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Zentralbanken 2026: Fed, EZB und BoE gehen getrennte Wege

Während die Bank of England überraschend dovish agiert, halten Fed und EZB ihre Zinsen stabil.

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Zentralbanken 2026: Fed, EZB und BoE gehen getrennte Wege

Die großen Zentralbanken der Welt verfolgen zunehmend unterschiedliche geldpolitische Strategien. Während die Europäische Zentralbank (EZB) und die Bank of England (BoE) am Donnerstag ihre Zinsen unverändert ließen, sorgte die britische Notenbank mit einer überraschend knappen Abstimmung für Aufsehen. Die US Federal Reserve hält derweil an ihrer abwartenden Haltung fest.

Die BoE beließ ihren Leitzins bei einer denkbar knappen Abstimmung von 5 zu 4 Stimmen unverändert. Die Entscheidungsträger argumentierten, dass weitere Lockerungen eine realistische Option seien, da das Lohnwachstum an Dynamik verliere. Diese überraschend dovish Tendenz ließ die Renditen zweijähriger britischer Staatsanleihen den größten Tagesrückgang seit April 2024 verzeichnen. Händler preisen nun fast 50 Basispunkte an Zinssenkungen bis Jahresende ein – deutlich mehr als die 35 Basispunkte vor der Zinsentscheidung.

Die EZB hielt ihren Leitzins erwartungsgemäß bei 2,0 Prozent. Händler erwarten in diesem Jahr keine Änderungen der europäischen Geldpolitik. Dennoch könnten ein jüngster Rückgang des Dollars, Volatilität an den Rohstoffmärkten und der Druck der Trump-Administration auf die Fed zur Zinssenkung die Situation schnell verändern.

Fed setzt auf Abwarten

Die US-Notenbank beließ die Zinsen im vergangenen Monat unverändert und deutete an, dass vor weiteren Zinssenkungen eine längere Wartezeit erforderlich sein könnte. Dennoch preisen Händler eine weitere Zinssenkung um 25 Basispunkte bis Juli vollständig ein. Kevin Warsh, der von Präsident Donald Trump nominierte Kandidat für die Nachfolge von Jerome Powell als Fed-Vorsitzender, forderte Zinssenkungen und eine Verkleinerung der Bilanz.

Die Bank of Canada (BoC) hält ihren Leitzins bei 2,25 Prozent. Die Entscheidungsträger warnten, dass erhöhte geopolitische Risiken und Unsicherheiten hinsichtlich der US-Handelspolitik neue Schocks für die Wirtschaft auslösen könnten. Das Wirtschaftswachstum verlangsamte sich im November nach fast einem Jahr der Unsicherheit durch Zölle und Handelsstreitigkeiten.

Skandinavische Zentralbanken bleiben zurückhaltend

Die Norges Bank hält ihren Leitzins bei 4,0 Prozent und bekräftigte, dass Zinssenkungen wahrscheinlich später in diesem Jahr erfolgen werden. Die Schweizerische Nationalbank (SNB) weist mit 0,0 Prozent den niedrigsten Zinssatz unter den großen Zentralbanken auf. Die Bank sieht sich jedoch einem unangenehmen Umfeld gegenüber: Der Preisdruck bleibt gedämpft, während der Schweizer Franken nahe Mehrjahreshöchstständen notiert.

Die schwedische Riksbank hält die Zinsen bei 1,75 Prozent und signalisierte, dass die Geldpolitik wahrscheinlich "noch einige Zeit" unverändert bleiben werde. Es wird erwartet, dass Schwedens Wirtschaft in diesem Jahr anzieht und die Inflation abkühlt.

Asien-Pazifik: Straffung statt Lockerung

Neuseeland bewegt sich ins hawkish Lager. Da die jährliche Inflation im vierten Quartal auf 3,1 Prozent anzog, hat die Reserve Bank of New Zealand ihren Lockerungszyklus wahrscheinlich beendet. Die Märkte preisen fast zwei Zinserhöhungen um 25 Basispunkte bis Jahresende ein.

Die Reserve Bank of Australia erhöhte die Zinsen am Dienstag, nur sechs Monate nach ihrer letzten Senkung im August. Starke Konsumausgaben, rekordhohe Immobilienpreise und reichliche Kreditvergabe verstärkten die Besorgnis über zu lockere finanzielle Bedingungen. Händler preisen eine weitere Zinserhöhung bis Mitte des Jahres ein.

Die Bank of Japan hält als einzige große Zentralbank an ihrer Straffungspolitik fest. BoJ-Entscheidungsträger warnen, dass ein schwacher Yen stärkere als erwartete Preissteigerungen befeuert. Einige warnen bereits davor, "hinter der Kurve" zurückzufallen.

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