S&P 500 fällt 4,36 Prozent: Was die zwei historischen Fälle lehren
Der Index verlor am 5. November 4,36 Prozent – nur zweimal seit 1950 begann ein solcher Rückgang nahe einem Rekordhoch.
Der S&P 500 hat am Donnerstag, den 5. November, 4,36 Prozent eingebüßt und bei 7.353,73 Punkten geschlossen. Ungewöhnlich war dabei weniger das Ausmaß des Rückgangs als sein Ausgangspunkt: Der Index hatte am Mittwoch bei 7.688,62 Punkten geschlossen und damit weniger als 2 Prozent unter seinem Rekordhoch von 7.818,93 Punkten vom 6. Oktober gelegen. Ein Kursverlust dieser Größenordnung von einem so hohen Niveau aus ist historisch extrem selten.
Angeführt wurde der Abwärtstrend von Aktien des Technologiesektors, wobei Chip-Aktien am stärksten fielen. Der Philadelphia Semiconductor Index verlor rund 12 Prozent. Zwei schwache Quartalsberichte von Halbleiterherstellern belasteten die Branche, ebenso die Halbzeitwahl, die Anleger wegen möglicher neuer Beschränkungen für Rechenzentren zur künstlichen Intelligenz nervös machte. Beide Faktoren trafen die Gruppe gleichermaßen.
Der Autor der zugrunde liegenden Analyse hat die täglichen Schlusskurse seit 1950 durchgesehen (Dividenden unberücksichtigt) und dabei 56 frühere Tage gezählt, an denen der S&P 500 um 4 Prozent oder mehr fiel. Nur zwei dieser Tage begannen damit, dass sich der Index innerhalb von 2 Prozent eines Rekordhochs befand: der 26. September 1955 und der 13. Oktober 1989. Diese beiden Fälle sind die einzigen Vergleichspunkte für die aktuelle Situation.
Nur zwei vergleichbare Tage begannen nahe einem Rekordhoch
Der Rückgang im Jahr 1955 ereignete sich am ersten Handelstag nach der Nachricht über den Herzinfarkt von Präsident Dwight Eisenhower. Der S&P 500 hatte am Freitag zuvor ein Rekordhoch erreicht und fiel an diesem Montag um rund 6,6 Prozent. Das folgende Jahr verlief weitgehend ruhig: Einen Monat später stand der Index nahezu unverändert, nach drei Monaten lag er etwa 6 Prozent höher und nach sechs Monaten etwa 13 Prozent. Ein Jahr nach dem Rückgang (252 Handelstage) war er um etwa 7 Prozent gestiegen. Selbst sein niedrigster Schlusskurs in diesem Zeitraum lag nur etwa 4 Prozent unter dem Wert vom 26. September.
Der zweite Fall fiel auf Freitag, den 13. Oktober 1989. An diesem Tag scheiterte die Gruppe hinter einem 6,75 Milliarden Dollar teuren Management-Buyout von UAL, der Muttergesellschaft von United Airlines, daran, ausreichende Finanzierungen zu beschaffen. Der S&P 500 fiel an diesem Tag um rund 6,1 Prozent, ausgehend von etwa 1,2 Prozent unter dem Rekordhoch, das er am 9. Oktober gesetzt hatte. Das folgende Jahr war deutlich stürmischer: Nach einem Monat lag der Index noch etwa 2 Prozent höher, nach sechs Monaten noch etwa 3 Prozent. Ein Jahr nach dem Rückgang war er jedoch um etwa 10 Prozent gesunken, da die Wirtschaft in die Rezession von 1990–1991 rutschte. Zum niedrigsten Schlusskurs während dieses Jahres lag der Index rund 11 Prozent unter seinem Niveau vom 13. Oktober.
Der breitere historische Blick fällt deutlich freundlicher aus
Von den 56 früheren Rückgängen von 4 Prozent oder mehr seit 1950 wurden 47 von einem höheren Indexstand zwölf Monate später gefolgt, mit einer Mediansteigerung von rund 23 Prozent. Die Chancen verbesserten sich zudem, je länger Anleger warteten: In 36 der 56 Fälle lag der Index einen Monat später höher, in 41 Fällen nach drei Monaten, in 43 Fällen nach sechs Monaten und in 47 Fällen nach einem Jahr.
Allerdings erfolgten die meisten dieser Rückgänge unter sehr unterschiedlichen Bedingungen. In 47 der 56 Fälle lag der Index zum Zeitpunkt des Rückgangs bereits mindestens 10 Prozent unter seinem Rekordhoch, und der typische Rückgang begann rund 24 Prozent darunter. Mehr als ein Drittel davon (21) entfiel allein auf die Jahre 2008 und 2009. Die Mediansteigerung von 23 Prozent spiegelt damit vor allem Erholungen von tiefen Punkten in bereits weit fortgeschrittenen Verkaufswellen wider – und nicht die Situation eines Index, der nahe seinem Allzeithoch steht.
