Fed dürfte Zinsen stabil halten – Inflation dominiert US-Zwischenwahlen
Die US-Notenbank tagt in Washington, eine Zinserhöhung kurz vor dem Wahltag gilt als unwahrscheinlich.
Die US-Notenbank Federal Reserve (Fed) kommt in dieser Woche in Washington zusammen, um zu prüfen, ob die Zinssätze angehoben werden sollen, um die Inflation einzudämmen. Die Sitzung fällt mitten in den Endspurt der US-Zwischenwahlen am kommenden Dienstag, bei denen die Inflation eine Schlüsselrolle spielt. Weithin wird erwartet, dass die Mitglieder des zinspolitischen Gremiums der Bank die Leitzinsen in diesem Monat unverändert lassen.
Steigende Preise prägen derzeit große Teile der US-Wirtschaft. Für die Wähler sind sie laut Umfragen das beherrschende Thema, wenn sie ihre Stimme abgeben. Die Fed steht damit vor einem heiklen Spagat zwischen Preisstabilität und politischer Neutralität.
Es gibt mehrere Gründe, warum die Fed am Mittwoch wahrscheinlich keine Zinsentscheidung treffen wird. Die meisten davon lassen sich auf das Gefühl führender Beamter zurückführen, dass die Zentralbank nicht übereilt Zinsentscheidungen treffen sollte – und dies ganz bestimmt nicht weniger als eine Woche vor dem Wahltag tun sollte.
Die Details
Michelle Bowman, die Vizevorsitzende der Fed für Aufsicht, sagte am 14. Oktober: „Die Inflation liegt weiterhin über unserem Ziel. Wir haben noch etwas Zeit abzuwarten und zu sehen, wie sich die Finanzbedingungen entwickeln, bevor wir weitere Maßnahmen ergreifen.“
Die Fed hatte im September nach einer Reihe monatlicher Inflationswerte, die deutlich über ihrem Ziel von 2% lagen und keine Anzeichen dafür zeigten, dass die Preise bald sinken würden, die Zinsen um einen viertel Prozentpunkt angehoben. Fed-Vorsitzender Kevin Warsh sagte damals: „Die schlichte Tatsache ist, dass die Inflation zu hoch ist und dies schon seit zu langer Zeit der Fall ist.“
Die im aktuellen Monat veröffentlichten Inflationszahlen für September unterstrichen Warshs Aussage: Die jährliche Inflationsrate stieg von 3,4% im Vormonat auf 3,7%. Einige Analysten glauben, dass Warsh und die Fed ein Risiko eingehen, wenn sie dafür stimmen, die Zinsen stabil zu halten. „Der Fall für das Auslassen [einer Zinserhöhung] im Oktober ist nicht besonders überzeugend“, schrieben Analysten der Deutschen Bank.
Fed-Beamte verweisen jedoch auf einen Kernaspekt des doppelten Mandats, das der Kongress der Fed zugewiesen hat: die Förderung maximaler Beschäftigung bei gleichzeitiger Aufrechterhaltung stabiler Preise. Insbesondere der Aspekt der „Stabilität“ untermauert die berühmt langsame und bedächtige Herangehensweise der Fed. „Ich habe kein dringendes Gefühl, dass wir uns mit einem begrenzten Informationsstand entscheiden müssen“, sagte Mary Daly, Präsidentin der Federal Reserve Bank of San Francisco, in einem kürzlichen Interview. „Ich denke, wir haben die Zeit, die wir brauchen.“
Ein weiteres Leitprinzip der Fed, das die Erwartungen bezüglich des Mittwoch-Treffens am ehesten beeinflusst, ist ihre Tradition, sich weitgehend von Politik fernzuhalten. Sollte die Fed die Zinsen nur wenige Tage vor den Halbzeitwahlen anheben, könnte dies bestenfalls das Risiko bergen, als politisch motivierte Entscheidung wahrgenommen zu werden. Im schlimmsten Fall könnte es die Stimmabgabe der Wähler beeinflussen. „Man kann sich vorstellen, dass die Fed es unter sonst gleichen Bedingungen vorziehen würde, nicht in den Schlagzeilen für eine Zinserhöhung kurz vor einer Halbzeitwahl zu stehen, bei der die Erschwinglichkeit das Hauptanliegen ist“, schrieben die Analysten der Deutschen Bank.
Wähler haben Umfrageteilnehmern wiederholt mitgeteilt, dass steigende Preise, insbesondere im Wohnungs- und Energiesektor, ihre primären Sorgen sind. Da bei der Wahl am Dienstag die Kontrolle über Repräsentantenhaus und Senat auf dem Spiel steht, ist den Wählern klar, wem sie die höheren Preise anlasten: dem Krieg von Präsident Donald Trump im Iran und seinem globalen Tarifregime. Die jüngste NBC News-Umfrage ergab, dass Trumps Zustimmungsrate bei seiner Bewältigung der Lebenshaltungskosten bei 27% und bei seiner Führung des Krieges mit Iran bei lediglich 29% lag. Zwei Drittel der Amerikaner gaben an, dass die durch Trumps Iran-Krieg ausgelösten sprunghaften Benzinpreise entweder ein „sehr ernstes“ oder ein „ziemlich ernstes“ Problem darstellen. Ebenso gaben mehr als die Hälfte der Befragten an, dass die aktuelle wirtschaftliche Lage sie dazu gebracht habe, die Art der gekauften Lebensmittel zu ändern.
