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FED: Möglichkeit einer "restriktiven" Politik zur Bekämpfung der Inflation

Protokoll der Mai-Sitzung zeigt, dass die US-Notenbank eine restriktivere Zinspolitik in Erwägung gezogen hat

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FED: Möglichkeit einer "restriktiven" Politik zur Bekämpfung der Inflation

Beamte der US-Notenbank erörterten die Möglichkeit, die US-Notenbank zu einem "restriktiven" politischen Kurs zu bewegen, der die Inflation durch aggressivere Zinserhöhungen besser bekämpfen würde, befürchteten jedoch, dass dies die starke Erholung des Arbeitsmarktes untergraben könnte.

Laut Protokoll der letzten Sitzung des Offenmarktausschusses der US-Notenbank von Anfang Mai waren sich die meisten geldpolitischen Entscheidungsträger einig, dass der Leitzins der Fed, der in einer Spanne zwischen 0,75 % und 1 % liegt, "in den nächsten Sitzungen" um 50 Basispunkte angehoben werden sollte.

Dies würde dem Ziel der Fed entsprechen, die Zinssätze "zügig" wieder auf ein neutrales Niveau zu bringen, bei dem sie die Wirtschaft weder ankurbeln noch bremsen.

Die Teilnehmer merkten jedoch auch an, dass eine restriktive Politik je nach den sich entwickelnden wirtschaftlichen Aussichten und den Risiken für die Aussichten durchaus angebracht sein könnte" - was auf die Möglichkeit hindeutet, dass die Fed ein noch höheres Zinsniveau anstreben muss, indem sie entweder das Tempo ihrer Zinserhöhungen erhöht, ihren Straffungszyklus verlängert oder beides tut.

Die Fed-Vertreter, einschließlich des Vorsitzenden Jay Powell, versuchen, eine "weiche" oder "sanfte" Landung herbeizuführen, um die Inflation zu senken, ohne eine Rezession auszulösen, was, wie sie einräumten, ein schwieriger Balanceakt sei. "Mehrere Teilnehmer äußerten sich zu den Herausforderungen, vor denen die Geldpolitik bei der Wiederherstellung der Preisstabilität und der gleichzeitigen Aufrechterhaltung guter Arbeitsmarktbedingungen steht", heißt es im Protokoll.

Obwohl das Fed-Protokoll auf ein energischeres Vorgehen der US-Notenbank zur Eindämmung der Inflation hindeutet, hielten sich die Beamten angesichts der großen Unsicherheit über die Aussichten immer noch zurück, sich längerfristig auf einen bestimmten politischen Kurs festzulegen.

"Die Teilnehmer waren der Ansicht, dass Überlegungen zum Risikomanagement bei den Überlegungen über den angemessenen geldpolitischen Kurs im Laufe der Zeit eine wichtige Rolle spielen würden", heißt es im Protokoll.

Eine weniger aggressive Straffung oder sogar eine Pause könnte im weiteren Verlauf des Jahres ins Auge gefasst werden, wenn sich die Wirtschaft dramatisch abschwächt, obwohl dies nicht die Hauptannahme der Fed ist.

Auf der letzten FOMC-Sitzung wiesen mehrere Beamte auch auf einige Risiken für die Finanzstabilität im Zusammenhang mit dem Straffungszyklus hin und erklärten, dass dieser "mit Schwachstellen im Zusammenhang mit der Liquidität der Märkte für Staatsanleihen und der Vermittlungskapazität des privaten Sektors interagieren" könnte.

Einige Fed-Vertreter wiesen auch auf Risiken für die Rohstoffmärkte hin, die sich aus den Störungen im Zusammenhang mit dem Krieg in der Ukraine ergeben. Während alle Teilnehmer die Pläne der Zentralbank zur Reduzierung ihrer Bilanz unterstützten, schlugen einige vor, dass sie den Verkauf von hypothekarisch gesicherten Wertpapieren als zusätzliches Instrument in Betracht ziehen sollte.

Ein unruhiger Handel im Anschluss an das Protokoll ließ die Indizes S&P 500 und Nasdaq Composite schließlich auf neue Höchststände steigen. Die Renditen von Staatsanleihen, die am Mittwoch über alle Laufzeiten hinweg niedriger waren, veränderten sich kaum.

In öffentlichen Äußerungen hat Powell versprochen, die Geldpolitik so lange zu straffen, bis die Zentralbank "klare und überzeugende" Anzeichen dafür sieht, dass sich die Inflation verlangsamt und wieder auf ihr 2-Prozent-Ziel zusteuert. "Wir werden weiter Druck ausüben, bis wir das sehen", sagte er Anfang des Monats.

Lael Brainard, die stellvertretende Vorsitzende der Fed, sagte am Mittwoch, die Bekämpfung der hohen Inflation sei die "dringlichste Herausforderung" für die Zentralbank. Sie wies darauf hin, dass "Preisstabilität für Familien mit geringem Einkommen von größter Bedeutung ist, da sie mehr als drei Viertel ihrer Gehaltsschecks für lebensnotwendige Dinge wie Lebensmittel, Benzin oder Busfahrkarten und Miete ausgeben - mehr als doppelt so viel wie die 31 Prozent, die Haushalte mit höherem Einkommen ausgeben".

"Deshalb ergreifen wir energische Maßnahmen, die die Inflation zurückbringen werden", sagte Brainard bei einer Eröffnungsrede an der School for Advanced International Studies der Johns Hopkins University in Washington.

Federal Reserve Bank InflationUSAFED

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