Citron Research shortet Fundrise VCX wegen massiver Bewertungslücke
Das bekannte Leerverkäufer-Analysehaus sieht einen potenziellen Kursrückgang von über 93 Prozent.
Citron Research hat eine Short-Position im Fundrise Growth Tech Fund (VCX) eröffnet und begründet diesen Schritt mit einer gravierenden Differenz zwischen Börsenkurs und dem tatsächlichen Wert der Fondsvermögen. Der Fonds wird derzeit bei über 400 US-Dollar je Aktie gehandelt, während Citron den inneren Wert der zugrunde liegenden Vermögenswerte auf lediglich 19 US-Dollar beziffert. Diese Bewertungslücke von mehr als 2.000 Prozent bildet den Kern der Kritik des bekannten Analysehauses.
Darüber hinaus wirft Citron Research dem Fondssponsor Fundrise Advisors LLC fragwürdige Marketingpraktiken vor. Die US-Börsenaufsicht SEC hatte das Unternehmen bereits im August 2023 angeklagt, weil es über 200 Social-Media-Influencern und Online-Publishern insgesamt 8 Millionen US-Dollar gezahlt hatte, ohne dies gegenüber Anlegern ordnungsgemäß offenzulegen. Citron fordert die SEC-Durchsetzungsabteilung nun auf zu prüfen, ob ähnliche Praktiken auch beim Vertrieb des VCX-Fonds angewendet werden.
Vergleich mit Destiny Tech100 als Warnsignal
Als Vergleichsfall zieht Citron den geschlossenen Fonds Destiny Tech100 (DXYZ) heran, der Privatanlegern ebenfalls Zugang zu privaten Technologieunternehmen wie SpaceX und OpenAI bietet. DXYZ startete im März 2024 bei über 75 US-Dollar je Aktie bei einem Nettoinventarwert (NAV) von rund 5 US-Dollar – und notiert inzwischen bei etwa 27 US-Dollar, bei einem NAV von fast 20 US-Dollar. Der anfängliche Aufschlag hat sich also deutlich abgebaut.
Sollte sich der Aufschlag von VCX auf das aktuelle Niveau von DXYZ von rund 35 Prozent reduzieren, ergibt sich laut Citrons Berechnungen ein implizierter Kurs von etwa 26 US-Dollar – ein potenzieller Rückgang von über 93 Prozent gegenüber dem aktuellen Handelspreis. Für deutsche Privatanleger ist das ein anschauliches Beispiel dafür, wie gefährlich hohe Aufschläge bei geschlossenen Fonds sein können.
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Zur AktienanalyseBesonders brisant: Laut Citron Research unterliegen 100.000 Anleger einer Haltefrist und können ihre Anteile bis September nicht verkaufen. Diese Einschränkung erhöht das Risiko erheblich, da betroffene Investoren auf fallende Kurse nicht reagieren können. Citron hinterfragt zudem die im Fondsprospekt ausgewiesenen jährlichen Marketingkosten von rund 3 Millionen US-Dollar sowie die Registrierung der Domain GetVCX.com, die das Analysehaus als irreführenden Marketing-Pitch wertet.
