KI-Rallye gerät ins Wanken: Anleger warten gespannt auf Quartalszahlen
Einbrüche im KI-Handel belasten die Stimmung an der Wall Street, während Meta und Halbleiterfirmen ihre Quartalszahlen vorlegen.
NEW YORK – Einbrüche im marktführenden KI-Handel dürften das Anlegervertrauen in die Rallye in der kommenden Woche auf eine harte Probe stellen. Während sich die Wall Street auf die Quartalszahlen konzentriert, rücken Schlüsselspieler wie Meta Platforms in den Mittelpunkt. KI-bezogene Aktien, die für den Bullenmarkt zentral sind, der gerade seinen vierten Jahrestag feierte, kämpften in den letzten Tagen mit Verlusten.
Besonders deutlich fielen die Kursrückgänge bei Aktien von Halbleiterunternehmen und Tech-Hardwarefirmen wie Dell Technologies aus. Meta, eines der Hyperscaler, die massiv in den Bau von KI-Rechenzentren investieren, steht im Fokus einer Woche voller Quartalsberichte – gemeinsam mit den Halbleiterfirmen Lam Research und Texas Instruments sowie den von Elon Musk geführten Unternehmen SpaceX und Tesla.
„Es fühlt sich definitiv so an, als sei die Marktstimmung etwas nervös“, sagte Garrett Melson, Portfolio-Stratege bei Natixis Investment Managers Solutions. „Offenbar herrscht große Unsicherheit darüber, wo die KI aktuell steht.“ Sorgen über Risiken im Zusammenhang mit der Finanzierung des Booms beim Ausbau der KI-Infrastruktur sorgten für Wellen an den Märkten, die zuvor die Gewinne einer breiten Palette von Unternehmen gestärkt und das Wirtschaftswachstum angekurbelt hatten. Die Anleger beobachteten aufmerksam die Entwicklungen bei CoreWeave, einem KI-Cloud-Unternehmen mit Schulden in Höhe von 50 Milliarden Dollar – in dieser Woche stürzten dessen Aktienkurse ab.
In weiteren jüngsten Anzeichen der Vorsicht zogen Strategen der Deutschen Bank und von RBC Capital Markets ihre Empfehlungen für den Technologiebereich getrennt voneinander zurück. Am 9. Oktober erklärten Strategen der Deutschen Bank, die Rotation in den Tech-Sektor sei „weit gelaufen“ und das Risiko-Ertrags-Verhältnis sehe kurzfristig nicht mehr günstig aus. Getragen von dem Dämpfer bei den schweren Tech- und KI-Aktien verzeichnete der S&P 500 seinen größten wöchentlichen Rückgang seit Juni. Der Leitindex lag jedoch nur etwa 2 Prozent unter seinem in diesem Monat festgelegten Rekordhoch. Andere Sektoren, die im vergangenen Monat hinter dem glänzenden Tech-Sektor zurückgeblieben waren, verzeichneten solide Gewinne, darunter das Gesundheitswesen und Konsumgüter des täglichen Bedarfs.
„Dies ist sehr stark ein Markt vom Typ Ein/Aus-Schalter“, sagte Melson. „Wenn KI funktioniert, saugt sie dem Rest der Sektoren den ganzen Sauerstoff aus dem Raum.“
Meta leitet Ergebnisse der Hyperscaler ein
Die US-Berichtssaison heizt sich in der kommenden Woche auf, wobei die Anleger auf robuste Leistungen hoffen. Für Unternehmen des S&P 500 wird erwartet, dass sie ihre Gewinne im dritten Quartal um mehr als 30 Prozent steigern – so die Daten von LSEG IBES. Massive Ausgaben für KI-Rechenzentren und Infrastruktur untermauern diesen Gewinnanstieg. Meta ist eines von fünf KI-Hyperscalern, deren kombinierte Kapitalausgaben nach Angaben von Goldman Sachs nächstes Jahr auf etwa 1,2 Billionen Dollar steigen sollen. Die Anleger sind bestrebt, Anzeichen dafür zu sehen, dass die Unternehmen Renditen auf die Investitionen vorweisen können, was das Vertrauen in die Nachhaltigkeit der Ausgaben stärken würde.
„Eine der wichtigsten Erkenntnisse der Berichtssaison ist, ob die Profitabilität der Hyperscaler schneller wachsen kann als das Tempo ihrer Kapitalausgaben“, sagte Kevin Shea, Senior Equity Analyst bei BNY Wealth. Die Aktien von Meta, dessen Marktkapitalisierung bei etwa 1,8 Billionen Dollar lag, sind in den letzten Wochen gestiegen, nachdem das Unternehmen seinen KI-Assistenten Muse eingeführt hat.
„Mit steigenden Kapitalkosten wird diese Capex-Explosion teurer, was die Hürde für die Renditen erhöht“, sagte Chuck Carlson, Chief Executive Officer bei Horizon Investment Services. „Meta wird der Erste sein, der versuchen wird, hier etwas Klarheit zu schaffen.“
Halbleiter, Tesla und Netflix ebenfalls im Programm
Chipunternehmen zählten neben anderen zu den größten Nutznießern des Kapitalausgaben-Booms, doch die Aktien haben sich abgekühlt. Der Philadelphia SE Semiconductor Index ist in diesem Monat um etwa 12 Prozent gesunken, obwohl er im Jahresvergleich noch um 57 Prozent im Plus stand – verglichen mit einem rund 12-prozentigen Gewinn des S&P 500 seit Jahresbeginn. Die Berichte von Lam Research und Texas Instruments am Mittwoch könnten breitere Hinweise auf die Nachfrage in der Halbleiterindustrie liefern. Die Aktien von Lam Research sind im Jahr 2026 um 54 Prozent gestiegen, während die Aktie von Texas Instruments um 59 Prozent zulegte.
Andererseits werden die Anleger die Ergebnisse von Musks Unternehmen mit Marktwerten weit über 1 Billion Dollar im Blick behalten: SpaceX – das neu börsennotierte Weltraumunternehmen, das auch ein KI-Geschäft betreibt – und Tesla, eine weitere Signaturaktie des durch Technologie getragenen Bullenmarktes. Das Streaming-Unternehmen Netflix, der Konsumgüterhersteller Procter & Gamble und der Triebwerkshersteller GE Aerospace gehören zu weiteren hochkarätigen Berichten in der kommenden Woche.
Der Anstieg der Treasury-Renditen und die Aussichten auf weitere Zinserhöhungen durch die Federal Reserve bleiben ebenfalls brennende Themen für Aktieninvestoren. Heftige Inflationsdaten in dieser Woche haben die Wetten auf eine weitere Zinserhöhung bei der Fed-Sitzung Ende Oktober befeuert. Die Futures-Preise deuteten darauf hin, dass die meisten Investoren immer noch erwarten, dass die US-Zentralbank bis zu ihrer Sitzung im Dezember wartet, um die Zinsen zum zweiten Mal in diesem Jahr anzuheben.
„Eine weitere starke Berichtssaison sollte Aktien dabei helfen, moderat höheren Zinsen standzuhalten“, schrieben Analysten von UBS Global Wealth Management in einem Hinweis am Donnerstag.