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Dänischer Pensionsfonds warnt, dass Private Equity zu einem "Schneeballsystem" werden könnte

Die Tendenz von Buyout-Gruppen, Unternehmen an sich selbst und Gleichgesinnte zu verkaufen, sei "kein gutes Geschäft", sagt ein ATP-Manager

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Dänischer Pensionsfonds warnt, dass Private Equity zu einem "Schneeballsystem" werden könnte

Ein leitender Angestellter des größten dänischen Pensionsfonds hat die Private-Equity-Branche mit einem Schneeballsystem verglichen und davor gewarnt, dass Buyout-Gruppen zunehmend Unternehmen an sich selbst und an Gleichgesinnte in einem Umfang verkaufen, der "kein gutes Geschäft ist".

Mikkel Svenstrup, Chief Investment Officer bei ATP, sagte, er sei besorgt, weil im vergangenen Jahr mehr als 80 Prozent der Verkäufe von Portfoliounternehmen durch die Private-Equity-Fonds, in die ATP investiert hat, entweder an eine andere Buyout-Gruppe oder an "Fortsetzungsfonds" erfolgten, bei denen eine Private-Equity-Gruppe das Unternehmen zwischen zwei verschiedenen Fonds, die sie kontrolliert, weitergibt.

"Wir sind ein großer Fondsinvestor, wir haben Hunderte von Fonds und Tausende von Portfoliounternehmen", sagte er. "Das ist doch kein gutes Geschäft, oder? Das ist der Beginn eines potenziellen, ich sage 'potenziellen', Schneeballsystems. Jeder verkauft an den anderen... Die Banken vergeben Kredite dagegen. Das sind die Bedenken, die ich geäußert habe."

ATP ist ein wichtiger Investor in Private Equity Fonds. Nach Angaben von PitchBook verwaltet das Unternehmen 119 Milliarden Dollar und hat 147 Buyout-Fonds Geld zugesagt.

Svenstrups Kommentare, die er auf der IPEM-Konferenz für privates Beteiligungskapital in Cannes machte, ähneln denen, die Vincent Mortier, Chief Investment Officer von Amundi Asset Management, im Juni machte. Mortier sagte, dass einige Teile der Private-Equity-Branche "in gewisser Weise wie ein Schneeballsystem aussehen".

Svenstrup sagte, dass das "exponentielle Wachstum" der Private-Equity-Branche in den letzten Jahren, in denen Investoren Geld in die Fonds gesteckt haben, "irgendwann" aufhören werde, und fügte hinzu, dies sei "nur eine Frage der Zeit".

"Es ist nicht so, dass ich glaube, dass der Private-Equity-Markt von einer Klippe fallen wird", sagte Svenstrup. "Wir werden uns nur mit potenziell niedrigen Renditen und hohen Kosten auseinandersetzen müssen. Er fügte hinzu, dass die Branche eine wichtige Rolle spiele, da sie eine Schlüsselrolle dabei spiele, einige Unternehmen von einem Schritt zum nächsten zu bringen und schließlich hoffentlich an die Börse zu bringen oder in den Besitz von langfristigen Eigentümern zu gelangen.

ATP ist dabei, die Zahl der Private-Equity-Gruppen, denen es Geld zur Verfügung stellt, zu reduzieren, sagte er auf der Konferenz.

"Offensichtlich haben wir sehr genau darauf geachtet, wer die Renditezahlen durch Überbrückungsfinanzierungen, fremdfinanzierte Fonds und all diese Tricks zur Manipulation der IRR verfälscht hat", sagte er. Die interne Rendite (IRR) ist eine wichtige Kennzahl, anhand derer Private-Equity-Gruppen ihren Investoren Renditen melden.

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