Affirm-Aktie: Morgan Stanley stuft nach Kursrutsch auf Kaufen hoch

Morgan Stanley hat die Aktie von Affirm Holdings von "Equal Weight" auf "Overweight" hochgestuft und sieht nach dem jüngsten Kursrückgang einen attraktiven Einstiegspunkt. Die Analysten der Investmentbank gehen davon aus, dass sich die aktuellen Wachstums- und Kreditbedenken als kurzlebig erweisen werden. Im vorbörslichen Handel legten die Papiere des Buy-Now-Pay-Later-Anbieters daraufhin um 2,6 Prozent zu.

Die Affirm-Aktie hat im vergangenen Monat mehr als 20 Prozent an Wert verloren und damit deutlich schlechter abgeschnitten als Wettbewerber aus dem Zahlungsverkehr und der Konsumfinanzierung, die im Median nur rund 8 Prozent nachgaben. Ausgelöst wurde die Kursschwäche durch Sorgen um ein sich verlangsamdes Wachstum, das durch Daten von Drittanbietern signalisiert wurde, sowie durch Befürchtungen einer nachlassenden Konsumentenstärke.

Morgan Stanley hält beide Bedenken für übertrieben. Laut den Analysten könne Affirm die Konsenserwartungen eines Wachstums von etwa 31 Prozent im Jahresvergleich um einen niedrigen bis mittleren einstelligen Prozentsatz übertreffen. Diese Einschätzung stützt sich auf interne Auswertungen von Web-Traffic- und App-Nutzungsdaten. Die Analysten unterstützen damit die Ansicht des Managements, dass ein externer Datenanbieter im Laufe des Quartals Tracking-Fehler aufgewiesen habe.

Keine Anzeichen für Kreditprobleme

Bei der Kreditqualität sehen die Analysten ebenfalls keine Verschlechterung. Die Daten zur Kredit-Performance blieben stabil, und bevorstehende Steuerrückerstattungen in den USA könnten die Konsumausgaben zusätzlich stützen. Morgan Stanley erwartet, dass die US-Steuerrückerstattungen insgesamt etwa 100 Milliarden Dollar höher ausfallen werden als im Vorjahr. Sollte eine Konsumentenschwäche auftreten, würde sich diese laut den Analysten zuerst im Bruttowarenvolumen und nicht in Kreditausfällen zeigen.

Das Kursziel wurde aufgrund der Multiple-Kompression bei Wettbewerbern von 83 auf 76 Dollar gesenkt. Die Aktie wird damit nun mit dem 23-fachen des prognostizierten Gewinns für 2027 bewertet. Die Hochstufung spiegelt das Vertrauen in die längerfristige Positionierung von Affirm wider.

Strukturelle Wachstumstreiber intakt

Morgan Stanley geht davon aus, dass Buy Now, Pay Later im E-Commerce weiterhin Marktanteile gewinnen wird, wobei Affirm als Hauptprofiteur gilt. Die vom Händler finanzierten 0-Prozent-Aktionen des Unternehmens werden als wichtiges Unterscheidungsmerkmal hervorgehoben. Niedrigere Zinssätze sollten zudem die Unit Economics verbessern, indem sie die Refinanzierungskosten für neue Kredite senken, während die Renditen des bestehenden Festzinsportfolios erhöht bleiben.

Als zusätzliches Aufwärtspotenzial nennen die Analysten die Partnerschaften mit den Zahlungsdienstleistern FIS und Fiserv, die in den aktuellen Schätzungen noch nicht berücksichtigt seien. Diese Kooperationen könnten letztendlich die aktuelle Wachstumsrate der Affirm Card übertreffen.