US-Defizit bleibt hoch: Kreditkosten steigen vor den Midterms
Die US-Staatsschulden erreichen 40 Billionen Dollar, das Defizit steigt – und die Finanzierungskosten klettern kurz vor der Wahl am 3. November.
Washington. Die Schulden des US-Bundesstaates haben im August die Marke von 40 Billionen Dollar erreicht. Das setzt Präsident Donald Trump und die Republikaner vor den knappen Midterm-Wahlen im nächsten Monat unter Druck. Im Zentrum steht die Frage, ob die größte Volkswirtschaft der Welt auch zu einem riskanteren Kreditnehmer an den Finanzmärkten wird.
Bisher scheint die Antwort nein zu lauten. Die globalen Anleihemärkte treiben zwar die Finanzierungskosten für alle nach oben, doch Analysten sehen beim sogenannten Term Premium – also der Rendite, die für die wahrgenommene Kreditqualität eines Schuldners verlangt wird – für die USA keine besorgniserregenden Anstiege.
Dennoch bestehen Risiken. Die Trump-Regierung hat bislang keine konkreten Schritte unternommen, um die US-Defizite zu verringern oder die steigenden Finanzierungskosten einzudämmen. Stattdessen verspricht sie, dass die USA sich durch Wachstum aus der schwierigen fiskalischen Lage befreien können. Auch die weitreichende Handelszollpolitik soll helfen, die fiskalischen Schmerzen zu lindern.
Die Details
Am Freitag meldete das US-Finanzministerium ein Haushaltsdefizit von rund 2 Billionen Dollar für das am 30. September endende Geschäftsjahr. Das sind 12 Prozent mehr als im Vorjahr und das höchste Defizit seit dem Anstieg der Bundesausgaben während der COVID-19-Pandemie.
Das Defizit für das Geschäftsjahr 2026 war das drittgrößte aller Zeiten. Die Schuldendienstkosten erreichten einen Rekordwert von 1,36 Billionen Dollar. Die staatlichen Ausgaben des US-Bundes übertrafen die Einnahmen um einen Betrag, der etwa 6,2 Prozent der gesamten Wirtschaft entsprach – obwohl Analysten ein nachhaltiges jährliches Defizit bei typischem Wirtschaftswachstum bei rund 3 Prozent sehen.
Ein Teil der 40 Billionen Dollar umfasst Verpflichtungen gegenüber staatlichen Stellen wie dem Social-Security-Treuhandfonds. Die Gesamtverschuldung bei Inhabern von Schatzanleihen liegt bei rund 32 Billionen Dollar – ein Wert, der der Größe der Wirtschaft rivalisiert. Das Verhältnis von Staatsschulden zum BIP liegt nun bei rund 100 Prozent, einem Niveau, das zuletzt während der Finanzierung des Zweiten Weltkriegs gesehen wurde.
Diese Dynamik treibt die Zinssätze für Hypotheken und andere Konsumentenkredite in die Höhe – kurz vor den Kongresswahlen am 3. November. Umfragen zeigen, dass die Republikaner die Kontrolle über den Senat und das Repräsentantenhaus verlieren könnten. Steigende Kosten sind laut Umfragen das Hauptthema für die Wähler. Der Zinssatz für 30-Jahres-Hypotheken erreichte laut Freddie Mac einen jüngsten Höchststand von 7,40 Prozent. In den 2010er Jahren waren ultraniedrige Zinssätze von 3 Prozent üblich.
Eine zentrale Marktpolitik Trumps bestand darin, Importe zu besteuern, wodurch Exporteure, Importeure und Verbraucher potenziell höheren Kosten ausgesetzt wurden. Der Ansatz funktionierte zunächst, um dem Staat zusätzliche Milliardenbeträge zuzuführen. Als der Oberste Gerichtshof jedoch Anfang dieses Jahres viele seiner Zölle außer Kraft setzte, musste der Staat 145 Milliarden Dollar an Rückerstattungen zahlen, was einen Großteil dieses Windfalls neutralisierte – der selbst nur ein kleiner Bruchteil der gesamten Lücke zwischen Ausgaben und Steuereinnahmen war. Beamte der Fed haben die jüngste Inflation teilweise auf Trumps Importzölle zurückgeführt.
Hintergrund: Was bisher geschah
Bereits am 19.08.2026 berichtete aktien.news, dass die Renditen von US-Staatsanleihen weiter ansteigen – zu einem besonders ungünstigen Zeitpunkt. Höhere Zinsen verschärften die Auswirkungen der staatlichen Schuldenlast von fast 40 Billionen Dollar. Länger laufende Anleihen wurden vom jüngsten Aufwärtsschub besonders hart getroffen, was die Rendite der 30-jährigen Staatsanleihe nahe an ihren höchsten Stand seit Beginn des 21. Jahrhunderts trieb.
