Broadcoms KI-Umsatz wächst um 221 Prozent: Sind XPUs die Zukunft?
Broadcom steigert KI-Halbleiterumsatz im dritten Quartal um 221 Prozent – maßgeschneiderte XPU-Chips könnten GPUs langfristig überholen.
Broadcom (AVGO) hat seine Einnahmen aus Halbleitern für künstliche Intelligenz im dritten Quartal um 221 Prozent im Jahresvergleich gesteigert. Das Wachstum könnte sich im vierten Quartal sogar noch beschleunigen. Die Ausrichtung des Managements sieht Einnahmen in Höhe von 21,7 Milliarden US-Dollar aus KI-bezogenen Geschäften vor, was einem Anstieg von 236 Prozent gegenüber dem Vorjahr entspricht.
Ein klarer Treiber hinter diesen Einnahmen sind maßgeschneiderte KI-Beschleuniger, die das Management als XPUs bezeichnet. Diese Chips werden in Partnerschaft mit Hyperscalern entwickelt, darunter Alphabet (GOOG, GOOGL), Meta Platforms (META), Anthropic und OpenAI. Während Nvidia (NVDA) und seine GPUs nach wie vor das Rückgrat des KI-Trainings und der Inferenz bilden, könnten kundenspezifische Halbleiterchips am Ende ein deutlich größeres Geschäft darstellen.
Für deutsche Anleger ist das ein wichtiger Punkt: Broadcom tritt nicht in einen direkten Zweikampf mit Nvidia um den GPU-Markt ein, sondern baut ein eigenständiges Geschäft mit spezialisierten Chips auf. Die zentrale Frage lautet, ob dieses Modell langfristig mehr Potenzial bietet als das klassische GPU-Geschäft.
Die Details
Beim KI-Training gibt es eine Handvoll Engpässe. Der Fokus liegt stark darauf, wie schnell Hyperscaler neue Rechenzentren aufbauen können, und auf dem Missverhältnis zwischen der hohen Nachfrage nach Speicherchips und dem knappen Angebot. Doch ein weiterer Engpass, den Anleger berücksichtigen müssen, ist das tatsächlich verfügbare Kapital der Hyperscaler.
Alphabet verzeichnete im letzten Quartal einen negativen Free Cash Flow – zum ersten Mal seit dem Börsengang als börsennotiertes Unternehmen. Meta befindet sich auf dem gleichen Kurs. Gleichzeitig sind Anthropic und OpenAI extrem cashflow-negativ. Infolgedessen mussten sie Kapital über Schulden und Eigenkapital aufnehmen.
Bei begrenztem Kapital müssen Hyperscaler es solchen Assets zuweisen, die das höchste potenzielle Investitionsrenditeversprechen bieten. Es besteht zweifellos eine Basisnachfrage nach GPUs, die oft besser für Trainings- oder Mixed-Workload-Aufgaben geeignet sind. Maßgeschneiderte Siliziumlösungen bieten jedoch bessere Power-to-Performance-Verhältnisse und schnellere Inferenzgeschwindigkeiten bei geringeren Anfangsinvestitionen. Infolgedessen kann maßgeschneidertes Silizium höhere Renditen auf das eingesetzte Kapital erzielen.
Dies wurde in einem kürzlich gehaltenen Interview von Google-Cloud-Chef Thomas Kurian verdeutlicht. Er sagte, die Amortisationszeit für deren KI-Server liege unter zwei Jahren, bei Googles eigener Siliziumtechnologie jedoch unter der Hälfte dessen. Wenn die Nutzungsdauer eines KI-Servers sechs Jahre beträgt, steigt die Investitionsrendite von etwa 200 Prozent auf etwa 500 Prozent. Dies reduziert auch das Risiko einer Verlangsamung der Rechenbedarfe durch kleinere Kapitaleinsätze und kürzere Amortisationszeiten.
Es gibt einen Grund, warum auch Anthropic und OpenAI ihre eigenen Chips entwickeln. Sie erkennen den Wert von Alphabets Full-Stack-Geschäftsmodell, bei dem es das maßgeschneiderte Silizium entwirft, auf dem seine großen Sprachmodelle laufen. Google Gemini bietet für Frontier-Modelle einen sehr niedrigen Preis pro Token, und Kurian sagt, dass dies ausschließlich daran liegt, dass es auf Googles TPU-Chips in der Google Cloud läuft.
Hintergrund: Was bisher geschah
Bereits am 11.08.2026 berichtete aktien.news, dass Broadcom und Marvell im Fokus von Investoren stehen, die vom boomenden Markt für künstliche Intelligenz profitieren möchten. Beide Unternehmen positionieren sich als wichtige Zulieferer für Hyperscaler, die zunehmend maßgeschneiderte Prozessoren für ihre eigenen KI-Workloads entwickeln. Der entscheidende Punkt dabei: Es geht nicht primär darum, Nvidia vom Thron zu stoßen, sondern es eröffnet sich ein eigenständiger, spezialisierter Infrastrukturmarkt, in dem kundenspezifische Chips, Netzwerktechnik und optische Konnektivität eine immer größere Rolle spielen.
