Rothschild sieht Einzelhandel vor KI-Revolution: Walmart kaufen, Dollar General meiden

Die Investmentbank Rothschild & Co erwartet eine fundamentale Neuordnung im US-Einzelhandel durch den Aufstieg des sogenannten "Agentic Commerce" – automatisierte Systeme, die eigenständig Einkäufe tätigen und Vorräte auffüllen. Die Analysten vergleichen diese Entwicklung mit den Anfängen des E-Commerce und haben ihre Bewertungen für mehrere große Handelsketten entsprechend angepasst.

Walmart erhielt eine Kaufempfehlung mit einem deutlich erhöhten Kursziel von 145 US-Dollar, zuvor 110 Dollar. Dollar Tree wurde auf "Buy" hochgestuft, während Dollar General auf "Sell" herabgestuft wurde. Costco behält eine neutrale Einstufung.

Walmart als klarer Gewinner positioniert

Die Analysten sehen Walmart zusammen mit Amazon als Hauptprofiteur der KI-gesteuerten Einkaufsrevolution. Das dichte Filialnetz, die hauseigene Lieferplattform und fortschrittliche Automatisierung ermöglichen Preise und Liefergeschwindigkeiten, mit denen kaum ein Wettbewerber mithalten kann. Rothschild erwartet, dass die operative Marge bis zum Geschäftsjahr 2030 auf etwa 6 Prozent steigt und das Ergebnis je Aktie über drei Jahre um durchschnittlich 14 Prozent wächst.

Auch Shopify wird als Gewinner eingestuft, da das Unternehmen über die digitale Infrastruktur verfügt, um vom automatisierten Handel zu profitieren. Die Analysten unterscheiden zwischen drei Kategorien: Unternehmen, die direkt profitieren, solche die weitgehend geschützt sind, und solche mit eigenen Wachstumstreibern.

Dollar General unter Druck

Für Dollar General zeichnet sich ein schwieriges Umfeld ab. Der Zyklus der Filialrenovierungen hat seinen Höhepunkt erreicht, weitere Margensteigerungen werden zunehmend schwieriger. Besonders problematisch: Die verbesserten Lieferangebote von Walmart und Amazon verschärfen den Wettbewerb in den Kernmärkten von Dollar General. Automatisierter Warennachschub könnte zudem den traditionellen Bequemlichkeitsvorteil kleinerer Ladenformate untergraben. Die EPS-Schätzung von Rothschild für das Geschäftsjahr 2027 liegt etwa 13 Prozent unter dem Marktkonsens.

Dollar Tree hingegen profitiert von der strategischen Neuausrichtung. Nach der für 2025 geplanten Veräußerung der Tochter Family Dollar konzentriert sich das Unternehmen wieder auf das Kerngeschäft und beschleunigt den Rollout seiner Mehrpreis-Strategie. Diese Entwicklung könnte laut Rothschild der erfolgreichen Wachstumsstrategie des kanadischen Konkurrenten Dollarama ähneln. Die Gewinnschätzungen liegen hier etwa 13 Prozent über dem Konsens.

Costco bleibt widerstandsfähig

Costco wird als weitgehend immun gegen die strukturellen Veränderungen eingestuft. Das mitgliedschaftsbasierte Modell, das begrenzte Sortiment und die geringen Preisaufschläge machen das Lagerhaus-Konzept widerstandsfähig. Allerdings sehen die Analysten bei einer Bewertung nahe dem 48-fachen Gewinn und der begrenzten Ausrichtung auf KI-gesteuerte digitale Erlösströme nur begrenztes Aufwärtspotenzial – was die neutrale Haltung rechtfertigt.