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SpaceX plant 40 Milliarden Dollar Schulden – Bondinvestoren sind skeptisch

Die CDS-Prämien für SpaceX-Schulden steigen um 76 Prozent, während das Unternehmen 40 Milliarden Dollar für Nvidia-Chips aufnehmen will.

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SpaceX plant 40 Milliarden Dollar Schulden – Bondinvestoren sind skeptisch

Space Exploration Technologies, kurz SpaceX, will weitere 40 Milliarden US-Dollar an Schulden aufnehmen – und die Bondinvestoren sind alles andere als begeistert. Der Preis für Credit Default Swaps (CDS) auf die Schulden des von Elon Musk geführten Raumfahrt- und KI-Unternehmens steigt deutlich. Diese Entwicklung zeigt, dass der Markt das Ausfallrisiko des Unternehmens zunehmend kritisch bewertet.

Konkret kostete der CDS zum Schutz von einer Million US-Dollar an SpaceX-Schulden vor einem Ausfall Anfang Juni noch 11.000 US-Dollar pro Jahr. Heute kostet derselbe CDS 19.400 US-Dollar – eine Steigerung um 76 Prozent. Ein CDS ist eine Art Versicherungspolice, die Gläubiger erwerben können, um sich gegen das Ausfallrisiko von Schuldinstrumenten abzusichern. Steigt der Preis, verlangen die Anbieter höhere Prämien, weil sie ein wachsendes Risiko sehen.

Das Geld soll einem klaren Zweck dienen: SpaceX will Chips von Nvidia kaufen. Das Unternehmen beabsichtigt, 40 Milliarden US-Dollar zu leihen – davon 30 Milliarden US-Dollar durch die Emission von Anleihen und weitere 10 Milliarden US-Dollar von Banken. Diese neue Verschuldung kommt zusätzlich zu den 39,4 Milliarden US-Dollar an Schulden und Finanzierungsleasings hinzu, die SpaceX Ende Juni verbucht hatte. Die neuen Kredite würden die Schulden des Unternehmens damit im Wesentlichen verdoppeln.

Die Details

Nach Informationen, über die unter anderem die Financial Times berichtet, plant SpaceX rund 10 Milliarden US-Dollar über Bankkredite aufzunehmen. Weitere 30 Milliarden US-Dollar sollen über Anleihen mit Investment-Grade-Rating eingesammelt werden. Das Finanzierungsvorhaben steht unter der Führung der privaten Kapitalgruppe Apollo Global Management, die damit ihre Wette auf die fortschrittliche Technologie von Nvidia verstärkt. Das Unternehmen wird unter dem Kürzel SPCX geführt.

Bemerkenswert ist der Zeitpunkt: SpaceX verfügte Ende Juni über 100 Milliarden US-Dollar an Cash-Äquivalenten und marktgängigen Wertpapieren. Das ist das Ergebnis seines 86 Milliarden US-Dollar schweren Börsengangs (IPO) Anfang desselben Monats sowie weiterer 25 Milliarden US-Dollar aus einer Anleiheemission. Das Unternehmen verbraucht dieses Geld jedoch so schnell – ein Großteil davon für die KI-Recheninfrastruktur –, dass es offenbar weiteren Kreditbedarf sieht. Neue Schuldenfinanzierungen, die 2027 abgeschlossen werden, wären zeitlich passend.

Der CDS-Markt liefert dazu ein deutliches Signal. Die Spanne für Fünf-Jahres-Credit-Default-Swaps kletterte auf 194 Basispunkte, nachdem im Juni noch rund 110 Basispunkte gehandelt wurden. Das bedeutet konkret: 19.400 US-Dollar pro Jahr, um eine Million US-Dollar der SpaceX-Schulden gegen einen Zahlungsausfall abzusichern. Parallel verkauften Anleger Schuldtitel von SpaceX; der Renditeaufschlag gegenüber US-Staatsanleihen bei der 2056 fälligen Anleihe stieg um 0,09 Prozentpunkte.

Auch die Aktie zeichnet ein gemischtes Bild. SpaceX legte seine IPO-Aktien am 12. Juni zum Preis von 135 US-Dollar auf. Nach einem Sprung über 200 US-Dollar in den ersten Handelstagen notieren die Aktien derzeit bei rund 162 US-Dollar.

