2 hochpotenzielle Cannabis-Aktien für Oktober für aggressive Anleger
Innovative Industrial Properties und Trulieve Cannabis könnten trotz erheblicher Risiken eine Trendwende einleiten.
Der Cannabis-Sektor bleibt eine Branche mit erheblichem Risiko, das stets mit dem potenziellen Ertrag einhergeht. Erfahrene Anleger, die durch frühere Boom-and-Bust-Zyklen in der noch jungen Branche enttäuscht wurden, haben sich möglicherweise von diesem Sektor abgewandt. Dennoch zeigt der Markt weiterhin Wachstum: Die regulierten Umsätze werden bis 2030 voraussichtlich auf mehr als 43 Milliarden US-Dollar steigen, was etwa dem Doppelten des für 2025 geschätzten Wertes von 29,1 Milliarden Dollar entspricht.
Vor diesem Hintergrund gibt es mindestens zwei solide Cannabis-Aktien, die eine Trendwende anzubahnen scheinen: Innovative Industrial Properties (IIPR) und Trulieve Cannabis (TRLV). Erstere ist der führende Immobilien-Investmenttrust (REIT), der dieser Branche dient, während letzteres konsequent zu den profitabelsten Cannabis-Einzelhändlern gehört.
Beide Unternehmen weisen offensichtliche Risiken auf
Innovative Industrial stellt Mietkaufkapital für US-amerikanische Cannabis-Unternehmen bereit. Viele staatlich lizenzierte Cannabis-Betreiber stehen jedoch vor engen Margen, hohen Steuerlasten und kaum Zugang zum Bankensystem – was bedeutet, dass sie oft unter Liquiditätsengpässen leiden. Wenn Mieter ausfallen oder eine Umstrukturierung des Mietverhältnisses benötigen, sieht sich der REIT mit Umsatzdruck und nicht zahlenden Objekten konfrontiert, die sich nur schwer schnell wieder vermieten lassen.
Trulieve verkauft Cannabis über seine Einzelhandelsfilialen. Die steigende Anbaukapazität und der wettbewerbsintensive Preisdruck in wichtigen Bundesstaaten für den Adult-Use-Markt drücken die Großhandelspreise, was wiederum einen Abwärtsdruck auf die Bruttomargen im Einzel- und Großhandel ausübt. Trotz dieser Bedenken gibt es stichhaltige Gründe, warum aggressive Anleger diese Aktien jetzt kaufen möchten.
Beide Aktien scheinen sich zu erholen
Die Aktien von Trulieve sind in diesem Jahr (Stand: 1. Oktober) um mehr als 28 Prozent gestiegen, und die Aktien von Innovative Industrial liegen um etwa 4 Prozent im Plus – obwohl sie zu Beginn des Jahres bereits um bis zu 30 Prozent zulegten. Beide Unternehmen verzeichnen klare Trends, die ihren Geschäften zugutekommen.
Der neue Börsengang von Trulieve an der New York Stock Exchange bietet im Vergleich zu den meisten seiner Over-the-Counter-Pendants in den USA eine deutlich verbesserte Handelsliquidität und höhere Sichtbarkeit bei institutionellen Anlegern. Durch diesen neuen Listing-Standort wurde Trulieve im September in mehrere Indizes aufgenommen, was wahrscheinlich zu einem Anstieg der Käufe durch institutionelle Investoren führt.
Trulieve operiert mit branchenführenden Bruttomargen, die im zweiten Quartal bei 60 Prozent lagen. Sollten die Steuerlasten gemäß Section 280E zurückgehen, wie im Falle einer Neuklassifizierung in Kategorie III oder einer bundesweiten Reform erwartet, wird der zugrunde liegende Cashflow von Trulieve eine der prozentual stärksten Verbesserungen im Sektor verzeichnen. Diese Regelung untersagte Cannabis-Unternehmen bisher, Geschäftsausgaben von ihrem Einkommen abzuziehen.
Im zweiten Quartal meldete Trulieve einen Umsatz von 271 Millionen Dollar, was einem Rückgang von 10 Prozent entspricht, aber der bereinigte Gewinn je Aktie (EPS) belief sich auf 0,11 Dollar, im Vergleich zu einem Verlust von 0,04 Dollar im gleichen Quartal des Vorjahres. Das Unternehmen ist einer der größten Cannabis-Einzelhändler mit 208 Standorten. Innovative Industrial besitzt 108 Immobilien in 19 Bundesstaaten. Das Unternehmen scheint nach einigen Jahren der Instabilität nun seine Bilanz von schwächelnden Mietern zu säubern. Im zweiten Quartal meldete der REIT einen Umsatz von 63,3 Millionen Dollar, der im Jahresvergleich nahezu unverändert blieb, sowie bereinigtes Funds from Operations (AFFO) von 1,83 Dollar je Aktie, was einem Anstieg von 7 Prozent gegenüber demselben Quartal des Vorjahres entspricht.
