Armani nimmt Gespräche über Anteilsverkauf mit LVMH und L'Oréal auf
Der italienische Luxuskonzern verhandelt über eine Minderheitsbeteiligung – doch Bewertung und Strategie bleiben umstritten.
Der italienische Luxuskonzern Armani steht kurz davor, formelle Gespräche mit den drei im Testament von Giorgio Armani benannten potenziellen Investoren aufzunehmen. Nach Angaben mit der Sache vertrauter Personen sind in den kommenden Wochen Treffen mit dem LVMH-Konzern, dem Beauty-Riesen L'Oréal sowie der Brillengruppe EssilorLuxottica über einen möglichen Verkauf einer Minderheitsbeteiligung geplant. Damit verhandelt das Unternehmen eine neue Strategie ohne den Designer, der die Gruppe fünfzig Jahre lang mit eiserner Hand geführt hat.
Jahrzehntelang hatte Giorgio Armani die Unabhängigkeit der italienischen Gruppe streng bewacht. Vor einem Jahr schockierte er die Luxusbranche, indem er seine Erben anwies, eine erste Beteiligung von 15 Prozent innerhalb von 18 Monaten nach seinem Tod zu verkaufen. Der Designer behielt bis kurz vor seinem Tod im vergangenen September die strenge Kontrolle über die kreativen und kommerziellen Aspekte des Geschäfts. Sein Tod im Alter von 91 Jahren stürzte das Unternehmen in eine Herausforderung, die vielen von Gründern geführten italienischen Firmen bekannt ist: Ein Unternehmen, das im Bild eines Einzelnen aufgebaut wurde, in eine Institution zu verwandeln, die auch ohne ihn gedeihen kann.
Geteilte Beteiligung als mögliche Lösung
Personen, die dem Trio der bevorzugten Interessenten nahestehen, dämpften allerdings die Chancen, dass diese kurzfristig eine wesentliche Investition tätigen würden. Eine Option, die informell mit Armani diskutiert wurde, sieht vor, dass die 15-prozentige Beteiligung unter LVMH, L'Oréal und EssilorLuxottica aufgeteilt wird, so vier mit der Sache vertraute Personen. „Niemand will sofort zuschlagen, aber niemand will es auch verpassen. So kann jeder am Tisch sitzen", sagte eine Person, die der Situation nahesteht.
Der Unternehmensveteran Giuseppe Marsocci wurde einen Monat nach Armanis Tod zum Chief Executive befördert. Seitdem entwickelt er gemeinsam mit Unterstützung durch die Boston Consulting Group eine neue Strategie. Das Ziel dieser Arbeiten ist es, laut mit dem Projekt vertrauten Personen, die Positionierung der Marken der Gruppe zu schärfen und Wege zur Expansion in margenstärkeren Kategorien wie Accessoires zu entwickeln.
Der familienstarke Aufsichtsrat der Gruppe, dem Armani vorstand, wurde mit der Ernennung von Außenseitern reformiert – darunter der ehemalige Gucci-Chef Marco Bizzarri und Yoox-Gründer Federico Marchetti. Der langjährige Unternehmensmanager Leo Dell'Orco wurde zum Vorsitzenden befördert. Personen, die den Führungskräften von Armani nahestehen, sagten, dass sie auch planen, die Struktur der Gruppe zu straffen, die die Marken Giorgio Armani und Emporio Armani, die Haute-Couture-Linie Armani Privé sowie Hotels, Restaurants und Heimtextilien besitzt.
Neuer Designer für Emporio Armani
Auf der kreativen Seite ernannte die Gruppe diesen Monat Dario Vitale, einen der am höchsten geschätzten italienischen Designer, um die Marke Emporio Armani wiederzubeleben, die fast ein Drittel des jährlichen Umsatzes der Gruppe von 2,2 Mrd. Euro ausmacht. Seine Aufgabe besteht darin, Emporio – ursprünglich als die jüngere, experimentierfreudigere Linie von Armani konzipiert – zu erneuern und ihr eine klarere Identität zu verleihen. „Bei Emporio lässt sich am deutlichsten erkennen, was sie mit dem Unternehmen versuchen", sagte eine Person, die für das Unternehmen gearbeitet hat. „Sie müssen es jünger, klarer und relevanter machen, ohne dabei das zu verlieren, was es zu Armani macht."