Selbst die Trump-Administration, die normalerweise eine optimistische Sicht auf die Wirtschaft und die Inflation beibehält, klang nach der neuesten Inflationsmeldung Anfang des Monats besorgt. „Das war eine enttäuschende Zahl“, sagte Kevin Hassett, Direktor des Nationalen Wirtschaftsrats des Weißen Hauses. Auf die Frage der Moderatoren von Fox Business, warum Wähler trotz höherer Ausgaben so negative Ansichten von der aktuellen Wirtschaft hätten, war Hassett unsicher. „Es ist ein Rätsel, an dem wir jeden Tag tüfteln“, sagte er.
Hintergrund: Was bisher geschah
Bereits am 15.06.2026 berichtete aktien.news, dass die Fed auf ihrer damaligen Sitzung die Zinssätze stabil hielt – die erste Sitzung unter dem neuen Vorsitzenden Kevin Warsh, der von Präsident Donald Trump nominiert worden war. Damals lag die Inflationsrate etwa doppelt so hoch wie das langfristige Ziel der Federal Reserve von 2 Prozent, und Experten hielten eine Zinserhöhung für wahrscheinlicher als eine Senkung.
Am 18.06.2026 meldete aktien.news, dass die zwölf stimmberechtigten Mitglieder des Offenmarktausschusses einstimmig dafür votierten, die Zinsspanne bei 3,50 bis 3,75 Prozent zu belassen. Es war bereits die dritte Pause in Folge im laufenden Jahr und die erste unter Warsh. Trump hatte sich von Warsh deutliche Zinssenkungen erhofft und war damit offenbar gescheitert.
Am 30.07.2026 berichtete aktien.news, dass die Fed die Leitzinsen erneut unverändert ließ – den Zinssatz zwischen 3,5 % und 3,75 %, bereits zum fünften Mal in Folge ohne Anpassung. Warsh machte deutlich, dass es keinen schnellen Ausweg aus der Preismisere gibt, und erklärte, es gebe keinen „Zauberstab“, um die Lebenshaltungskosten für die amerikanische Bevölkerung zu senken.
Am 19.10.2026 berichtete aktien.news über den neuesten Bericht zum Verbraucherpreisindex (CPI) des US-Arbeitsministeriums. Die Zahlen zeigten, dass die Inflation im September deutlich höher ausfiel als erwartet: Die Headline-Inflation stieg im September um 3,7 Prozent im Jahresvergleich und legte gegenüber dem Vormonat um 0,6 Prozent zu. Die Kerninflation – ohne Lebensmittel und Kraftstoffe – lag im Jahresvergleich bei einem Anstieg von 2,6 Prozent und gegenüber August bei 0,3 Prozent. Diese Werte lagen über den allgemeinen Prognosen.
Was das für Anleger bedeutet
Für deutsche Privatanleger ist die erwartete Zinspause in den USA vor allem ein Signal der Unsicherheit. Die Fed hält sich angesichts einer Inflation von 3,7 Prozent und des nahenden Wahltags bewusst alle Optionen offen. Wer in US-Anleihen oder zinssensitive US-Aktien investiert ist, muss damit rechnen, dass die Notenbank ihren Kurs erst nach der Wahl und mit Blick auf weitere Inflationsdaten justiert. Die uneinheitlichen Signale – September-Zinserhöhung, aber nun erwartete Pause – zeigen, dass die Richtung der US-Geldpolitik derzeit nicht eindeutig ist. Eine Kauf- oder Verkaufsempfehlung lässt sich daraus nicht ableiten.
Ausblick
Die entscheidende Sitzung der Fed findet am Mittwoch statt. Klarheit über den weiteren geldpolitischen Kurs dürfte erst nach den Zwischenwahlen am kommenden Dienstag und mit Blick auf die nächsten Inflationsdaten entstehen. Fed-Vertreter wie Mary Daly betonen ausdrücklich, dass die Notenbank die Zeit habe, die sie brauche. Analysten der Deutschen Bank bezweifeln allerdings, dass die Begründung für eine Pause im Oktober besonders überzeugend ist.
Kurz erklärt
- Leitzins: Der von der Zentralbank festgelegte Zinssatz, zu dem sich Geschäftsbanken kurzfristig Geld beschaffen können.
- Doppeltes Mandat: Der gesetzliche Auftrag der Fed, gleichzeitig für maximale Beschäftigung und stabile Preise zu sorgen.
- Inflation: Der allgemeine Anstieg des Preisniveaus, der die Kaufkraft des Geldes verringert.