kapitalausgaben ab. In einer dramatischen Divergenz fielen die Aktien von Alphabet um 12,29 Prozent auf 288,32 US-Dollar, während Oracle um 10,7 Prozent auf 144,54 US-Dollar zulegte. Diese Aufspaltung verdeutlicht eine wachsende Präferenz der Anleger für Unternehmen, die unmittelbare, greifbare Renditen auf das investierte Kapital nachweisen können.

Auch Oracle selbst stand wiederholt im Fokus. Bereits am 16.09.2026 berichtete aktien.news, dass Oracle sich frühzeitig im KI-Boom positioniert hat, aber mit Skepsis an der Börse kämpft. Während Tech-Giganten wie Nvidia und Micron Technology mit Kursgewinnen von 885 Prozent beziehungsweise 1.212 Prozent in fünf Jahren glänzten, legte Oracles Aktie im selben Zeitraum nur um vergleichsweise bescheidene 69 Prozent zu. Am 11.09.2026 meldete aktien.news zudem, dass Oracle im ersten Geschäftsquartal 2027 die Analystenerwartungen deutlich übertraf: Der Nettogewinn stieg auf 4,76 Milliarden US-Dollar (1,56 US-Dollar pro Aktie), der Umsatz kletterte auf 19,35 Milliarden US-Dollar und übertraf die Konsensschätzungen von 19,13 Milliarden US-Dollar. Der zentrale Wachstumstreiber war das Cloud-Geschäft mit einem Umsatzplus von 62 Prozent.

Alphabet wirkt für Anleger derzeit als die weniger riskante Wahl

Für deutsche Privatanleger lohnt sich ein genauer Blick auf die Kapitaldisziplin der beiden Konzerne. Alphabet ist bereits der drittgrößte Akteur im Cloud-Segment und positioniert sich laut der Analyse gut, um erhebliche Umsätze aus seinem massiven Google-Cloud-Rücklaufbestand zu generieren. Der negative Free Cash Flow resultiert zu einem erheblichen Teil aus einer einmaligen Zahlung, während das operative Geschäft der Cloud-Sparte mit einer Marge von 36 Prozent hochprofitabel arbeitet.

Oracle hingegen finanziert sein Wachstum über Schulden. Die Ankündigung, 20 Milliarden US-Dollar sofort statt über mehrere Jahre aufzunehmen, zeigt, wie stark der Kapitalbedarf des Unternehmens ist. Die 169 Milliarden US-Dollar Schulden und der Kursrückgang von 50 Prozent im vergangenen Jahr spiegeln die Skepsis der Anleger wider. Gleichzeitig lockt die Aussicht auf einen Free Cash Flow von 30 Milliarden US-Dollar im Geschäftsjahr 2029.

Beide Aktien könnten langfristige Investitionen wert sein, doch Alphabet wirkt derzeit als weniger riskant. Diese Einschätzung stammt aus der zitierten Analyse und stellt keine Kauf- oder Verkaufsempfehlung dar. Anleger sollten ihre eigene Risikobereitschaft und Anlagestrategie prüfen.

Oracle erwartet erst im Geschäftsjahr 2029 wieder positiven Free Cash Flow

Für die kommenden Jahre stehen konkrete Prognosen im Raum. Alphabet rechnet damit, dass der Cloud-Rücklaufbestand von 561 Milliarden US-Dollar innerhalb der nächsten 24 Monate in Umsätze umgewandelt wird. Oracle erwartet, dass die Kapitalausgaben abflachen und der Free Cash Flow im Geschäftsjahr 2029 wieder positiv ausfällt – das Management nennt 30 Milliarden US-Dollar oder höher. Zudem will Oracle die Kapitalbeschaffung bis zum Geschäftsjahr 2030 auf zusätzliche 20 Milliarden US-Dollar begrenzen.

Auf Marktebene rechnet die Bank of America damit, dass sich die Ausgaben für Rechenzentrum-Infrastrukturen bis 2028 auf 2,1 Billionen US-Dollar mehr als verdoppeln. Ob beide Konzerne von diesem Wachstum gleichermaßen profitieren, hängt davon ab, wie schnell sie ihre Kapazitäten in tatsächliche Umsätze umwandeln können.

Drei Begriffe helfen beim Verständnis der KI-Cloud-Investitionen

  • Free Cash Flow: Der frei verfügbare Zahlungsmittelüberschuss eines Unternehmens nach Abzug aller Investitionen.
  • Kapitalausgaben: Ausgaben eines Unternehmens für langfristige Vermögenswerte wie Rechenzentren und Ausrüstung.
  • Rücklaufbestand (Backlog): Bereits vertraglich zugesagte Aufträge, die noch nicht als Umsatz verbucht wurden.
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