BlackRock realisiert Aktiengewinne und setzt erstmals seit sechs Jahren auf US-Staatsanleihen
Der weltgrößte Vermögensverwalter senkt US-Aktien auf neutral und hebt Treasuries auf übergewichtet – finanziert durch Gewinnmitnahmen.
Der weltgrößte Vermögensverwalter BlackRock hat seine Positionierung bei US-Aktien von „overweight“ auf „neutral“ gesenkt und zugleich seine Einschätzung für US-Staatsanleihen von „neutral“ auf „overweight“ angehoben. Es ist die erste Anpassung der Treasury-Bewertung seit rund sechs Jahren. Das teilte das Unternehmen am Dienstag mit.
Als Begründung verweist BlackRock auf die stark gestiegenen Renditen. „Die Renditen haben sich in Richtung unserer lang gehegten Ansicht höherer Zinsen eingependelt, und wir möchten etwas attraktives Einkommen sichern“, heißt es im wöchentlichen Marktcommentary des Konzerns. Der Schritt erfolgt auf Kosten der Aktienexposure.
Der Hintergrund: Die Renditen für zehnjährige und dreißigjährige US-Treasuries haben Niveaus erreicht, die zuletzt 2002 gesehen wurden. Die Benchmark-Rendite für zehnjährige US-Treasuries ist in diesem Jahr um rund 110 Basispunkte gestiegen und liegt nun bei 5.25%. Getrieben wird die Entwicklung unter anderem durch höhere Energiekosten infolge des Konflikts im Nahen Osten.
Die Details
BlackRock verwaltet mehr als $15.3 trillion an Vermögen und ist damit der größte Vermögensverwalter der Welt. Das Untergewicht bei Staatsanleihen der Regierung sei „in den meisten der letzten sechs Jahre ein tragendes Element des Portfolios“ gewesen, wobei man nur gelegentlich auf neutral gewechselt habe, erklärte das Unternehmen. Zum Vergleich: Im Oktober 2020 lag die Rendite der zehnjährigen US-Treasuries bei 0.9% – zu jenem Zeitpunkt nahm BlackRock erstmals eine Untergewichtung vor.
Nach Einschätzung von BlackRock wirken die Markterwartungen von weiteren 160 Basispunkten an Fed-Anpassungen über die nächsten zwölf Monate inzwischen „übertrieben“. Das Unternehmen erhöht seine Bestände an Treasuries entlang der gesamten Renditekurve, wobei kurzfristige Anleihen die bevorzugte Wahl sind. Dort sieht BlackRock das größte Potenzial für eine Korrektur dieser Erwartungen.
„Wir heben kurzfristige Treasuries auf overweight, wo wir Spielraum für eine Korrektur übertriebener Erwartungen an eine weitere Fed-Anpassung sehen, und langfristige Treasuries auf neutral, da höhere Renditen nun eine bessere Kompensation für das Zinsrisiko bieten“, zitiert das Unternehmen aus seiner Markteinschätzung.
Finanziert wird die Umschichtung teilweise durch Gewinnmitnahmen bei US-Aktien, deren Einschätzung auf neutral gesenkt wurde, sowie bei US-Sicherheiten, die durch Hypotheken der Bundesbehörden besichert sind. Auch dort wechselt BlackRock auf neutral. Nach eigenen Angaben haben Treasuries einen Puffer von 75 Basispunkten gegen weitere Renditesteigerungen über die nächsten zwölf Monate, bevor die Gesamtrenditen negativ werden.
Der Wechsel von einer Übergewichtung zu Neutralität bei US-Aktien sei im Kontext eines volatilisierten Marktumfelds als Entscheidung zur „kurzfristigen Risikosteuerung“ zu verstehen. Bei Aktien bleibt die Präferenz für KI und Technologie bestehen; die fundamentale Überzeugung in die KI bleibt nach Angaben des Konzerns intakt, auch wenn politische Unsicherheit die kurzfristige Volatilität fördere.
„Wir steuern das kurzfristige Risiko, nicht unsere Kernüberzeugungen. Höhere Renditen bieten die Gelegenheit, Treasuries hinzuzufügen, was teilweise durch Gewinnmitnahmen bei US-Aktien finanziert wird. Wir bleiben konstruktiv bezüglich KI und sind bereit, wieder Risiko einzugehen, sobald die Sichtweise sich verbessert und attraktive Einstiegsgelegenheiten entstehen“, so BlackRock.
