EZB plant Zinserhöhung im Juli, da sich das Inflationsproblem verschärft
Eine Änderung der Politik würde dazu beitragen, den Abstand zur Fed zu verringern, da sich die Inflationsraten in den USA und der Eurozone einander annähern
Die Europäische Zentralbank (EZB) hat ihre Pläne für eine erste Zinserhöhung seit mehr als zehn Jahren vorgestellt. Damit schließt sie sich den Plänen vieler anderer EZB-Länder an, die Kreditkosten zu erhöhen, um die anhaltende Inflation zu bekämpfen, die sich weit über die USA hinaus ausbreitet.
Der Kurswechsel der EZB, etwa ein Jahr nachdem die Inflation in der Eurozone über das Ziel von 2 % gestiegen ist, würde dazu beitragen, den Abstand zur Federal Reserve zu verringern, die die Zinssätze seit März zweimal auf eine Spanne zwischen 0,75 % und 1 % erhöht hat.
In den letzten Monaten ist das Inflationsproblem in vielen fortgeschrittenen Volkswirtschaften dem der USA immer ähnlicher geworden, selbst in Ländern wie Europa, wo die wirtschaftliche Erholung langsamer verläuft und die Staatsausgaben zurückhaltender sind.
Die Inflation in Europa weitet sich über die schwankenden Energie- und Lebensmittelpreise hinaus auf eine Reihe von Gütern und Dienstleistungen aus, angefacht durch die angespannten Arbeitsmärkte und die lockere Geldpolitik der Zentralbanken, sagen Ökonomen. Die EZB, die US-Notenbank Fed und andere große Zentralbanken haben zu Beginn der Pandemie in einem noch nie dagewesenen Ausmaß Geld gedruckt, um groß angelegte Anleihekaufprogramme zur Stabilisierung des Wirtschaftswachstums zu finanzieren. Die Haushalte haben während der Pandemie eine große Menge an Ersparnissen angesammelt, die wahrscheinlich im Laufe der Zeit ausgegeben werden.
Im Gegensatz zur Fed muss sich die EZB bei ihrer Zinserhöhung jedoch Gedanken darüber machen, wie die höheren Kreditkosten die anfälligen und hoch verschuldeten südeuropäischen Volkswirtschaften wie Italien und Spanien unter Druck setzen werden, deren Staatsanleihen nach der Zinsentscheidung der EZB abverkauft wurden.
Die EZB erklärte in einer Erklärung, dass sie beabsichtigt, ihren Leitzins auf ihrer nächsten Sitzung im Juli um einen Viertelprozentpunkt auf minus 0,25 % anzuheben und ihn im September erneut zu erhöhen, möglicherweise um einen größeren Betrag. Die Bank wird auch ihr groß angelegtes Anleihekaufprogramm am 1. Juli beenden. Nach September rechnet die EZB mit einer Reihe weiterer schrittweiser Zinserhöhungen.
Die EZB ist eine von vielen Zentralbanken, die zu Beginn der Pandemie in einem noch nie dagewesenen Umfang Geld gedruckt haben.
Auch nach der Entscheidung vom Donnerstag wird die Bank wohl hinter der Fed und anderen großen Zentralbanken zurückbleiben.
"Es geht nicht darum, den Rückstand aufzuholen, sondern alle uns zur Verfügung stehenden Instrumente zu nutzen, um die Inflation auf das Zielniveau zu bringen", sagte EZB-Präsidentin Christine Lagarde auf einer Pressekonferenz und verwies auf die Unterschiede zwischen der Politik der EZB und derjenigen der Fed. "Es ist nicht nur ein Schritt, es ist eine Reise", fügte sie hinzu.
Die europäischen Aktien gaben nach der Ankündigung nach, wobei der Stoxx Europe 600 um 1,4 % nachgab, während der Euro schwankte und während der Pressekonferenz der EZB gegenüber dem Dollar um 0,3 % nachgab, nachdem er zuvor zugelegt hatte. Der Abstand zwischen den Renditen italienischer und deutscher Staatsanleihen, ein vielbeachteter Indikator für den Stress in der Eurozone, kletterte auf den höchsten Stand seit Mai 2020.
Nach den Plänen der EZB würde der Leitzins nach der Sitzung am 8. September auf null oder höher steigen und damit zum ersten Mal seit acht Jahren den negativen Bereich verlassen.
Im Rahmen ihres Balanceakts, der darauf abzielt, schwache Volkswirtschaften teilweise vor steigenden Kreditkosten zu schützen, wird die EZB im Gegensatz zur Fed voraussichtlich ihr gesamtes riesiges Portfolio an Staatsanleihen behalten. Die Bilanz der EZB hat sich seit Beginn der Pandemie durch groß angelegte Anleihekäufe und billige Kredite an Haushalte und Unternehmen auf etwa 8,8 Billionen Euro, umgerechnet 9,39 Billionen Dollar, fast verdoppelt.
Frau Lagarde sagte, die EZB werde handeln, um eine Fragmentierung" ihrer Geldpolitik zu vermeiden - ein Codewort, das darauf hinweist, dass die Bank bereit ist, bei Bedarf die Schulden schwacher Regierungen der Eurozone wie Italiens zu kaufen, um einen ihrer Meinung nach unangemessenen Anstieg der Marktzinsen zu vermeiden.
Die Anleger zeigten sich unbeeindruckt vom Fehlen von Details über ein mögliches neues Instrument zum Ankauf von Anleihen, das Dumping südeuropäischer Schulden. Die Rendite der italienischen Benchmark-Anleihe mit 10-jähriger Laufzeit stieg auf 3,628 % und damit auf den höchsten Stand seit 2018, und die entsprechende Rendite deutscher Bundesanleihen stieg mit 1,461 % auf den höchsten Stand seit 2014, bevor beide wieder leicht nachgaben.