Deutsche Regierung kauft Hälfte des Panzerherstellers KNDS
Berlin erwirbt 50 Prozent der Familienanteile an KNDS – Bewertung liegt bei 11,2 Milliarden Euro.
Die deutsche Regierung steht kurz davor, die Hälfte des deutsch-französischen Panzerherstellers KNDS zu kaufen. Das berichtet die Financial Times unter Berufung auf Regierungsbeamte. Damit endet eine langjährige Saga um die Zukunft des Unternehmens, zu der auch ein gescheiterter Börsengang gehörte.
Nach Angaben der Beamten haben die Bundesregierung und die deutschen Familienaktionäre von KNDS, die 50 Prozent der Anteile halten, vereinbart, dass Berlin eine 50-prozentige Beteiligung an dem Unternehmen erwirbt. Die französische Regierung hält bereits eine 50-prozentige Beteiligung an dem Konzern. KNDS ist Hersteller der Kampfpanzer Leopard und Leclerc.
Eine an den Verhandlungen beteiligte Person sagte, das potenzielle Agreement bewerte das Unternehmen auf 11,2 Milliarden Euro. Zudem diskutiere die Regierung die Zahlung eines zusätzlichen „Nachschubs“ in Höhe von 1 Milliarde Euro an die Familie, so die Person. Die Vereinbarung, die die Parteien diese Woche abschließen wollen, schließe einen künftigen Börsengang nicht aus, sagten zwei der Personen.
Berlin will den Einfluss Dritter auf KNDS Deutschland verhindern
Das deutsche Wirtschaftsministerium begründete den Schritt mit dem Schutz wichtiger Technologien. „Die Regierung hat ein Interesse daran, die Anteile der Familie zu erwerben, um zu verhindern, dass Dritte einen beherrschenden Einfluss über KNDS Deutschland erlangen und wichtige Technologien verloren gehen könnten“, teilte das Ministerium mit. KNDS selbst lehnte eine Kommentierung ab. Auch die „Wegmann-Aktionäre“, die geheimnisvollen Erben von KNDS, wollten keine Stellungnahme abgeben.
Der Hersteller der Leopard- und Leclerc-Panzer arbeitet weiterhin an einem Börsengang als nachgelagertem Schritt. Die ursprüngliche Vereinbarung mit Berlin folgt auf die Verschiebung des Blockbuster-Börsengangs von KNDS im Juli. Damals sollten die Märkte erst zu „günstigeren“ Bedingungen zurückkehren, nachdem Investoren bei der Zielbewertung von mehr als 12 Milliarden Euro zurückgeschreckt waren.
KNDS hatte einen Börsengang in Frankfurt und Paris vorgeschlagen. Das Vorhaben hätte zu einem der größten europäischen Marktdurchstarte in Jahren geführt. Die Begeisterung der Anleger für europäische Rüstungsunternehmen kühlte in diesem Jahr jedoch ab. Grund ist die Sorge, dass sich die Kriegsführung künftig von schwerer Technik hin zu günstigeren Drohnen verlagert, insbesondere in der Folge der Konflikte in der Ukraine und im Nahen Osten.
Drohnentechnologie steigt, traditionelle Rüstungswerte verlieren
Infolgedessen sind die Bewertungen von Verteidigungstechnologie-Start-ups hinter unbemannten Luftfahrzeugsystemen in die Höhe geschossen. Die Bewertungen traditioneller Militärunternehmen haben dagegen gelitten. Der Stoxx-Luftfahrt- und Rüstungsindex, der Europas größte börsennotierte Rüstungsgruppen verfolgt, liegt trotz eines starken Jahresstarts flach bei 2026. Der Stoxx 600 hat im selben Zeitraum fast 12 Prozent zugelegt.
Die Aktien von Rheinmetall, einem Barometer der Stimmung in der Branche, haben in diesem Jahr fast die Hälfte ihres Wertes eingebüßt. Belastend wirkten Berlins Absage eines erwarteten Fregattenprogramms und Verzögerungen bei der Bestellung des Boxer-Schützenpanzers. KNDS baut den Boxer gemeinsam mit Rheinmetall. Die Bestellung der Regierung wird voraussichtlich eine große Rolle im langfristigen Auftragsbestand beider Unternehmen spielen.
Die Vereinbarung der deutschen Regierung zum Kauf der 50-prozentigen Beteiligung wurde zunächst vom Handelsblatt berichtet. Die Financial Times berichtet unter zusätzlicher Mitwirkung von Sylvia Pfeifer und Aaron Kirchfeld in London.