Beide Unternehmen sind aktionärsfreundlich
Innovative Industrial zahlt eine Dividende, die zum aktuellen Kurs eine Rendite von mehr als 14 Prozent bietet. Das ist für Anleger sehr attraktiv, birgt aber auch Sorgen, da das AFFO-Dividenden-Ausschüttungsverhältnis bei fast 104 Prozent liegt, was langfristig nicht nachhaltig ist. Das Unternehmen hat 38 monatliche Dividendenzahlungen in Folge geleistet und seine Ausschüttung noch nie gekürzt. Die Dividendenzahlungen werden durch Triple-Net-Lease-Strukturen abgesichert, bei denen die Mieter Steuern, Versicherungen und Instandhaltungskosten tragen, was stabile Cashflows für einkommensorientierte Portfolios liefert. Der entscheidende Faktor wird natürlich sein, ob Innovative Industrial sein AFFO steigern kann, um diese Dividende zu zahlen.
Trulieve schüttet keine Dividende aus, war aber aktiv bei Aktienrückkäufen, die den Aktienkurs stützen können. Kürzlich kündigte das Unternehmen einen Aktienrückkauf von bis zu 50 Millionen Dollar bzw. 8,5 Millionen nachrangigen Stimmrechtsaktien an, je nachdem, welcher Betrag niedriger ist.
Ihre Finanzen sind konservativ
Wenn man eine aggressive Position in einer Aktie eingeht, ist es am besten, dies bei einem Unternehmen zu tun, das selbst nicht risikofreudig ist. Innovative Industrial hält konsistent ein Schulden-zu-Gesamtaktiven-Verhältnis von etwa 10 bis 11 Prozent ein, was für kommerzielle Immobilien-REITs, bei denen Verschuldungsgrade von 40 Prozent üblich sind, außergewöhnlich konservativ ist. Der Großteil der Schulden des Unternehmens ist in langfristige Festzins-Anleihen gebunden, wie beispielsweise seine 300 Millionen Dollar schweren Anleihen mit Fälligkeit im Jahr 2026. Es besteht keine Exposition gegenüber schwankenden Zinssätzen bei seinen primären Schuldpositionen. Während steigende Zinssätze für REITs ein Problem darstellen, hat Innovative Industrial seine Schuldenfälligkeiten weit in die Zukunft gestreckt, was bedeutet, dass es nicht gezwungen ist, unter Hochzinsbedingungen umzuschulden.
Unter den bundesweit tätigen Betreibern sticht Trulieve durch eines der saubersten Schuldenprofile und die höchsten Cash-Reserven im Cannabis-Sektor hervor. Trulieve hält routinemäßig mehr als 300 Millionen Dollar in Barmitteln und äquivalenten liquiden Mitteln, was zu einer Nettoverschuldungsposition führt, die deutlich niedriger und sicherer ist als die von Mitbewerbern wie Curaleaf, Cresco Labs und Green Thumb Industries. Statt kurzfristige Fälligkeitsprofile zu akkumulieren, hat Trulieve seine Senior Secured Notes aggressiv vorzeitig getilgt oder zurückgekauft, wobei es dafür operative Cashflows nutzte. Die Nettoverschuldung von Trulieve im Verhältnis zu seinem annualisierten Ergebnis vor Zinsen, Steuern, Abschreibungen und AfA (EBITDA) beträgt ein handhabbares 2,0-Faches, was niedriger ist als das aller Hauptkonkurrenten außer Green Thumb.
Nichts für jeden Anleger
Keine der beiden Aktien ist eine sichere Wette. Die Dividende von Innovative Industrial wird angesichts des hohen Ausschüttungsverhältnisses wahrscheinlich nicht bald wachsen. Sie könnte sogar gekürzt werden, was einkommensorientierte Anleger zur Eile treiben würde. Bei Trulieve steigt der Druck auf die Margen, und jede Verzögerung bei der Verschiebung in die weniger belastende Kategorie III würde die Profitabilität beeinträchtigen. Wer jedoch an das Wachstum der Branche glaubt, findet hier zwei der besten Aktien, da jedes Unternehmen über starke Finanzkennzahlen und eine Geschichte konservativen Managements verfügt. Beide sind für den langen Atem ausgelegt.