ANZEIGE

Fitch bewertet BlackRock TCP Capital mit negativem Ausblick

Ratingagentur bestätigt „BB"-Rating, sieht aber weiterhin erhöhten Verschuldungsgrad und hohe notleidende Kredite als Risiko.

•• 3 Min
Fitch bewertet BlackRock TCP Capital mit negativem Ausblick

Fitch Ratings hat das langfristige Emittentenausfallrating (Long-Term Issuer Default Rating) von BlackRock TCP Capital Corp. (NASDAQ: TCPC) mit „BB" bestätigt. Gleichzeitig hob die Ratingagentur den Status „Rating Watch Negative" auf – behält jedoch einen negativen Rating-Ausblick bei. Die Ratings für vorrangig besicherte und unbesicherte Verbindlichkeiten wurden ebenfalls bestätigt.

Die Aufhebung des „Rating Watch Negative"-Status signalisiert, dass sich die Kreditkennzahlen von TCPC nach Einschätzung von Fitch stabilisiert haben. Allerdings verbleiben diese Kennzahlen weiterhin auf einem erhöhten Niveau. Der Verschuldungsgrad tendiert zwar in Richtung der Zielwerte, liegt aber im Vergleich zu Branchenkollegen und in Relation zum Risikoprofil des Unternehmens noch immer über dem Durchschnitt.

Verschuldungsgrad und Kreditqualität im Fokus

Im ersten Quartal 2026 lag der Verschuldungsgrad von TCPC bei 1,65x und der regulatorische Netto-Verschuldungsgrad bei 1,29x. Zum Jahresende 2025 lagen diese Werte noch bei 1,74x beziehungsweise 1,41x – ein Rückgang, der die Stabilisierungstendenz unterstreicht. Das Polster für die Deckung der Vermögenswerte (Asset Coverage) belief sich im ersten Quartal 2026 auf 10,9%.

Die notleidenden Kredite (Non-accruals) sind zwar von ihren Höchstständen gesunken, bleiben aber weiterhin überdurchschnittlich hoch. Zum Ende des ersten Quartals 2026 machten notleidende Anlagen 3% des Forderungsportfolios zum beizulegenden Zeitwert (Fair Value) aus – zu Anschaffungskosten sogar 8,4%. Diese Werte liegen deutlich über dem Branchendurchschnitt und stellen ein zentrales Risiko für das Rating dar.

Die realisierten Nettoverluste von TCPC beliefen sich im Gesamtjahr 2025 auf 17,9% des durchschnittlichen Portfolios zum beizulegenden Zeitwert. Im ersten Quartal 2026 lag dieser Wert bei 2,3%. Fitch weist darauf hin, dass die hohen Bestände an notleidenden Krediten und PIK-Erträgen (Paid-in-kind, also Zinszahlungen in Form von zusätzlichen Wertpapieren statt Bargeld) zu weiteren realisierten Verlusten führen könnten.

Dividendenkürzung und veränderte Finanzierungsstruktur

Im ersten Quartal 2026 senkte TCPC seine Basisdividende deutlich – von 0,25 US-Dollar pro Aktie auf 0,17 US-Dollar pro Aktie. Dies entspricht einem Rückgang von rund 32% und spiegelt den Druck auf die Ertragslage des Unternehmens wider.

Darüber hinaus veränderte sich die Finanzierungsstruktur von TCPC erheblich. Das Unternehmen refinanzierte im ersten Quartal 2026 fällige vorrangig unbesicherte Anleihen im Volumen von 325 Millionen US-Dollar über die besicherte revolvierende Kreditfazilität. In der Folge sank der Anteil unbesicherter Verbindlichkeiten an der Gesamtverschuldung auf 34,8% – gegenüber einem Vierjahresdurchschnitt von 61,7%. Dieser Rückgang ist für Gläubiger relevant, da unbesicherte Verbindlichkeiten im Insolvenzfall nachrangig behandelt werden.

Zur Liquiditätslage: Zum Ende des ersten Quartals 2026 verfügte TCPC über liquide Mittel in Höhe von 44 Millionen US-Dollar sowie eine verbleibende Kreditkapazität im Rahmen seiner Fazilitäten von 264 Millionen US-Dollar.