Am 08.10.2026 meldete aktien.news, dass die Rendite der zehnjährigen US-Schatzanleihe auf mehr als 5,3 Prozent gestiegen ist. Damit muss die US-Regierung für ihre Kreditaufnahme so viel zahlen wie seit 2002 nicht mehr. Die Bruttoschuld des Landes hatte zugleich kürzlich die symbolträchtige Marke von 40 Billionen Dollar überschritten.
Am 09.10.2026 berichtete aktien.news, dass die USA eine historische Schwelle überschritten haben: Die Staatsverschuldung liegt erstmals über 40 Billionen US-Dollar. Gleichzeitig stiegen die Renditen zehnjähriger US-Staatsanleihen auf über 5,3 Prozent – ein Niveau, das zuletzt im Jahr 2002 erreicht wurde. Die US-Regierung zahlt inzwischen mehr als eine Billion Dollar jährlich allein an Zinsen.
Am 15.10.2026 berichtete aktien.news, dass die Renditen langfristiger US-Staatsanleihen oberhalb der Marke von 5 Prozent liegen, während das Haushaltsdefizit der USA auf 2 Billionen Dollar zusteuert. Angesichts der Midterm-Wahlen am 3. November rechnen Beobachter damit, dass die USA zwei Jahre lang von einer gespaltenen Regierung geführt werden.
Was das für Anleger bedeutet
Für deutsche Privatanleger ist die Entwicklung in den USA von erheblicher Bedeutung. Steigende US-Renditen ziehen Kapital an und können auch die Renditen europäischer Anleihen beeinflussen. Analysten warnen, der Zyklus aus höheren Schulden, Zinsen und Finanzierungskosten sei möglicherweise schwer allein durch Wachstum zu durchbrechen.
Hinzu kommt der Wettbewerb um Kapital: Steigende globale Anleiherenditen zwingen die USA jedes Jahr dazu, mehr Schulden aufzunehmen, und lassen sie um Investitionsdollars mit anderen stabilen Ländern oder Unternehmen konkurrieren, die KI-Projekte finanzieren.
Ökonomen sind gespalten, ob die Schuldenquote von rund 100 Prozent des BIP ein Problem darstellt und ob es einen Kipppunkt gibt. Ein Zahlungsausfall der USA, der das globale Finanzsystem schockieren würde, gilt als hochgradig unwahrscheinlich. Dennoch warnen sogar einige Beamte der Federal Reserve, dass es irgendwann zu einer Abrechnung kommen könnte – und dass die damit verbundenen Schmerzen von der Rate des Wirtschaftswachstums und davon abhängen werden, wie fiskalpolitische Entscheidungsträger reagieren.
Carolyn Bourdeaux, geschäftsführende Direktorin der politischen Lobbygruppe Concord Action, sagte: "Jeder Kandidat im Wahlkampf 2026 sollte gefragt werden, wie er daran arbeiten würde, den Haushalt auf einen nachhaltigen Kurs zu bringen." Und weiter: "Ohne echte Maßnahmen in diesen wichtigen fiskalischen Fragen driftet Amerika auf eine düstere fiskalische Krise zu, die uns alle viel schlechter dastehen lässt, als jemand in Washington offenbar glauben möchte."
Ausblick
Die Wahlen am 3. November könnten die Zukunft der US-Zölle bestimmen – insbesondere wenn die Demokraten die Kontrolle über eine Kammer des Kongresses übernehmen und ihre Steuererhebungs- und Aufsichtsbefugnisse geltend machen.
Die US-Finanzierungskosten klettern weiter nach oben und trotzen damit den Eindämmungsbemühungen von Finanzminister Scott Bessent. Obwohl er die Renditen der 10-jährigen US-Schatzanleihe als Index seines eigenen Erfolgs markiert hatte, sind sie langsam gestiegen. Einige Analysten sagen eine Ära beharrlich höherer Zinssätze voraus.
Kurz erklärt
- Term Premium: die zusätzliche Rendite, die Anleger für die wahrgenommene Kreditqualität eines Schuldners verlangen.
- Haushaltsdefizit: der Betrag, um den die Staatsausgaben die Einnahmen eines Jahres übersteigen.
- Staatsanleihe: ein Wertpapier, mit dem sich ein Staat am Kapitalmarkt Geld leiht.