Vanguard Tech-ETF 10% unter Rekord: Was die Historie verrät
Der VGT notiert rund 10% unter seinem Höchststand – die Daten seit 2004 zeigen, wie es danach meist weiterging.
Der Vanguard Information Technology ETF (VGT) hat am 6. Oktober mit einem Schlusskurs von 129,80 US-Dollar seinen historischen Höchststand markiert. Zum Zeitpunkt der Berichterstattung notiert der Fonds bei rund 117 US-Dollar und damit etwa 10% unter diesem Rekordpreis. Allein am Freitag büßte der ETF rund 4% ein.
Ein konkreter Auslöser für die jüngste Schwäche ist die Entwicklung bei Intel. Das Tech-Unternehmen, das zum Portfolio des Fonds gehört, notierte nach Veröffentlichung seiner Ergebnisse für das dritte Quartal am Donnerstag um mehr als 25% niedriger. Solche Ausschläge einzelner Positionen können einen Fonds spürbar bewegen, der stark auf wenige große Titel konzentriert ist.
Für Anleger stellt sich die Frage, ob ein Rückgang von rund 10% ein Warnsignal ist. Ein Blick auf die Historie des Fonds zeigt, dass derartige Rücksetzer zum normalen Investitionsleben gehören. Nach der Zählweise des Autors hat der VGT an 19 separaten Tagen in den täglichen Kursdaten seit Januar 2004 mindestens 10% unter einem vorherigen Rekord geschlossen. Dabei wird jeweils nur ein Schlusskurs pro Abwärtsbewegung bis zum nächsten Rekord gezählt.
In 14 von 17 auswertbaren Fällen lag der Fonds ein Jahr später höher
Von diesen 19 Fällen liegen 17 bereits mehr als ein Jahr zurück. In 14 dieser Jahre schloss der Fonds höher, und das Median-Ergebnis war ein Anstieg von rund 21%. Diese Zahlen basieren ausschließlich auf täglichen Schlusskursen ohne Dividenden und sind für den 8-zu-1-Aktienzuschnitt des Fonds im April angepasst.
Die 19 Rückgänge ereigneten sich zu folgenden Zeitpunkten: 2004 (22. März), 2006 (23. Mai), 2007 (12. November), 2011 (15. Juni), 2012 (17. Mai und 8. November), 2015 (24. August), 2016 (7. Januar), 2018 (8. Februar und 24. Oktober), 2019 (3. Juni), 2020 (25. Februar und 8. September), 2021 (8. März), 2022 (19. Januar), 2024 (2. August), 2025 (3. März und 20. November) sowie 2026 (10. Juni). Die letzten beiden liegen zu kurz zurück, um bewertet zu werden.
Einige der Erholungen fielen enorm aus. Nach dem Schlusskurs vom 25. Februar 2020, früh in der Pandemie, kletterte der Fonds über das Jahr hinweg um rund 44%. Nach dem Rückgang vom 8. September 2020 betrug der Anstieg etwa 42%.
Drei Fälle endeten ein Jahr später im Minus
Natürlich lief nicht alles positiv. Die drei Ausfälle waren März 2004 (ein Jahr später rund 2% tiefer), November 2007 (rund 44% tiefer) und Januar 2022 (rund 21% tiefer). Die Wartezeit auf einen neuen Rekord war dagegen oft kurz: Für alle 19 Fälle betrug die mediane Zeitspanne zwischen dem 10%-Schlusskurs und dem nächsten Rekordschlusskurs rund vier Monate.
Interessant ist auch die Frage, ob ein Rückgang von 10% einen besseren Kaufzeitpunkt darstellt. Die Daten deuten darauf hin, dass der Effekt wahrscheinlich nicht signifikant ist. Unter Verwendung jedes Handelstags seit 2004 mit einem vollen Jahr an Daten danach legte der Fonds in den folgenden 12 Monaten in rund 82% der Fälle zu. Der mittlere Gewinn lag bei etwa 16%. Mit anderen Worten: 14 von 17 (ebenfalls rund 82%) entspricht der üblichen Trefferquote des Fonds. Die Rückgänge gingen zwar tendenziell mit einem etwas höheren Median-Gewinn einher, haben die Chancen aber nicht verbessert. Schließlich ist ein Fonds voller Wachstumswerte seit 2004 in den meisten 12-Monats-Zeiträumen gestiegen.
Die schweren Verluste entstanden erst unterhalb der 20%-Marke
Das Rekord-Datum zeigt jedoch, woher die Verluste stammten. In 13 der 19 Fälle erreichte der Fonds seinen Tiefpunkt zwischen 10% und 20% unter seinem Rekord, bevor er sich erholte. Die anderen sechs fielen um mehr als 20%, und alle drei verlustreichen Jahre stammen aus dieser Gruppe.