Einordnung für Anleger

BlackRock TCP Capital Corp. ist eine Business Development Company (BDC) – ein in den USA reguliertes Investmentvehikel, das vorwiegend in mittelständische Unternehmen investiert. BDCs sind bei deutschen Privatanlegern weniger bekannt, aber an der NASDAQ börsennotiert und damit handelbar. Das „BB"-Rating von Fitch entspricht einem spekulativen Investment-Grade-Bereich, also unterhalb des sogenannten Investment-Grade-Schwellenwerts.

Der negative Ausblick von Fitch signalisiert, dass eine weitere Herabstufung möglich ist, sofern sich die Kreditqualität des Portfolios nicht verbessert oder der Verschuldungsgrad nicht weiter sinkt. Anleger sollten die Entwicklung der notleidenden Kredite und die Liquiditätssituation des Unternehmens in den kommenden Quartalen genau beobachten.

Blackrock Tcp CapitalTCPCFitch RatingVerschuldungsgradNotleidende KrediteBusiness Development CompanyRating Ausblick Negativ

Meistgelesene News

  1. Galeria-Insolvenz: Schicksal von 12.000 Jobs hängt an BA-Entscheidung
  2. Börsenkorrektur kommt unweigerlich: So bereiten sich Anleger richtig vor
  3. Gaming und Wetten: Krypto-Klage, GTA 6 und Aktivisten-Investor im Fokus
  4. Pieper sieht veränderte Marktstruktur als Treiber heftiger Kursausschläge
  5. Take-Two-Aktie vor GTA-6-Release: Chance oder Risikofalle?

Disclaimer


Wichtiger Hinweis auf bestehende Interessenkonflikte:

Wir weisen ausdrücklich darauf hin, dass im Rahmen dieser Publikation Interessenkonflikte bestehen:

1. Die Stock Market Media Ltd. und ihr nahestehende Personen besitzen Aktien der hier empfohlenen Gesellschaften und beabsichtigen, diese im Rahmen und zu jedem Zeitpunkt dieser Empfehlung zu verkaufen. Hierin besteht ein eindeutiger und konkreter Interessenkonflikt.

2. Der Herausgeber dieser Publikation, sowie die verantwortlichen Redakteure erhalten für die Erstellung eine finanzielle Vergütung. Auch hierin besteht ein eindeutiger und konkreter Interessenkonflikt.

3. Beachten Sie auch die weitergehenden Ausführungen zu bestehenden Interessenkonflikten im nachfolgenden Disclaimer, u.a. unter Ziff. 2.

Wichtige Informationen und Pflichtmitteilungen gemäß Wertpapierhandelsgesetz (WpHG) sowie gemäß Finanzanlageverordnung (FinAnV).

Stock Market Media Ltd. hat ihre Tätigkeit als Ersteller von Anlagestrategieempfehlungen im Sinne des Artikels 3 Absatz 1 Nummer 34 der Verordnung (EU) Nr. 596/2014 oder von Anlageempfehlungen im Sinne des Artikels 3 Absatz 1 Nummer 35 der Verordnung (EU) Nr. 596/2014, (bisher „Finanzanalysen“) der Bundesanstalt für Finanzdienstleistungsaufsicht („BaFin“) gemäß WpHG angezeigt. Die Pflichten der Stock Market Media Ltd. regeln sich primär nach den §§ 85, 86 WpHG, der Verordnung (EU) Nr. 596/2014 und der Delegierten Verordnung (EU) 2016/958.

Angaben über den/die Ersteller dieser Publikation:
Verantwortlich für die Erstellung der Texte und Inhalte dieser Publikation ist Herr Roberto Gonçalves de Albuquerque, als Analyst und Chefredakteur. Herausgeber ist die Stock Market Media Ltd., 405 Kings Road, Flat 600, London; SW10 0BB, Vereinigtes Königreich, vertreten durch den Director Roberto Gonçalves de Albuquerque.