Hintergrund: Was bisher geschah
Die Umschichtung fällt in eine Phase, die aktien.news in den vergangenen Wochen mehrfach beleuchtet hat. Bereits am 16.09.2026 berichtete aktien.news, dass Anleger trotz steigender Zinsen weiter auf Aktien setzen: Die Rendite der zehnjährigen US-Treasuries hatte die Marke von fünf Prozent überschritten, während der Ölpreis aufgrund geopolitischer Spannungen über 100 Dollar pro Barrel notierte. Die Global Fund Manager Survey der Bank of America zeigte damals, dass netto 49 Prozent der befragten 170 Fondsmanager globale Aktien übergewichtet hielten.
Am 01.10.2026 meldete aktien.news, dass US-Staatsanleihen ihr schlechtestes Quartal seit 1994 erlebt haben. Die US-Zinsen erreichten damals zum siebten Mal in Folge Zwei-Jahres-Hochs; der als Referenzgröße dienende US-10-Jahres-Staatsanleihe verzeichnete im dritten Quartal den stärksten Renditeanstieg seit 1994, wie Daten der LSEG belegten.
Am 04.10.2026 berichtete aktien.news über die Belastungen für US-Aktien im vierten Quartal durch steigende Anleihezinsen und die Zwischenwahlen. Der Leitindex S&P 500 hatte sich bis Freitag im Jahr 2026 um nahezu 13 Prozent erhöht und lag nur etwa ein Prozent unter seinem Rekordhoch von Mitte August.
Am 09.10.2026 schließlich berichtete aktien.news über die Einschätzung von Dan Ivascyn, Chief Investment Officer beim Anleihefonds-Manager Pimco, wonach die Rendite des zehnjährigen US-Staatsanleihe-Titels erstmals seit dem Jahr 2000 auf 6 Prozent steigen könnte. Als Treiber nannte er hohe Ölpreise, die die Inflationserwartungen befeuern, sowie wachsende Bedenken hinsichtlich der steigenden Staatsverschuldung der Vereinigten Staaten. Die Rendite des zehnjährigen Titels war in diesem Jahr bereits um fast 120 Basispunkte gestiegen.
Was das für Anleger bedeutet
Für deutsche Privatanleger ist die Umschichtung des weltgrößten Vermögensverwalters ein Signal, dass sich die relative Attraktivität von Aktien und Anleihen verschiebt. Höhere Renditen bedeuten fallende Kurse – und Verluste für die Halter von Staatsanleihen, wie aktien.news bereits am 01.10.2026 erläuterte. BlackRock argumentiert nun, dass die höheren Renditen eine bessere Kompensation für das Zinsrisiko bieten und kurzfristige Treasuries Spielraum für eine Korrektur der Fed-Erwartungen lassen.
Gleichzeitig betont der Konzern, dass es sich nicht um einen Ausstieg aus Aktien handelt. Die Positionierung bei US-Aktien wurde lediglich auf neutral gesenkt, die Präferenz für KI und Technologie bleibt bestehen. Anleger sollten die Meldung daher als Hinweis auf eine veränderte Risikosteuerung lesen, nicht als Abkehr von der Aktienanlage. Eine Kauf- oder Verkaufsempfehlung lässt sich daraus nicht ableiten.
Ausblick
BlackRock nennt keine konkreten Termine, sondern Bedingungen: Das Unternehmen ist nach eigenen Angaben bereit, wieder Risiko einzugehen, sobald sich die Sichtweise verbessert und attraktive Einstiegsgelegenheiten entstehen. Zudem erwartet BlackRock, dass die Markterwartungen an weitere Fed-Anpassungen korrigiert werden könnten – ein Szenario, auf das der Vermögensverwalter mit kurzfristigen Treasuries setzt. Die weitere Entwicklung der Renditen hängt laut den vorliegenden Berichten unter anderem von den Ölpreisen und der Inflationsentwicklung ab.
Kurz erklärt
- Overweight, Neutral, Underweight: Stufen, mit denen Vermögensverwalter ausdrücken, ob sie einen Markt stärker, gleich oder schwächer gewichten wollen als im Referenzmaßstab.
- Basispunkt: Kleinste gängige Maßeinheit für Zinsänderungen an den Finanzmärkten.
- Treasury: Von der US-Regierung ausgegebene Staatsanleihe, die als Referenz für globale Kreditkosten gilt.