Am 31.05.2026 berichtete aktien.news, dass sich Broadcom still und leise an die Spitze der wertvollsten Unternehmen der Welt vorgearbeitet hat. Mit einer Marktkapitalisierung von rund 2,1 Billionen US-Dollar übertraf der Chip-Konzern Tesla inzwischen um fast eine halbe Billion Dollar. Die Aktie legte im vergangenen Jahr um rund 85 Prozent zu und erreichte kürzlich ein Rekordhoch, womit sie den S&P 500 deutlich hinter sich ließ.
Am 16.09.2026 berichtete aktien.news, dass Broadcom zu den ruhigeren, aber dennoch überdurchschnittlich performenden Investments im Wettlauf um künstliche Intelligenz zählt. Wer zu Beginn dieses Wettlaufs im Jahr 2023 rund 5.000 Dollar in die Aktie investiert hätte, würde heute über 32.000 Dollar besitzen. Statt sich direkt mit GPU-Herstellern zu messen, setzt Broadcom auf maßgeschneiderte KI-Chips für große Cloud-Anbieter.
Am 30.09.2026 berichtete aktien.news, dass sich Broadcom aus Sicht des Motley Fool als die deutlich attraktivere Kaufgelegenheit gegenüber Marvell hervorhebt. Der Grund dafür liegt in der wachsenden Nachfrage nach kundenspezifischen KI-Chips. Cloud-Anbieter haben starke Renditen auf ihre Investitionen nachgewiesen, streben aber weiterhin nach Kostensenkungen, um die Erträge zu steigern.
Was das für Anleger bedeutet
Das Data-Center-Geschäft von Nvidia schloss das zweite Quartal mit einem jährlichen Laufzeitwert von 356 Milliarden US-Dollar ab. Das ist absolut massiv – mehr als viermal so groß wie das XPU-Geschäft von Broadcom. Aber die Adoption von XPUs wächst schneller, und der Trend begünstigt weiteres Wachstum.
Anfang dieses Jahres sagte Amazon-Chef Andy Jassy, sein Unternehmen werde mehr Server mit maßgeschneidertem Silizium in seinen Rechenzentren hinzufügen als NVIDIA-GPUs. Äußerungen von Kurian sowie Microsoft-Führungskräften deuten darauf hin, dass auch sie stark auf den Ausbau von maßgeschneidertem Silizium statt GPUs setzen. Nach Volumen betrachtet scheinen XPUs den Wettlauf unter Nvidias größten Kunden bereits zu gewinnen, und dieser Vorsprung dürfte in den nächsten Jahren weiter wachsen.
Da XPUs jedoch niedrigere Preise als GPUs erzielen, wird es lange dauern, bis die Einnahmen nachziehen. Für Anleger sollte dies jedoch keine Rolle spielen, da die Preise das zukünftige Wachstum des Geschäfts widerspiegeln sollten. Während Broadcom im Vergleich zu Nvidia zu einem Premium bewertet wird, das auf zukünftigen Gewinnen basiert, könnte dieses Premium angesichts der Wachstumsaussichten für maßgeschneidertes Silizium gerechtfertigt sein.
Ausblick
Je mehr Unternehmen KI für mehr Aufgaben nutzen und agentic AI zunehmend nützlich wird, desto größer wird die Rolle der Token-Kosten bei der Entscheidung der Unternehmen für ein bestimmtes Modell. Um wettbewerbsfähige Preise anbieten zu können, müssen OpenAI, Anthropic und andere LLM-Entwickler die effizientesten verfügbaren Chips einsetzen. Das wird in den meisten Fällen bedeuten, dass der Großteil ihrer Rechenleistung auf maßgeschneidertem Silizium stattfindet.
Dies spricht weiter zugunsten von XPUs, da sie nicht nur eine höhere Rendite auf das investierte Kapital für Hyperscaler bieten, die Zugang verkaufen, sondern auch die größten laufenden Kosten für Frontier-Labs – und damit indirekt für andere Unternehmen – senken können. Der Trend begünstigt nach Einschätzung des Motley Fool weiteres Wachstum bei maßgeschneidertem Silizium.
Kurz erklärt
- XPU: Ein maßgeschneiderter KI-Beschleuniger-Chip, der in Partnerschaft mit großen Cloud-Anbietern für spezifische KI-Aufgaben entwickelt wird.
- Hyperscaler: Große Cloud-Konzerne, die in sehr großem Umfang Rechenzentren und Infrastruktur betreiben.
- Free Cash Flow: Der frei verfügbare Zahlungsmittelüberschuss eines Unternehmens nach Abzug aller Investitionen.