Pantera Capital lanciert neuen Krypto-Index ohne Bitcoin und XRP

Pantera Capital, S&P Dow Jones Indices und Artemis haben am 20. Juli gemeinsam den S&P Pantera Digital Asset Index aufgelegt. Der neue Index konzentriert sich auf digitale Vermögenswerte, die tatsächlich Umsätze generieren – und schließt dabei bewusst Bitcoin, XRP, Meme-Coins und Stablecoins aus. Damit richtet sich das Produkt vor allem an institutionelle Anleger, die bislang keine überzeugenden Indexprodukte im Kryptobereich vorfanden.

Das erklärte Ziel von Pantera ist es, eine der zentralen Kritiken institutioneller Investoren zu adressieren: Bestehende Krypto-Indizes seien oft ein Sammelsurium aus legitimen Projekten, Meme-Coins und inaktiven Blockchains mit wenig realem Nutzwert. Der neue Index soll diesem Mangel mit klar definierten Aufnahmekriterien begegnen.

Die Auswahlkriterien im Detail

Pantera orientierte die Aufnahmekriterien bewusst am Vorbild des S&P 500, insbesondere an dessen Anforderungen zur finanziellen Tragfähigkeit. Um in den Index aufgenommen zu werden, müssen Kryptowährungen aufeinanderfolgende Quartale mit positiven Protokollumsätzen vorweisen. Diese Umsätze müssen den Token-Inhabern direkt zugutekommen – etwa durch Rückkäufe, Staking, Ausschüttungen oder von Token-Inhabern kontrollierte Treasuries.

Zusätzlich verlangt Pantera, dass die jeweilige Kryptowährung an einer regulierten Börse notiert ist und eine umlaufende Marktkapitalisierung von über 500 Millionen US-Dollar aufweist. Für bereits im Index enthaltene Bestandteile gilt eine niedrigere Schwelle von 250 Millionen US-Dollar. Die Gewichtung basiert auf der bereinigten Marktkapitalisierung, wobei der größte Bestandteil auf 35 Prozent des Index gedeckelt ist und alle anderen bei der vierteljährlichen Neugewichtung auf maximal 20 Prozent begrenzt werden.

Der Index startete mit 18 Bestandteilen. Eine vollständige Liste ist zum Stand 30. Juli noch nicht öffentlich zugänglich. Bekannt sind jedoch die fünf größten Positionen: Ethereum, Binance Coin, Solana, TRON und Hyperliquid. Auch Aave ist als bestätigte Position gelistet.

Warum Bitcoin und XRP fehlen

Die auffälligsten Ausschlüsse sind Bitcoin und XRP – beide gehören zu den Top-10-Kryptowährungen nach Marktkapitalisierung. Bitcoin allein macht rund 59 Prozent des gesamten Kryptomarktes aus. Dennoch ist sein Fehlen im Index nachvollziehbar: Bitcoin generiert keine Protokollumsätze und fungiert stattdessen als eine Art digitales Gold – ein Wertspeicher mit eingebautem Angebotsdeckel von 21 Millionen Coins.

Der Ausschluss von XRP hingegen überrascht mehr. Pantera und S&P Dow Jones Indices nannten keinen spezifischen Grund, doch dürfte XRP die Anforderungen an den Protokollumsatz nicht erfüllt haben – entweder durch zu geringe Einnahmen oder durch unzureichende Wertausschüttung an die Token-Inhaber. Das ist insofern bemerkenswert, als der reale Nutzwert traditionell als eines der Hauptargumente für XRP gilt.

Was der Index für Krypto-Anleger bedeutet

Für Anleger ist der S&P Pantera Digital Asset Index zunächst ein Referenzpunkt, kein direkt investierbares Produkt. Indexfonds, die diesen Index abbilden, sind bislang noch nicht verfügbar. Dennoch bietet der Index eine nützliche Orientierung für alle, die ein Krypto-Portfolio aus umsatzgenerierenden Projekten aufbauen möchten.

In Backtests über die vergangenen fünf Jahre hat der Index den Broad Digital Asset Index von S&P übertroffen – sowohl in der Variante mit als auch ohne Bitcoin. Backtests sind allerdings keine Garantie für künftige Wertentwicklungen, wie auch Pantera selbst einräumt. Sollten künftig Indexfonds auf Basis dieses Produkts aufgelegt werden, stünden privaten und institutionellen Krypto-Anlegern deutlich mehr strukturierte Anlageoptionen zur Verfügung.

Der Index markiert einen Paradigmenwechsel in der Krypto-Bewertung: weg vom reinen Hype und der Marktkapitalisierung, hin zur Frage, ob ein Protokoll tatsächlich wirtschaftlichen Mehrwert schafft und diesen an seine Nutzer weitergibt.