Bank of England investiert 65 Mrd. Pfund, um die Märkte zu beruhigen
Die Zentralbank gibt 13 Tage lang täglich 5 Milliarden Pfund aus, weil die Finanzstabilität des Vereinigten Königreichs und die Renten gefährdet sind
Die Bank of England hat am Mittwoch Notmaßnahmen ergriffen, um eine Kernschmelze im britischen Rentensektor zu verhindern. Sie startete ein 65 Milliarden Pfund schweres Anleihekaufprogramm, um die Krise auf den Märkten für Staatsanleihen einzudämmen.
Die Zentralbank warnte vor einem "erheblichen Risiko für die Finanzstabilität des Vereinigten Königreichs" durch die Turbulenzen auf dem Markt für Staatsanleihen, die durch die Steuersenkungen und den Kreditplan von Schatzkanzler Kwasi Kwarteng letzte Woche ausgelöst wurden.
Trotz der anhaltenden Marktturbulenzen sagte City Minister Andrew Griffith, dass die Regierung an ihrer Strategie festhalten werde: "Wir glauben, dass es die richtigen Pläne sind, weil sie unsere Wirtschaft wettbewerbsfähig machen", sagte er.
Die BoE setzte ein Programm zum Verkauf von Staatsanleihen aus, um die steigende Inflation in den Griff zu bekommen, und versprach stattdessen, an den nächsten 13 Wochentagen täglich bis zu 5 Mrd. Pfund zu kaufen.
Ökonomen warnten davor, dass die Zuführung von Milliarden von Pfund an neu geprägtem Geld in die Wirtschaft die Inflation anheizen könnte. "Dieser Schritt wird die Inflation in einer Zeit anheizen, in der die Inflation bereits hoch ist", sagte Daniel Mahoney, britischer Wirtschaftsexperte bei Handelsbanken.
Die Märkte für britische Staatsanleihen erholten sich nach der Ankündigung deutlich. Das Pfund stieg im Laufe des Tages um 1,4 Prozent und erreichte beim Abendhandel in London einen Kurs von 1,0877 Dollar gegenüber dem Dollar.
Liniendiagramm der täglichen Veränderung der 30-jährigen Rendite (in Prozentpunkten) der langfristigen Gilts im historischen Schwung Die Bank betonte, dass es ihr nicht darum ging, die langfristigen staatlichen Kreditkosten zu senken. Stattdessen wollte sie Zeit gewinnen, um einen Teufelskreis zu verhindern, in dem Pensionsfonds sofort Gilts verkaufen müssen, um die Forderungen ihrer Gläubiger nach Bargeld zu erfüllen.
Dieser Prozess hatte die Pensionsfonds in die Gefahr der Zahlungsunfähigkeit gebracht, weil die Massenverkäufe den Preis der von den Fonds gehaltenen Gilts weiter nach unten drückten, so dass sie noch mehr Geld aufbringen mussten.
"Heute Morgen hatte ich schon die Befürchtung, dass dies der Anfang vom Ende ist", sagte ein erfahrener Banker aus London und fügte hinzu, dass es am Mittwochmorgen keine Käufer für britische Staatsanleihen mit langer Laufzeit gab. "Es war nicht ganz ein Lehman-Moment. Aber es war nah dran."
Am stärksten betroffen waren Pensionsfonds, die sich abgesichert haben, um ihre zukünftigen Zahlungen zu gewährleisten - so genannte Liability-Driven-Investment-Strategien, die sehr empfindlich auf schnell schwankende Gilt-Renditen reagieren.
"Es scheint, dass einigen Marktteilnehmern die Sicherheiten ausgegangen sind und sie Gilts abgestoßen haben", sagte Peter Harrison, Geschäftsführer von Schroders, einem Unternehmen mit einem weltweiten LDI-Geschäft von 55 Mrd. USD. "Wir waren eher konservativ positioniert und hatten genug Sicherheiten, um alle unsere Nachschussforderungen zu erfüllen.
Ein leitender Angestellter eines großen Vermögensverwalters sagte jedoch, er habe die BoE am Dienstag kontaktiert und sie gewarnt, dass sie "in den Markt eingreifen müsse, da er sonst kollabieren würde". Sie lehnte es ab, sich zu äußern.
Cardano Investment, das LDI-Strategien für etwa 30 britische Pensionsfonds mit einem Vermögen von rund 50 Milliarden Pfund verwaltet, teilte mit, dass es am Mittwoch an die BoE geschrieben habe.