Wichtige Hinweise zur Erstellung dieser Veröffentlichung:
Diese Veröffentlichung enthält sowohl Tatsachen und Fakten zu den besprochenen Unternehmen, als auch rein subjektive Werturteile, Interpretationen, Schätzungen, Hochrechnungen, Vorhersagen und Preisziele. Diese versuchen wir, möglichst transparent voneinander abzugrenzen, um irreführende Angaben zu vermeiden. Recherche, Aufbereitung und Formulierung erfolgen dabei unter Einsatz gängiger digitaler und KI-gestützter Hilfsmittel; die inhaltliche Prüfung und die redaktionelle Verantwortung liegen bei uns. Die wesentlichen Grundlagen und Maßstäbe unserer Werturteile und Bewertungen, der besprochenen Aktien, basieren auf folgender Vorgehensweise:

Beurteilung und Bewertung von Unternehmen nach herkömmlichen Bewertungsmethoden (grundlegender Bewertungsansatz)

  • Einschätzung des Potentials der zukünftigen Unternehmensentwicklung (Wachstumsansatz) und Hochrechnung auf das entsprechende Bewertungspotential (Kurs-Potential-Analyse) sowie einer möglichen Unternehmens-Aktien-Bewertung aufgrund potentieller Gewinnerwartungen (KGV Hochrechnung)
  • Einschätzung des von uns erwarteten Best-Case-Szenarios im absoluten Erfolgsfall des Unternehmens (Blue-Sky-Potential-Ansatz)
  • Effekt der von uns erwarteten, gesteigerten Bekanntheit der empfohlenen Aktie auf den Aktienkurs durch einen starken Anstieg der Nachfrage am Markt (insbesondere maßgeblich bei marktengen oder neu bzw. erstmals empfohlenen Aktien) aufgrund der von uns oder Dritten veröffentlichten Publikationen (meistens Kaufempfehlungen), (Multiplikator- / Momentum-Effekt, Hype), dadurch überproportional steigende Rendite/Aktienkurs bei entsprechend steigendem Risiko
  • Technische Analyse des Aktienkurses gemäß gängiger Analyse-Methoden, meist zur Voraussage von Kurs-Signalen (Kauf- oder Verkaufssignal, Ausbruch der Aktie, Festlegung von Kurszielen, Unterstützungs- oder Widerstandsbereichen, erwarteten Mindestbewegungen oder Mindest-Gegenbewegungen, Voraussage von Signalpunkten (wenn-dann), etc.), größtenteils auf der erwarteten Massenpsychologie aufbauend. (technischer Ansatz).

Herkömmliche Bewertungsansätze sind bei jungen oder noch umsatzlosen Unternehmen oft schlecht sinnvoll anwendbar. Daher stützen wir uns bei der Bewertung von solchen Unternehmen tendenziell auf die von uns errechnete Potential-Analyse, sowie die Einschätzung der Nachfrage nach solchen Aktien am Kapitalmarkt. Letztendlich entscheidet der Markt über den Aktienkurs eines Unternehmens. Entsteht durch umfangreiche Empfehlungen einer Aktie, eine exzessive Nachfrage nach dieser, ist es möglich, dass der Aktienkurs bei einem hohen Handelsvolumen überdurchschnittlich steigt. Dies führt zwar zu extremen Gewinnmöglichkeit, erhöht jedoch entsprechend das Risiko einer Blasenbildung mit entsprechendem Kursrückgang. Durch die gesteigerte Volatilität der Aktie in solchen Situationen ergeben sich überdurchschnittliche Gewinn- und Verlustmöglichkeiten, sowohl in beide Handelsrichtungen als auch bei wiederkehrenden Gegenbewegungen. Auch solche Marktentwicklungen sind ein wichtiger Teil unserer Handelsempfehlungen und Bewertungsansätze.

Diese Publikation befasst sich ausschließlich mit überdurchschnittlich volatilen Werten mit hohem Gewinn- und auch Verlustpotential.

Hinweis zu Informationsquellen:
Die Zuverlässigkeit von Informationsquellen wird von uns vor deren Verwendung ausführlich geprüft und von uns entsprechend ihrer Glaubwürdigkeit und Bedeutung subjektiv bewertet. Dabei entscheiden wir nach eigenen Maßstäben, welche Quellen wir für relevant, zu konservativ oder zu optimistisch halten. Letztendlich legen wir unsere Empfehlungen aufgrund unserer persönlichen Einschätzungen fest. Bei der Informationsbeschaffung greifen wir auf zahlreiche öffentlich zugängliche Quellen zurück wie z.B. Pressemitteilungen, Ad-Hoc-Mitteilungen, Unternehmensmeldungen, Firmenpräsentationen, Publikationen und Artikeln zum besprochenen Unternehmen, gängige Finanzmedien im In- und Ausland sowie auf Unternehmens- oder Branchen-Analysen Dritter.