Hintergrund: Was bisher geschah

Bereits am 07.10.2026 berichtete aktien.news, dass SpaceX sich um die Aufnahme von 40 Milliarden US-Dollar bemüht, um Nvidia-Chips zu erwerben – unter der Führung von Apollo Global Management. Am 08.10.2026 folgte der Hinweis, dass das Unternehmen rund 10 Milliarden US-Dollar in Bankkrediten und 30 Milliarden US-Dollar an Investment-Grade-Anleihen aufnehmen will, obwohl es den Juni mit liquiden Mitteln von 100 Milliarden US-Dollar abgeschlossen hatte.

Ebenfalls am 08.10.2026 meldete aktien.news, dass ein Maß für das Kreditrisiko bei SpaceX auf ein Allzeithoch gestiegen war: Die Spanne für Fünf-Jahres-CDS kletterte am Mittwoch auf 194 Basispunkte, nachdem die Financial Times über die neuen Finanzierungspläne berichtet hatte. Im Juni wurden die CDS noch zu einem Kurs von rund 110 Basispunkten gehandelt. Am selben Tag berichtete aktien.news zudem, dass SpaceX das Ziel verfolgt, ein bedeutender Akteur im Bereich der künstlichen Intelligenz und ein Anbieter von Cloud-Diensten zu werden.

Was das für Anleger bedeutet

SpaceX ist nicht das einzige KI-Unternehmen, das sich stark verschuldet, um Rechenzentren und andere KI-Infrastrukturen zu finanzieren. Die Kapitalausgaben sogenannter Hyperscaler sollen in diesem Jahr bis zu 800 Milliarden US-Dollar und im Jahr 2027 bis zu 1,2 Billionen US-Dollar erreichen. Damit würde ein größerer Anteil des Bruttoinlandsprodukts (BIP) investiert als in jedem technologischen Investitionszyklus seit dem Eisenbahnausbau im 19. Jahrhundert. Die erwarteten Schulden sollen sich 2028 auf 1,4 Billionen US-Dollar belaufen.

Der massive Ausgabenansturm übersteigt den Cashflow aus dem operativen Geschäft dieser Unternehmen, sodass sie enorme Beträge auf den Schulden- und Eigenkapitalmärkten aufnehmen müssen. Viele Anleger und Analysten sind jedoch skeptisch, ob SpaceX ein wichtiger Anbieter von KI-Dienstleistungen sein oder mit den anderen Hyperscalern in diesem Bereich konkurrieren wird. Daher der steil ansteigende Preis für Versicherungen gegen einen Ausfall von SpaceX. Für deutsche Privatanleger, die über Anleihen oder Aktien von SpaceX nachdenken, bedeutet das: Das Kreditrisiko wird am Markt derzeit deutlich höher eingepreist als noch im Sommer.

Ausblick

Die neuen Schuldenfinanzierungen sollen 2027 abgeschlossen werden. Ob SpaceX die angestrebte Rolle als KI-Anbieter überzeugend ausfüllen kann, wird maßgeblich davon abhängen, wie schnell das Unternehmen seine Recheninfrastruktur aufbaut und ob der Markt die Verschuldung weiterhin trägt. Musk hat in der IPO-Zulassungsurkunde von SpaceX grandiose Ziele formuliert, darunter „das Leben multiplanetarisch zu machen“, „die wahre Natur des Universums zu verstehen“ und „das Licht des Bewusstseins zu den Sternen zu tragen“. Außerdem: „Die Sonne zu nutzen, um eine wahrheitsfindende künstliche Intelligenz anzutreiben, die die wissenschaftliche Entdeckung vorantreibt, und schließlich, eine Basis auf dem Mond und Städte auf anderen Planeten zu bauen.“ Man muss wohl an Musks Träume glauben, um in die Anleihen oder Aktien von SpaceX zu investieren.

Kurz erklärt

  • Credit Default Swap (CDS): Eine Art Versicherungspolice, mit der sich Gläubiger gegen das Ausfallrisiko von Schuldinstrumenten absichern.
  • Basispunkt: Kleinste Maßeinheit für Zinssätze und Renditen, mit der feine Marktbewegungen ausgedrückt werden.
  • Hyperscaler: Große Cloud- und Rechenzentrumsbetreiber, die in sehr großem Umfang IT-Infrastruktur bereitstellen.
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