"Wenn heute nicht eingegriffen worden wäre, hätten die Renditen für Gilt-Papiere von 4,5 Prozent heute Morgen auf 7-8 Prozent steigen können, und in dieser Situation hätten rund 90 Prozent der britischen Pensionsfonds keine Sicherheiten mehr gehabt", sagte Kerrin Rosenberg, Geschäftsführer von Cardano Investment. "Sie wären ausradiert worden.
Das Finanzministerium versuchte am Mittwoch, die Märkte zu beruhigen, indem es die Ministerien aufforderte, Einsparungen vorzunehmen und betonte, dass sie sich an die sehr engen Ausgabengrenzen halten müssten, die bereits bis 2025 festgelegt sind.
Chris Philp, Chefsekretär des Finanzministeriums, deutete am Mittwochabend an, dass er große Einsparungen ins Auge fasst, indem er die Renten und Sozialleistungen im nächsten April nicht entsprechend der Inflation anhebt. "Wir werden das ganz normal prüfen", sagte er dem ITV-Sender Peston.
Im Juni versprach der frühere Kanzler Rishi Sunak, dass die Renten im nächsten Jahr um etwa 10 Prozent angehoben werden, und zwar in Übereinstimmung mit der Inflation im Herbst.
Die Regierung hat eine "dreifache Sperre" versprochen, bei der die Renten um den jeweils höheren Wert steigen: den Durchschnittsverdienst, 2,5 Prozent oder die Inflation. Insider des Finanzministeriums betonten, dass Philp die Regierungspolitik nicht ändern würde.
Bei einem Treffen mit dem Kanzler am Mittwoch hatten Banker Kwarteng gedrängt, nicht bis zu einer geplanten Erklärung am 23. November zu warten, um die Märkte mit einem neuen Plan zum Schuldenabbau zu beruhigen.
Eine Person, die an dem Treffen teilnahm, an dem Citi, Bank of America, UBS, JPMorgan, Deutsche Bank und Standard Chartered teilnahmen, sagte, dass dieses Datum zu weit weg sei. Kwartengs Verbündete bestanden darauf, dass er an seinem Zeitplan festhielt.
Nach der Intervention der BoE forderte der Vorsitzende der Labour Party, Sir Keir Starmer, das Parlament zurückzurufen und Kwarteng aufzufordern, seine Pläne aufzugeben.
Einige konservative Abgeordnete sind jedoch der Meinung, dass Kwartengs Ruf durch das Chaos der letzten Tage beschädigt wurde und er als Kanzler nicht überleben kann, während andere argumentieren, dass Premierministerin Liz Truss ihren Kurs ändern muss.
Kwartengs Verbündete erklärten, dass er nicht zurücktreten werde, während ein Regierungsinsider über Truss sagte: "Sie ist nicht in der Stimmung, sich zu bewegen und will es durchziehen." Truss und Kwarteng äußerten sich am Mittwoch nicht öffentlich.
Doch die Wut der Torys wächst und einige warnen, dass Truss mit einer Rebellion gegen wichtige Gesetze rechnen muss, darunter möglicherweise auch gegen das Finanzgesetz, mit dem das neue Paket umgesetzt werden soll, wenn die Abgeordneten im Oktober ins Unterhaus zurückkehren.
Simon Hoare, Tory-Abgeordneter für North Dorset, tweetete: "Dies sind keine Umstände, die außerhalb der Kontrolle der Regierung/des Schatzamtes liegen. Sie wurden dort verfasst. Dieser unfähige Wahnsinn kann nicht weitergehen."
Die BoE ergriff die Notmaßnahme, nachdem Kwartengs Steuerpaket letzte Woche das Pfund abstürzen ließ und einen historischen Kurssturz bei den Gilt-Preisen auslöste.
Nach der Ankündigung fielen die Renditen 30-jähriger Gilt-Anleihen, die am Mittwoch zuvor ein 20-Jahres-Hoch von über 5 Prozent erreicht hatten, um einen Prozentpunkt auf 4 Prozent - laut Tradeweb-Daten der stärkste Rückgang an einem einzigen Tag. Die Renditen fallen, wenn die Preise steigen. Die Renditen für zehnjährige Anleihen sanken von 4,59 Prozent auf 4,1 Prozent.
Das Finanzministerium machte "erhebliche Volatilität" auf den "globalen Finanzmärkten" verantwortlich.