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Fed-Präsident Williams erwartet Inflationsrückgang – aber Zinserhöhung möglich

New Yorker Fed-Chef John Williams zeigt sich optimistisch zur Inflation, warnt aber vor möglichen Zinserhöhungen bei ausbleibendem Rückgang.

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Fed-Präsident Williams erwartet Inflationsrückgang – aber Zinserhöhung möglich

NEW YORK – John Williams, Präsident der Federal Reserve Bank of New York, rechnet damit, dass die Inflation in der zweiten Jahreshälfte 2025 zurückgehen wird. In einem exklusiven Interview mit Reuters betonte er jedoch unmissverständlich: Sollte dieser Rückgang ausbleiben, werde die US-Notenbank handeln und die Zinsen anheben.

Williams erklärte, falls Energiepreise und Handelszölle ihren Höhepunkt erreicht hätten und die Wirtschaft auf einem soliden Fundament bleibe, würden „einige der wesentlichen Treiber, die die Inflation in den letzten anderthalb Jahren in die Höhe getrieben haben, nicht mehr so stark zum Tragen kommen". Dann sollten die bereits beobachtbaren disinflationären Kräfte wieder an Bedeutung gewinnen.

Sein persönlicher Ausblick ist klar: „Meine persönliche Prognose ist, dass die Inflation in der zweiten Jahreshälfte zurückgehen und im nächsten Jahr weiter sinken wird." Als Zielmarke nannte Williams eine dauerhafte Rückkehr zur 2-Prozent-Marke bis zum Jahr 2028.

Inflation seit über fünf Jahren über dem Zielwert

Die Lage bleibt angespannt: Das von der Fed bevorzugte Inflationsmaß stieg im Juni im Jahresvergleich um 3,7 Prozent. Die Inflation liegt damit deutlich über dem Zielwert von 2 Prozent – und hat diesen seit mehr als fünf Jahren nicht mehr erreicht oder unterschritten. Unter Druck steht die Preisentwicklung durch mehrere Faktoren gleichzeitig: Angebotsschocks durch den Iran-Krieg und die Zölle von Präsident Donald Trump sowie Nachfragedruck durch massive Unternehmensinvestitionen in künstliche Intelligenz.

Der Offenmarktausschuss der Federal Reserve (FOMC) ließ den Leitzins in der vergangenen Woche unverändert in der Zielspanne zwischen 3,50 und 3,75 Prozent. Williams sagte, er habe diese Entscheidung „nachdrücklich unterstützt". Dennoch stimmten drei Fed-Vertreter gegen den Beschluss – alle drei forderten in am Freitag veröffentlichten Erklärungen Zinserhöhungen, um die Inflation zu senken.

Besonders deutlich äußerte sich Beth Hammack, Präsidentin der Cleveland Fed: „Die Inflation verharrt seit mehr als fünf Jahren hartnäckig über 2%, und ich bin nicht zuversichtlich, dass sie von selbst zu unserem Zielwert zurückkehren wird." Diese Aussage verdeutlicht die wachsenden internen Spannungen innerhalb der Notenbank.

Märkte preisen Zinserhöhung bis Jahresende ein

Die Finanzmärkte reagieren auf die anhaltend hohe Inflation mit steigenden Renditen langfristiger Anleihen. Futures-Händler haben inzwischen eine reelle Chance eingepreist, dass die Fed die Zinsen noch bis zum Jahresende anheben wird. Im Vorfeld der jüngsten FOMC-Sitzung hatten Marktteilnehmer bereits spekuliert, ob die Notenbank angesichts der hartnäckigen Inflation und der langen Dauer der Zielüberschreitung die Zinsen erhöhen könnte.

Williams räumte ein, dass die Aussichten derzeit mit erheblicher Unsicherheit behaftet seien. Insbesondere das Wiederaufflammen des Konflikts im Nahen Osten mache unklar, wann die Energiepreise sinken könnten. In seinem Basisszenario geht er jedoch nicht von einem anhaltenden Inflationsschub durch diesen Konflikt aus – „aber das könnte sich je nach den Umständen natürlich ändern", so Williams.

Fed unter neuem Vorsitzenden Warsh ohne Forward Guidance

Die Finanzmärkte navigieren derzeit in einem veränderten Kommunikationsumfeld der Fed. Der neue Vorsitzende Kevin Warsh hat bewusst darauf verzichtet, eine sogenannte „Forward Guidance" – also konkrete Hinweise auf den künftigen geldpolitischen Kurs – zu geben. Williams betonte auf die Frage, ob sich die Fed an Marktniveaus orientiere: „Absolut nicht." Die Notenbank beobachte die Märkte zwar genau, müsse aber stets eine eigene Analyse erstellen und alle relevanten Faktoren bewerten.

Optimistisch äußerte sich Williams auch zum Thema künstliche Intelligenz. Die jüngsten Schwankungen im KI-Sektor seien keine Überraschung. Volatilität bei Vermögenspreisen „gehört einfach zu einer hochinnovativen, sich schnell verändernden Welt dazu". Mit Blick auf die Finanzstabilität zeigte sich Williams weniger besorgt: Die Verschuldungsgrade von Unternehmen, die Kredite für den Aufbau ihres KI-Geschäfts aufnehmen, seien nicht mit jenen vergleichbar, die vor zwei Jahrzehnten zur Finanzkrise beigetragen hätten. „Die meisten dieser Unternehmen verfügen über sehr hohe Gewinne", so Williams.

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