Der tschechische Rüstungskonzern CSG bot im Mai ebenfalls für die Familienanteile
Bereits am 13.05.2026 berichtete aktien.news, dass der tschechische Rüstungskonzern CSG sich offenbar in die laufenden Verhandlungen rund um KNDS einmischt. Laut einer mit der Situation vertrauten Person lag den Eigentümerfamilien Bode und Braunbehrens ein konkretes Kaufangebot von CSG vor. Die beiden Familien halten gemeinsam 50 Prozent an KNDS. Wie groß der Anteil war, den CSG erwerben wollte, und welche Summe die Tschechen dafür boten, blieb damals offen.
Am 24.06.2026 berichtete aktien.news, dass KNDS Frankreich und Deutschland im Rahmen seines geplanten Börsengangs gegenseitige Vetorechte einräumt. Konkret benötigen beide Regierungen die Zustimmung der jeweils anderen Seite, bevor sie ihre Anteile an KNDS NV unter die Marke von 30 Prozent senken dürfen. Dies ging aus der Governance-Struktur hervor, die das in Amsterdam ansässige Unternehmen im Zuge seiner Börsengang-Pläne vorstellte. Deutschland hatte sich dabei bereit erklärt, eine Beteiligung zu übernehmen.
Am 25.06.2026 berichtete aktien.news über den Auftritt von KNDS auf der Rüstungsmesse Eurosatory im Norden von Paris. Auf 185.000 Quadratmetern präsentierte der Konzern sein symbolträchtigstes Exponat: den Panzer Capint, der ein deutsches Fahrgestell – die Basis ist dieselbe wie beim Leopard 2 – mit einem französischen Kanonenturm verbindet.
Am 19.10.2026 berichtete aktien.news, dass Thomas Enders trotz des geplanten Staatseinstiegs am Börsengang von KNDS festhält. In einem Gastbeitrag für das Handelsblatt bezeichnete der frühere Airbus-Chef eine vorübergehende staatliche Beteiligung als pragmatische Lösung, warnte aber davor, diese mit einem dauerhaften Unternehmensmodell zu verwechseln. Der Börsengang solle zügig weiterverfolgt werden, sobald die Marktvoraussetzungen gegeben seien. Nach Informationen der Nachrichtenagentur Reuters lag der Börsengang damals allerdings auf Eis.
Der Staatseinstieg verändert die Ausgangslage für Privatanleger deutlich
Für deutsche Privatanleger ist die Transaktion vor allem deshalb relevant, weil KNDS bislang nicht börsennotiert ist. Ein direkter Zugriff auf die Aktie besteht nicht. Wer in das Thema Panzerbau investieren will, ist auf börsennotierte Zulieferer und Partner wie Rheinmetall angewiesen. Dessen Kursentwicklung hängt unter anderem an Aufträgen, die gemeinsam mit KNDS abgewickelt werden – etwa beim Boxer-Schützenpanzer.
Die Bewertung von 11,2 Milliarden Euro liegt unter der Marke von mehr als 12 Milliarden Euro, bei der Investoren beim geplanten Börsengang im Juli zurückgeschreckt waren. Der Staatseinstieg erfolgt damit zu einem Preis, der unter den ursprünglichen IPO-Erwartungen liegt. Zugleich zeigt die Zahlung eines zusätzlichen „Nachschubs“ von 1 Milliarde Euro an die Familie, dass Berlin für den Technologiezugriff bereit ist, über die reine Beteiligung hinaus zu zahlen.
Ein Börsengang bleibt laut den beteiligten Personen ausdrücklich möglich. Für Anleger bedeutet das: Sollte KNDS später tatsächlich an die Börse gehen, wäre der Staat mit 50 Prozent beteiligt – eine Konstellation, die Bewertung und Liquidität der Aktie maßgeblich prägen dürfte. Eine Kauf- oder Verkaufsempfehlung lässt sich daraus nicht ableiten.
Die Parteien wollen die Vereinbarung noch diese Woche abschließen
Die Vereinbarung soll nach Angaben der beteiligten Personen in dieser Woche unterzeichnet werden. Zwei der Personen sagten, ein künftiger Börsengang sei durch den Deal nicht ausgeschlossen. KNDS arbeite weiterhin an einem Börsengang als nachgelagertem Schritt. Offen bleibt zum aktuellen Zeitpunkt, ob und wann die Märkte die von KNDS als „günstiger“ bezeichneten Bedingungen erreichen.
Diese drei Fachbegriffe sollte man bei der Transaktion kennen
- Börsengang: Der erstmalige Verkauf von Aktien eines Unternehmens an der Börse, auch IPO genannt.
- Bewertung: Der rechnerische Unternehmenswert, der bei einem Verkauf oder Börsengang zugrunde gelegt wird.
- Vetorecht: Das Recht einer Partei, eine Entscheidung der anderen Seite zu blockieren.