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US-Untersuchung von "Block Trades"

Wurde von großen Aktienverkäufen profitiert?

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US-Untersuchung von "Block Trades"

Die sich langsam anbahnende behördliche Untersuchung der großen Aktienverkäufe an der Wall Street hat sich verschärft, da die Aufsichtsbehörden prüfen, ob Banken und Hedgefonds-Händler auf Kosten der institutionellen Verkäufer und der Kleinanleger unzulässige Gewinne erzielen.

Die US-Börsenaufsichtsbehörde (Securities and Exchange Commission) hat erstmals während der Trump-Regierung damit begonnen, Banken mit großen Aktienhandelsabteilungen zu "Block Trades" zu befragen, wie zwei Personen mit direkter Kenntnis der Untersuchung berichten.

Seitdem hat Morgan Stanley, ein führender Anbieter von Blockhandelsdienstleistungen, mehrere Auskunftsersuchen erhalten. Die Aufsichtsbehörde hat sich auch an andere Marktteilnehmer gewandt, darunter Hedgefonds, die mit Aktien handeln.

Die SEC untersucht, ob andere Händler im Voraus von diesen großen Verkäufen erfahren - entweder direkt von den Banken oder auf andere Weise - und in Erwartung fallender Kurse unzulässigerweise durch Leerverkäufe von Aktien profitieren.

Es stehen keine Vollstreckungsmaßnahmen bevor, und es ist nicht klar, dass es zu solchen kommen wird, sagten die Personen.

Morgan Stanley lehnte eine Stellungnahme ab, ebenso wie Goldman Sachs, ein weiterer großer Akteur auf dem Markt. Die Untersuchung wurde zuerst vom Wall Street Journal berichtet.

Unter dem Vorsitzenden Gary Gensler bemüht sich die SEC, große Händler daran zu hindern, auf unfaire Weise von Informationen zu profitieren, die normalen Anlegern nicht zur Verfügung stehen. Dies geschieht größtenteils in Form von neuen Vorschlägen zur Offenlegung, aber auch die Durchsetzungsabteilung der SEC ist Teil dieser Bemühungen.

Blocktrades sind ein wachsendes Geschäft für Banken, wobei die Einnahmen daraus in den USA von 508 Mio. $ im Jahr 2020 auf 727,9 Mio. $ im Jahr 2021 steigen werden, so die Daten von Dealogic. Insgesamt wurden im vergangenen Jahr Block Trades im Wert von 70,8 Mrd. $ abgewickelt, gegenüber 41,4 Mrd. $ im Jahr zuvor.

Bei diesen Geschäften wird eine Bank beauftragt, eine große Menge an Aktien eines Unternehmens zu verkaufen, entweder durch das Unternehmen selbst oder einen Großinvestor.

Die Bank garantiert dem Verkäufer einen vergünstigten Preis für die Aktien und versucht dann, die Aktien zu einem höheren Preis zu verkaufen und die Differenz zu kassieren. Um das Interesse des Marktes abzuschätzen, sprechen die Bankhändler mit potenziellen Käufern, häufig Hedge-Fonds, und geben manchmal im Rahmen einer Geheimhaltungsvereinbarung Einzelheiten über den Handel bekannt, während sie manchmal allgemeine Begriffe verwenden, um das betreffende Unternehmen zu verschleiern.

Die Praxis des so genannten "Wall Crossing", also des Gesprächs mit Käufern, birgt das Risiko, dass andere Anleger mit den Informationen handeln, so dass ein Aktienpaket, das auf den Markt kommt, wahrscheinlich den Aktienkurs belastet.

Ähnliche Vorwürfe gab es schon früher an der Wall Street: 2005 wurden Makler bei Merrill Lynch und Lehman Brothers beschuldigt, Tageshändler bei großen marktbewegenden Aufträgen zu belauschen und davon zu profitieren, indem sie vor ihnen handelten.

Die Verurteilungen im "Squawk-Box"-Fall - benannt nach der internen Gegensprechanlage, die die Händler abhörten - wurden schließlich aufgehoben, weil die Staatsanwaltschaft Beweise zurückhielt, aber die Enthüllungen trugen zu dem Gefühl bei, dass Finanzfachleute die Karten gegen normale Anleger auf den Tisch legen.

Wall StreetMorgan StanleyUSA

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