SK Hynix und AMD könnten Micron in fünf Jahren überholen
Zwei Halbleiteraktien mit einer Marktkapitalisierung unter einer Billion Dollar könnten Micron laut einer Prognose in fünf Jahren übertreffen.
Micron zählt derzeit zu den beliebtesten Aktien am Markt. Das Unternehmen profitiert von starkem Wachstum und einer günstigen Bewertung, die Marktkapitalisierung liegt bei etwas über einer Billion Dollar. Ein Analyst von The Motley Fool ist jedoch der Ansicht, dass zwei Halbleiterunternehmen mit einer Marktkapitalisierung von unter einer Billion Dollar Micron in den nächsten fünf Jahren an Wert übertreffen dürften: SK Hynix und Advanced Micro Devices (AMD).
Beide Unternehmen sind im Halbleitersektor tätig, verfolgen aber unterschiedliche Strategien. SK Hynix konkurriert direkt mit Micron im Speichermarkt, während AMD auf die Infrastruktur für Künstliche Intelligenz setzt. Im Folgenden werden die Argumente für beide Titel dargestellt.
SK Hynix führt den Markt für HBM-Speicher mit rund 50 Prozent Anteil an
SK Hynix und Micron konkurrieren direkt auf dem Speichermarkt. Gemeinsam mit dem koreanischen Konglomerat Samsung bilden sie die drei großen DRAM-Hersteller. Micron hat SK Hynix nach Einschätzung des Autors zwar übertroffen und ein besseres Umsatz- und Gewinnwachstum erzielt, doch genau dieser Umstand spricht dafür, dass SK Hynix in den nächsten fünf Jahren aufholen und zum Unternehmen mit der höheren Marktkapitalisierung werden könnte.
Der Speichermarkt wird maßgeblich durch die Nachfrage nach einer spezialisierten Form von DRAM (Dynamic Random Access Memory) getrieben, die als High Bandwidth Memory (HBM) bezeichnet wird. Diese wird zusammen mit Grafikprozessoren (GPUs) und anderen KI-Chips verbaut, um Latenzzeiten zu reduzieren und die Leistung zu optimieren. Die Nachfrage ist extrem hoch: SK Hynix erklärte kürzlich, die HBM-Nachfrage liege derzeit mehr als doppelt so hoch wie das Angebot.
Da sich die drei großen DRAM-Hersteller einen Großteil ihrer Ressourcen für HBM widmen, steigen die Preise für konventionelles DRAM tatsächlich schneller als die für HBM. Diese Dynamik kommt Micron zugute, das aus der Gruppe den geringsten Anteil seines Speicherumsatzes mit HBM erzielt und einen HBM-Marktanteil von unter 20 Prozent hält. SK Hynix hingegen ist der HBM-Führer mit einem Marktanteil von rund 50 Prozent und verfügt über eine langfristige Vertragsvereinbarung im Wert von 500 Milliarden Dollar mit Nvidia.
Beide Unternehmen weisen derzeit ähnliche Bruttomargen auf, doch SK Hynix generiert mehr Umsatz und verfügt über mehr Netto-Kassenbestände in seiner Bilanz. Aus Sicht des Autors gibt es daher keinen Grund, warum SK Hynix aktuell eine niedrigere Marktkapitalisierung als Micron haben sollte. Er erwartet, dass die Aktie von SK Hynix in den nächsten fünf Jahren überperformen wird.
AMD profitiert von Inference und agentic AI als Wachstumstreiber
Während die AMD-Aktie bei weitem nicht so günstig bewertet ist wie die von SK Hynix und Micron, hat das Unternehmen nach Ansicht des Autors einige der besten Möglichkeiten im Bereich der KI-Infrastruktur. AMD profitiert von zwei der größten Trends in der KI: Inference und agentic AI. Das Unternehmen hat seine GPUs für den Inferenzmarkt positioniert. Seine GPUs nutzen ein Chiplet-Design, das es ermöglicht, sie mit mehr Speicher zu bestücken, was ideal für Inferenzanwendungen ist. Gleichzeitig ist AMD ein führender Anbieter von Server-Central Processing Units (CPUs), die aufgrund des Aufstiegs der agentic AI auf enorme Nachfrage stoßen.
Das Unternehmen packt seine GPUs und CPUs nun auch in seine offene Rack-Scale-Plattform Helios. Jedes System enthält 72 GPUs und 18 CPUs pro Rack und kostet zwischen 5 Millionen und 5,5 Millionen Dollar, wobei der Stromverbrauch zwischen 225 Kilowatt und 245 Kilowatt liegt. AMD hat bereits starke frühe Zusagen von OpenAI, Meta Platforms, Anthropic, Microsoft und Oracle erhalten. Seine beiden größten Vereinbarungen sind Zusagen über 6 Gigawatt von OpenAI und Meta Platforms, was basierend auf der genannten Rechnung jeweils über 120 Milliarden Dollar entspricht. Die Vereinbarung von Anthropic über 2 Gigawatt wäre über 40 Milliarden Dollar wert. Berichten zufolge hat Meta Platforms seine Partnerschaft mit AMD ebenfalls ausgeweitet und nutzt dessen CPUs, um seine KI-Agenten zu betreiben. Allein diese drei Kunden dürften in den kommenden Jahren nahezu 300 Milliarden Dollar an Umsatz generieren.
Auch sollte nicht übersehen werden, dass AMD Berichten zufolge mit Alphabet daran arbeitet, dessen Tensor Processing Units der zehnten Generation (TPU) zu entwickeln, die CPU-Kerne auf dem Paket integrieren sollen. Dies könnte ein neuer KI-Chip für agentic AI sein und eröffnet einen weiteren großen Umsatzstrom. Der jüngste Erwerb von World Labs positioniert das Unternehmen zudem im Fokus von Robotik und physischer KI. AMD stehen enorme Marktchancen bevor, die sein finanzielles Profil in den nächsten fünf Jahren grundlegend verändern könnten. Der Autor erwartet daher, dass die Aktie in diesem Zeitraum Micron übertreffen wird.