Citi stuft Spotify auf Kaufen hoch – Kursziel 650 Dollar

Die US-Investmentbank Citi hat ihre Einschätzung für Spotify deutlich angehoben und empfiehlt die Aktie der Musik-Streaming-Plattform nun zum Kauf. Analyst Jason Bazinet begründet das Upgrade mit einer attraktiven Bewertung, leicht zu übertreffenden Markterwartungen und mehreren bevorstehenden Katalysatoren. Das Kursziel bleibt unverändert bei 650 US-Dollar.

Die neue Empfehlung basiert auf dem 28-fachen des für 2027 erwarteten freien Cashflows pro Aktie. Ohne Berücksichtigung von Barmitteln und Investitionen liegt das Bewertungsniveau sogar nur beim 21-fachen des FCF für 2027 – ein Niveau, das die Analysten als überzeugend einstufen.

Citi erwartet, dass Spotify sowohl beim Umsatz als auch bei der Rentabilität die Erwartungen der Wall Street übertreffen wird. Die hauseigene Umsatzprognose liegt ein bis zwei Prozent über dem Marktkonsens. Haupttreiber ist der durchschnittliche Umsatz pro Premium-Nutzer, den die Bank zwei Prozent höher als der Markt einschätzt. Beim bereinigten EBITDA liegt die Citi-Prognose sogar etwa drei Prozent über den Markterwartungen.

Preiserhöhungen als wichtiger Katalysator

Als wesentliche Kurstreiber identifiziert Citi mehrere Faktoren. Besonders wichtig sind weitere Preiserhöhungen in Europa, die das Umsatzwachstum stützen könnten. Auch mögliche Preisanpassungen bei konkurrierenden Streaming-Diensten würden Spotify zugutekommen, da sie das Risiko von Marktanteilsverlusten reduzieren würden.

Zudem sieht die Bank Potenzial für beschleunigte Aktienrückkäufe. Diese könnten durch den robusten freien Cashflow und die starke Bilanz des Unternehmens finanziert werden. Die höheren Bruttomargen, die Citi etwa einen Prozentpunkt über dem Konsens erwartet, stärken diese Perspektive zusätzlich.

Risiken durch KI-Übernahmen und Wettbewerb

Trotz des optimistischen Ausblicks benennt Citi auch Risiken. Eine mögliche Übernahme eines KI-Musik-Startups durch Spotify könnte von Anlegern kritischer gesehen werden als Aktienrückkäufe. Zudem besteht die Gefahr, dass Konkurrenten auf Preiserhöhungen verzichten, was Bedenken hinsichtlich Marktanteilen und langfristigem Margendruck auslösen könnte.

Die Hochstufung unterstreicht die zunehmend positive Stimmung gegenüber Spotify an der Wall Street. Nach Jahren der Verluste hat sich die Profitabilität des Streaming-Riesen deutlich verbessert, was dem Unternehmen neue strategische Optionen eröffnet.