November 2007 war das schlimmste Szenario. Der Fonds sank weiter während der Finanzkrise und stand im November 2008 rund 55% unter seinem Rekord. Es dauerte bis Januar 2011, um einen neuen Rekord zu erreichen. Auch der Rückgang im Januar 2022 entwickelte sich zu einem größeren Problem. Die Federal Reserve begann im März 2022 mit der Anhebung ihres Leitzinses, und Mitte Oktober lag der Fonds etwa 35% unter seinem Rekord von Dezember 2021. Sein nächster Rekordschlusskurs wurde im Dezember 2023 erzielt.
Die Federal Reserve hat die Zinsen zuletzt wieder angehoben
Der Fall aus 2022 ist derjenige, dem der Autor derzeit am aufmerksamsten folgen würde. Die Fed hob ihren Zielbereich am 16. September um eine Viertelpunktzahl auf 3,75% bis 4% an und hielt diesen auf ihrer Sitzung am 28. Oktober unverändert. Höhere Zinsen können insbesondere die Bewertungen schnell wachsender Unternehmen belasten.
Hinzu kommt die Bewertung des Fonds. Zum Stand vom 30. September handelten seine Aktien zu rund dem 33-fachen des Gewinns, verglichen mit etwa dem 25-fachen des Gewinns für die Aktien im Vanguard S&P 500 ETF. Der Fonds ist zudem konzentriert: Nvidia, Apple und Microsoft machten Ende September rund 45% seines Vermögens aus. Allein auf Nvidia entfielen etwa 18%, sodass die Ergebnisse weniger Unternehmen den gesamten Fonds bewegen können.
aktien.news berichtete im Oktober mehrfach über die Risiken des Tech-ETF
Bereits am 10.10.2026 berichtete aktien.news, dass der Vanguard Information Technology ETF im vergangenen Jahrzehnt das eingesetzte Kapital seiner Anleger mehr als verneunfacht hat und mit einer Gesamtkostenquote von lediglich 0,09 Prozent zu den kostengünstigsten Fonds überhaupt zählt. Am 18.10.2026 folgte der Hinweis, dass rund 49 Prozent des Fondsvermögens auf nur vier Unternehmen entfallen – Nvidia, Apple, Microsoft und Broadcom – und der Fonds damit ungewöhnlich konzentriert ist. Am 20.10.2026 berichtete aktien.news, dass der Fonds in den vergangenen Tagen bereits rückläufig war und technologieorientierte Fonds anfällig für erhebliche Kursverluste sein könnten. Schließlich hieß es am 25.10.2026, dass der Nasdaq-100 und der S&P 500 seit Jahresbeginn um 14,6 Prozent beziehungsweise 11,7 Prozent im Plus liegen und sich die breiten Indizes damit weder in einer Korrektur noch in einem Bärenmarkt befinden.
Die bisherige Historie liefert aus dem 10-Prozent-Rückgang kein klares Signal
Für Anleger, die den VGT oder vergleichbare Technologie-ETFs halten, ergibt sich aus der Fondsgeschichte eine nüchterne Einordnung. Ein Rückgang von nahezu 10% sagt auf Basis der Vergangenheit wenig darüber aus, wie es weitergeht. Die Chancen auf einen Gewinn nach einem Jahr sahen an diesem Tag ähnlich aus wie an jedem anderen. Die beiden großen Verluste traten ein, als sich eine Korrektur zu einem Bärenmarkt ausweitete – ein Rückgang von 20% oder mehr –, was die ersten 10% nicht vorhersagen konnten.
Der Autor der Analyse würde den Fonds daher halten, anstatt ihn zu verkaufen. Zugleich sieht er den Rückgang angesichts der wieder steigenden Zinsen und der im Vergleich zum breiteren Markt deutlich höheren Bewertung noch nicht als Schnäppchen an. Diese Einschätzung ist keine Kauf- oder Verkaufsempfehlung, sondern eine Einordnung der Datenlage.
Drei Fachbegriffe helfen bei der Einordnung des Kursrückgangs
- ETF: Ein börsengehandelter Fonds, der einen Index oder Sektor abbildet und dessen Anteile wie Aktien gehandelt werden.
- Bärenmarkt: Ein länger anhaltender Kursrückgang von 20 Prozent oder mehr vom letzten Höchststand.
- Leitzins: Der von einer Zentralbank festgelegte Zinssatz, der die Finanzierungsbedingungen der Wirtschaft beeinflusst.