In unseren Publikationen werden ausschließlich öffentlich verfügbare Informationen und Quellen, sowie vom Unternehmen selbst verbreitete Informationen verwendet.

Hinweis zu bestehenden Interessenkonflikten:
Wir weisen hiermit darauf hin, dass Gesellschafter, Redakteure, Mitarbeiter sowie Personen bzw. Unternehmen die an der Erstellung dieser Veröffentlichung beteiligt sind, sowie Auftraggeber (Dritte) der Publikation von Stock Market Media Ltd. zum Zeitpunkt dieser Veröffentlichung direkt oder indirekt Anteile an Wertpapieren, welche im Rahmen der jeweiligen Publikation besprochen werden, halten. und daher an einer Kurs- und/oder Umsatzsteigerung, d.h. auch einer erhöhten Handelsliquidität interessiert sind, da die Absicht besteht, in unmittelbarem Zusammenhang mit dieser Veröffentlichung diese Wertpapiere zu verkaufen und an steigenden Kursen und Umsätzen zu partizipieren. Ein Kurszuwachs der Aktien der vorgestellten Unternehmen kann zu einem Vermögenszuwachs bei diesen Personen führen. Durch die Besprechung des Unternehmens können jedenfalls der Aktienkurs des Unternehmens erheblich beeinflusst werden. Insbesondere wird auch durch Wertpapiertransaktionen der Aktienkurs der besprochenen Unternehmen maßgeblich beeinflusst. Dies gilt insbesondere, wenn es sich um Unternehmen handelt deren Aktien keine breite Marktkapitalisierung haben und bei denen nur ein enger Markt besteht. Hier können auch nur geringe Auftragsvolumen erhebliche Auswirkungen auf die Kurse haben. Sie sind aber auch daran interessiert, dass der Kurs des besprochenen Unternehmens sinkt, wenn sie deren Aktien günstiger erwerben wollen. Dies begründet laut Gesetz einen Interessenskonflikt, auf den wir hiermit ausdrücklich hinweisen.

Stock Market Media Ltd. und seine Mitarbeiter werden zudem für die Vorbereitung, elektronische Verbreitung und Veröffentlichung dieser Publikation sowie für andere Dienstleitungen entgeltlich entlohnt. Dies begründet laut Gesetz einen Interessenskonflikt, auf den wir hiermit ausdrücklich hinweisen.

Diese Vergütung kann durch das Unternehmen über das die Stock Market Media Ltd. Informationen veröffentlicht, durch mit diesen Unternehmen verbundene Dritte oder sonstige Dritte, die ein Interesse in Bezug auf die im Zusammenhang mit dieser Veröffentlichung besprochenen Unternehmen verfolgen, erfolgen. Dies begründet laut Gesetz einen Interessenskonflikt, auf den wir hiermit ausdrücklich hinweisen. Dieser wird zunächst dadurch begründet, dass die Stock Market Media Ltd. im Interesse ihres Auftraggebers ihre Ausführungen vornehmen könnte. Die Stock Market Media Ltd. und/oder mit ihr verbundene Unternehmen haben mit der gegenständlichen Gesellschaft bzw. mit deren Aktionären eine kostenpflichtige Vereinbarung zur Erstellung der redaktionellen Besprechung getroffen. Dies begründet laut Gesetz einen Interessenskonflikt, auf den wir hiermit ausdrücklich hinweisen.

Hinweis zur Handhabe der internen Organisationspflichten:
Aufgrund der geringen Unternehmensgröße des Herausgebers, ist eine interne Kontrolle der Compliance Prozesse der an dieser Publikation mitwirkenden Mitarbeiter und sonstigen Beteiligten überschaubar.

Verantwortliche Aufsichtsbehörde:
Die Stock Market Media Ltd. hat ihre Tätigkeit gemäß § 86 WpHG bei der BaFin angezeigt.