Vitale, der aufgrund seines Erfolgs eingestellt wurde, jüngere Luxuskonsumenten zur zu Prada gehörenden Marke Miu Miu zu ziehen, wird auch die Expansion von Giorgio Armani in den Bereich Accessoires überwachen, den Marsocci als „große Chance" beschrieb. Die internen Umwälzungen haben die formellen Gespräche über den Verkauf einer Beteiligung verzögert, die ursprünglich im Juni stattfinden sollten, nun aber Ende September oder Anfang Oktober abgehalten werden sollen.
Gegenwind im Luxusmarkt
Die Gespräche finden vor dem Hintergrund eines langanhaltenden Rückgangs der Luxusausgaben statt. Die Umsätze von Armani sanken 2025 zum zweiten Jahr in Folge und gingen um 2,8 Prozent auf 2,19 Mrd. Euro zurück, nachdem sie 2024 bereits um 5 Prozent gefallen waren. Der Gewinn vor Zinsen, Steuern, Abschreibungen und Amortisation (EBITDA) stieg jedoch um 3,2 Prozent auf 153 Mio. Euro, begünstigt durch Kostensenkungen und eine stärkere Performance von Armani Privé.
Zwei der bevorzugten Investoren von Armani – EssilorLuxottica und L'Oréal – pflegen seit Langem kommerzielle Beziehungen zur Gruppe. Der Ray-Ban-Eigentümer EssilorLuxottica, über dessen Lizenzvereinbarung mit Armani bis 2038 verfügt, wird wahrscheinlich keine große Beteiligung erwerben, so Personen, die der Situation nahestehen. Laut diesen Personen konzentriere sich die Brillengruppe auf Expansionen im Medtech-Bereich und in den USA und habe wenig Appetit darauf, ein Luxusmodehaus zu besitzen. Jede Investition würde vielmehr durch die Bereitschaft des Chief Executives Francesco Milleri motiviert sein, die Familie Armani zu unterstützen.
Obwohl L'Oréal in Modeunternehmen investiert hat, wie etwa die französische Marke Jacquemus, betreibt es diese nicht und priorisiert den Schutz seiner lukrativen Armani-Lizenzvereinbarung, die bis 2050 läuft. LVMH hat sein Interesse bekundet, am Prozess des Verkaufs einer Minderheitsbeteiligung beteiligt zu sein. Personen, die Kenntnis von ihrer Position haben, warnten jedoch, dass dies nicht offensichtlich zu ihrem Portfolio passe, da die Gruppe einen erheblichen Teil ihrer Umsätze zu niedrigeren Preispunkten generiere als die Kernmarken von LVMH und ein Portfolio besitze, das stärker auf Mode als auf margenstarke Accessoires ausgerichtet sei. Langjährige persönliche Bindungen zwischen Mitgliedern der Arnault-Familie, die LVMH kontrolliert, und dem verstorbenen Designer blieben dennoch ein wichtiger Faktor.
Bewertung als Stolperstein
Die Einigung auf eine Bewertung könnte ebenfalls ein Stolperstein sein. Personen, die der Gruppe nahestehen, nannten einen Wert von rund 10 Mrd. Euro, während potenzielle Investoren den Wert zwischen 3 Mrd. und 7 Mrd. Euro einschätzen. Sollte keiner der bevorzugten Interessenten von Armani oder anderer akzeptabler Käufer auftauchen, ist ein Börsengang eine Ausweichoption.
Eine Person, die für die Gruppe gearbeitet hat, sagte, dass neben den Zahlen der größte Schatten, der über den Gesprächen hänge, der des verstorbenen Designers selbst wäre. „Die Herausforderung besteht nicht darin, Armani zu verkaufen", sagte die Person. „Es geht darum, zu zeigen, dass Armani auch ohne Giorgio Armani wachsen kann."