Fünf Fälle begannen innerhalb von 5 Prozent eines Rekordhochs
Beschränkt man die Auswahl auf Rückgänge, die innerhalb von 5 Prozent eines Rekordhochs begannen, bleiben fünf Fälle übrig: 1955, 1986, 1989, 1997 und 2018. Vier von fünf lagen ein Jahr später höher. Die Mediansteigerung betrug jedoch nur rund 7 Prozent und damit deutlich weniger als in der Gesamtgruppe. Die Stichprobe von fünf Fällen ist winzig, doch sie erinnert daran, dass die größten Erholungen in dieser Historie viel größeren Kursverlusten folgten als dem, den Anleger gerade erlebt haben.
aktien.news berichtete bereits am 21. Oktober 2026 über den Rekordstand
Bereits am 21.10.2026 berichtete aktien.news, dass der S&P 500 am 6. Oktober mit 7.818,93 Punkten einen Rekordstand erreicht hatte und Tech-Aktien anschließend unter Druck gerieten. Damals verlor der Nasdaq Composite in der vergangenen Woche rund 4,5 Prozent und verzeichnete damit seine schlechteste Woche seit Juni, weil Chip-Hersteller auf Sorgen reagierten, wie lange die Ausgaben im Bereich künstliche Intelligenz anhalten werden. Der S&P 500 büßte in denselben fünf Handelstagen etwa 2 Prozent ein und lag nur noch rund 1 Prozent unter seinem Rekord; für eine Korrektur wäre ein Schlusskurs von etwa 7.037 Punkten nötig gewesen.
Am 07.08.2026 berichtete aktien.news, dass der S&P 500 in den vier Handelstagen bis zum 4. August 2026 einen Kursanstieg von 5 Prozent verzeichnete – eine Bewegung, die in den vergangenen drei Jahrzehnten nur selten zuvor auftrat. Am 28.05.2026 berichtete aktien.news über die Frage, ob ein Einstieg in den Vanguard S&P 500 ETF trotz Rekordhoch sinnvoll ist. Am 26.04.2026 berichtete aktien.news, dass der S&P 500 nach einem kriegsbedingten Ausverkauf, der den Index im März um fast 10 Prozent einbrechen ließ, innerhalb von nur 13 Tagen um 12 Prozent stieg.
Für Buy-and-Hold-Anleger spricht die Historie gegen einen Verkauf
Der Autor der Analyse würde einen S&P-500-Indexfonds wegen des Rückgangs am Donnerstag nicht verkaufen. Für einen Buy-and-Hold-Anleger habe der Verkauf nach einem solchen 4-Prozent-Tag meist bedeutet, die folgenden Entwicklungen zu verpassen, da in 47 der 56 früheren Fälle der Index ein Jahr später höher stand. Zugleich warnt er davor, allein wegen dieser Statistik eine Steigerung von über 20 Prozent zu erwarten. Da der Rückgang so nah am Rekordhoch begann und die Bewertung hoch ist, könnten die geringere Steigerung nach 1955 oder sogar der Verlust nach 1989 realistischere Orientierungswerte sein.
Selbst nach dem Donnerstag lag der S&P 500 im Jahr 2026 noch um rund 7 Prozent im Plus und etwa 6 Prozent unter seinem Rekordhoch vom 6. Oktober. Sein Kurs-Gewinn-Verhältnis von rund 25 liegt weit über seinem langfristigen Medianwert von etwa 15. Für deutsche Privatanleger, die über Indexfonds oder ETFs am US-Markt engagiert sind, ist das vor allem ein Bewertungshinweis: Ein hohes Kurs-Gewinn-Verhältnis ist kein kurzfristiges Verkaufssignal, erklärt aber, warum die Erwartungen an die künftige Rendite gedämpft ausfallen können.
Der Autor erwartet keine pauschale Fortsetzung der Erholungsmuster
Der Quelltext nennt keine konkreten Termine oder Prognosen für die kommenden Monate. Der Autor verweist lediglich darauf, dass die beiden ähnlichsten Fälle – 1955 und 1989 – völlig unterschiedliche Ergebnisse brachten und zwei Einzelfälle für sich genommen wenig aussagen. Als Orientierung dienen ihm die geringere Mediansteigerung von rund 7 Prozent bei Rückgängen nahe einem Rekordhoch sowie die aktuelle Bewertungslage mit einem Kurs-Gewinn-Verhältnis von rund 25. Eine belastbare Aussage über die nächsten zwölf Monate lässt sich daraus nicht ableiten.
Diese drei Begriffe helfen beim Einordnen des Rückgangs
- Kurs-Gewinn-Verhältnis: Kennzahl, die den Aktienkurs eines Unternehmens ins Verhältnis zum Gewinn je Aktie setzt.
- Median: Der mittlere Wert einer der Größe nach geordneten Datenreihe.
- Buy-and-Hold: Anlagestrategie, bei der Wertpapiere langfristig gehalten und kurzfristige Kursschwankungen nicht zum Anlass für Verkäufe genommen werden.