Arthur Hayes warnt vor Billionen-Verschwendung im KI-Boom
Der Ex-BitMEX-CEO erwartet Überkapazität, Crash und einen Rettungsschirm – und setzt auf Krypto.
Der ehemalige BitMEX-CEO Arthur Hayes warnt vor einer massiven Fehlinvestition im aktuellen KI-Boom. Die Menschheit „verschwende mehrere Billionen Dollar“ beim Aufbau von Rechenzentren für künstliche Intelligenz, sagte Hayes im Rahmen einer Befragung durch CNBC auf der Gamma Prime Investing Conference in Singapur. Seine Prognose steht im klaren Widerspruch zu den gewaltigen Summen, die derzeit in die KI-Infrastruktur fließen, während Technologieunternehmen darum wetteifern, die für die Entwicklung und den Betrieb zunehmend fortschrittlicher KI-Modelle benötigte Rechenleistung zu sichern.
Hayes, Mitgründer und Chief Investment Officer der Krypto-Investmentfirma Maelstrom, erwartet, dass der KI-Boom am Ende ein bekanntes Muster hervorbringen wird: zu viel Investition, einen Crash und letztlich einen staatlichen Rettungsschirm, der die Kryptomärkte nach oben treibt. Der massive Ausbau der Rechenzentrumskapazitäten werde die Rechenleistung langfristig „extrem billig und extrem verfügbar“ machen, so Hayes. Er sieht diesen Ausbau als Wegbereiter für eine Überkapazität, die zu einem Konjunkturabschwung führen wird.
Historisches Muster: Überinvestition, Crash, Bailout
„Wenn man sich die Finanzgeschichte ansieht und jede einzelne große technologische Einführung studiert, stellt man fest, dass immer überinvestiert wurde. Es gab immer einen Crash, und es gab immer einen Rettungsschirm“, sagte Hayes. Anleger, die sich auf solche Bailouts positionieren, dürften davon profitieren, meinte er und verwies auf die Folgen der Finanzkrise von 2008 sowie weitere Episoden der vergangenen zwei Jahrzehnte. „Glücklicherweise haben wir Bitcoin und andere Kryptowährungen, um diese überschüssige Liquidität aufzusaugen, sodass wir wissen, welches Asset am besten abschneiden wird, wenn der Rettungsschirm kommt“, sagte Hayes und fügte hinzu, dass man „einfach nur Geduld haben muss“.
Ein wichtiger Test könnte Ende 2027 oder 2028 erfolgen, wenn die neue Kapazität an Rechenzentren bereitsteht und die Kunden ihre Verpflichtungen zur Nutzung der Rechenleistung erfüllen müssen. SpaceX, OpenAI und Anthropic gehören zu den Endverbrauchern, die die Nachfrage nach Rechenleistung antreiben, und keine dieser Firmen erzielt Gewinne, so Hayes. Sobald die aktuell im Bau befindlichen Rechenzentren fertiggestellt sind, werden die Infrastrukturanbieter Zahlung für die Rechenleistung verlangen, für die diese Unternehmen Verpflichtungen eingegangen sind, erklärte er.
Das optimistische Szenario und die Gewinner von heute
Das optimistische Szenario besteht laut Hayes darin, dass KI im Laufe der nächsten zwölf Monate „so nützlich“ wird, dass die Nachfrage stark genug wächst, damit KI-Unternehmen profitabel werden können. Einige Unternehmen, die vom KI-Boom profitieren, erzielen bereits Gewinne, so Hayes, und verwies dabei auf Speicherchip-Hersteller und Nvidia. Die Frage für Anleger sei, ob sie für die zukünftigen Gewinne dieser Unternehmen das richtige Multiplikationsverhältnis zahlen, fügte er hinzu.
Hayes sagte auch, dass er nicht darauf wettet, fallende Preise zu setzen oder KI-Unternehmen kurz zu verkaufen, da dies „keine wirklich gute Investitionschance“ darstelle. Er betonte jedoch, dass große technologische Einführungen historisch gesehen stets überbaut wurden. Für deutsche Anleger, die in Krypto- und Technologiewerte investiert sind, bedeutet das eine klare Botschaft: Geduld und eine Positionierung auf die Zeit nach einem möglichen Abschwung könnten entscheidend sein.
Neues Projekt Flop setzt auf Rechenleistungs-Überfluss
Der durch den KI-Ausbau geschaffene Überfluss an Rechenleistung ist auch der Hintergrund für Hayes’ neuestes Krypto-Projekt Flop, ein Zahlungsprojekt für KI-Agenten, das voraussichtlich im ersten Quartal 2027 starten soll. Günstigere und verfügbare Rechenleistung würde dazu führen, dass sich KI-Agenten vermehren, sagte Hayes. Sein neues Projekt Flop zielt darauf ab, einen Spotmarkt für Rechenleistung zu schaffen, bei dem Teilnehmer mit Flop-Token belohnt werden, indem sie GPUs bereitstellen und KI-Inferenzleistungen erbringen.
Derzeit gibt es laut Hayes kein Zahlungsnetzwerk für KI-Agenten. Flop beabsichtigt, einen Spotmarkt für Rechenleistung zu etablieren. „Wenn Agenten eine Währung direkt in Rechenleistung umwandeln können – also das, was sie verbrauchen und nutzen –, dann werden sie diese Währung verwenden“, sagte Hayes. „Das ist unsere Wette.“ Damit verbindet der Krypto-Veteran seine These von der Überkapazität mit einem konkreten Geschäftsmodell, das genau dann an Bedeutung gewinnen soll, wenn Rechenleistung billig und allgegenwärtig wird.