US-Techwerte brechen ein: KI-Ausgaben steigen auf 800 Milliarden Dollar
Ein zweitägiger Ausverkauf bei US-Technologiewerten setzt die Märkte unter Druck, während die KI-Investitionen der Branche neue Rekordhöhen erreichen.
Die US-Technologiebörsen haben am Freitag den zweiten Handelstag in Folge deutlich nachgegeben. Hintergrund sind wachsende Bedenken wegen der milliardenschweren Investitionen der Branche in künstliche Intelligenz (KI). Der Nasdaq-Index, der die größten in den USA notierten Technologieunternehmen abbildet, beendete den Oktober mit dem schlechtesten monatlichen Rückgang seit März 2025.
Am deutlichsten traf es Intel: Die Aktie des Chip-Herstellers fiel am Freitag um 28 Prozent und büßte damit mehr als 130 Milliarden US-Dollar an Börsenwert ein. Das Papier des Google-Mutterkonzerns Alphabet gab erneut um 1,4 Prozent nach, nachdem es am Donnerstag bereits um 12 Prozent abgestürzt war. Auch andere Technologiewerte wie Reddit und Amazon verloren an Boden.
Alphabet verliert 500 Milliarden Dollar an Marktkapitalisierung
Der Börsenwert von Alphabet schrumpfte am Donnerstag um mehr als 500 Milliarden US-Dollar (rund 374 Milliarden Pfund). Auslöser war die Erkenntnis, dass die KI-Zusammenfassungen, die der Konzern inzwischen als Top-Ergebnis auf Suchanfragen ausspielt, sein Kerngeschäft mit Suchanzeigen beeinträchtigen. Zugleich plant Alphabet, in diesem Jahr bis zu 205 Milliarden US-Dollar zu investieren – nahezu ausschließlich mit KI-Bezug.
Bei Intel liegt das Problem in der Kombination aus steigenden Ausgaben und schwächerer Nachfrage. Der Chiphersteller kündigte an, seine KI-Investitionen trotz rückläufiger Nachfrage nach Computern zu erhöhen – eine wichtige Quelle für die Nachfrage nach seinen Mikroprozessoren. Finanzvorstand David Zinsner sagte am Donnerstag, das Unternehmen rechne damit, in diesem Jahr weniger Cash einzunehmen als auszugeben, und prognostizierte für das vierte Quartal einen Umsatz unter den Erwartungen.
„Wir sehen voraus, dass die Verlangsamung beim PC-Markt zumindest bis zur ersten Hälfte nächsten Jahres anhält“, heißt es im Quartalsbericht des Chip-Herstellers zum dritten Quartal. Zinsner erklärte in der Telefonkonferenz zur Ergebnispräsentation zudem, Intel habe die Investitionen in Ausrüstung im dritten Quartal deutlich gesteigert und erwarte, dass diese in den folgenden drei Monaten „noch bedeutsamer“ ausfallen werden.
Amazon und Reddit unter Druck
Amazon meldete am Donnerstag, mehr Geld ausgegeben als eingenommen zu haben; die Ausgaben hätten sich innerhalb von drei Monaten verfünffacht. Der Konzern hat sich verpflichtet, in diesem Jahr 220 Milliarden US-Dollar zu investieren, vor allem in KI-Rechenzentren, Netzwerkausrüstung und Server. Die Amazon-Aktie erholte sich von zwischenzeitlichen Verlusten teilweise, schloss am Freitag aber 1,4 Prozent im Minus.
Reddit stürzte um 29 Prozent ab, nachdem die Social-Media-Plattform schwächere tägliche Nutzerzahlen als erwartet gemeldet und gewarnt hatte, dass die wachsende, KI-gesteuerte Suche von Google den Weiterleitungsverkehr (Referral Traffic) schädige. Auch die Aktie der Online-Spielplattform Roblox verlor 18 Prozent, da die Zahl der täglich aktiven Nutzer zurückging. Meta, Alphabet, Oracle, Amazon und Microsoft haben sich gemeinsam verpflichtet, im Jahr 2026 zusammen 800 Milliarden US-Dollar auszugeben. In dieser Woche legten mehrere große Technologieunternehmen ihre Quartalszahlen vor, darunter auch Microsoft.
Analysten streiten über eine mögliche KI-Blase
Analysten äußern Zweifel, ob sich die enormen Investitionen in KI auszahlen werden. Chris Low vom Investmentmanagement-Unternehmen FHN Financial sagte gegenüber Reuters, der Großteil dessen, was sich am Aktienmarkt ereigne, sei eine Reaktion auf einige der größten Tech-Player wie Amazon und Google. Die Unternehmen zeigten „ziemlich erhebliche Wachstumsprobleme, während sie aggressiv den Aufbau von KI vorantreiben“. „Die Auffassung ist, dass diese Anzeichen darauf hindeuten, dass der gesamte Sektor langsamer drehen wird“, so Low.
Viele Analysten debattieren derzeit über die Möglichkeit einer KI-Bubble an der Börse. Die Sorge: Einige Tech-Unternehmen könnten ihre extrem hohen Bewertungen nicht rechtfertigen, falls die Kosten für den Bau von KI-Rechenzentren und die Entwicklung der Software am Ende höher ausfallen als die Gewinne, die sie daraus erzielen können. Kathleen Brookes, Forschungsleiterin beim Handelsunternehmen XTB, sagte, es habe in den vergangenen Monaten viele Auf- und Abschwünge im KI-Handel gegeben. „Die Investoren sind rücksichtslos geworden und bestrafen jedes Zeichen von Enttäuschung bei den Quartalszahlen“, sagte sie. „Der KI-Handel hatte in den letzten Jahren eine gute Laufzeit, aber jetzt wollen die Investoren eine Gegenleistung sehen, und Unternehmen wie Alphabet und Intel stehen im Fokus.“
Börsenwerte liegen weiter über dem Vorjahresniveau
Trotz der jüngsten Verluste notieren viele dieser Unternehmen weiterhin deutlich über dem Niveau von vor einem Jahr. Obwohl der Nasdaq um 2,8 Prozent niedriger schloss, liegt er im vergangenen Jahr um 7,8 Prozent im Plus. Amazon legte in den vergangenen zwölf Monaten um nahezu 8 Prozent zu, während Alphabet 1,3 Prozent verlor. Brookes merkte an, dass der November typischerweise ein starker Monat für Aktien sei. „Wenn wir sehen, dass KI-Aktien auch in den kommenden Tagen weiter kämpfen müssen, könnte dies darauf hindeuten, dass der KI-Handel seinen Höhepunkt überschritten hat und die Investoren nach einem neuen Thema suchen werden, das die Märkte antreibt“, sagte sie.