US-Kraftstoffstandards gesenkt: Warum Pick-ups und V8-Motoren jetzt boomen

Die US-Regierung hat die bundesweiten Kraftstoffeffizienzstandards gesenkt und die Verhängung von Bußgeldern bei Verstößen gegen diese Vorschriften eingestellt. Für die Automobilhersteller könnte das nach Einschätzung von Branchenanalyst Itay Michaeli von TD Cowen einen finanziellen Rückenwind in Milliardenhöhe bedeuten. Die neuen Regeln senken die Compliance-Kosten und lenken Investitionen weg von kleinen Fahrzeugen, Elektrofahrzeugen (EVs) und kraftstoffsparender Technologie.

Die National Highway Traffic Safety Administration (NHTSA) hatte Ende September die Kraftstoffeffizienzziele für leichte Nutzfahrzeuge drastisch auf durchschnittlich 34,9 Meilen pro Gallone bis 2031 reduziert. Unter den zuvor von der Biden-Verwaltung im Jahr 2024 finalisierten Vorschriften hätte sich für die US-Pkw-Flotte damals ein Durchschnittswert von 50,4 Meilen pro Gallone bis zum gleichen Zeitpunkt ergeben. Möglich wurde der Schritt, nachdem der Kongress im vergangenen Jahr dafür gestimmt hatte, die Bußgelder abzuschaffen, denen Automobilhersteller bei Nichteinhaltung der Vorschriften gegenüberstanden.

Vor einigen Jahren hatten General Motors und Stellantis laut Reuters-Berichten Hunderte Millionen US-Dollar an Zivilstrafen zahlen müssen, weil sie die US-Vorgaben zur Kraftstoffeffizienz für frühere Modelljahre nicht erfüllt hatten. Experten zufolge geben die Änderungen den Herstellern zudem größere Freiheit bei der Entscheidung, wie sie ihre Produktportfolios strukturieren wollen.

Die Details

Michaeli zufolge sind die Belastungen aus Bußgeldern und Gutschriften bereits in diesem Jahr gesunken und wirken als zusätzliche Gewinnimpulse. „Wir haben bereits gesehen, dass [die Kosten aus Bußgeldern und Gutschriften] bereits in diesem Jahr gesunken sind und als zusätzliche Gewinnimpulse dienen“, sagte der Analyst. „Es könnte sich um einige hundert Millionen Dollar handeln.“

Die neuen Regeln beseitigen auch den Verkauf und Handel von Gutschriften, die Automobilhersteller nutzen, um die Produktion von kraftstoffhungrigen Fahrzeugen auszugleichen. Die NHTSA hatte Herstellern in der Vergangenheit erlaubt, Gutschriften von anderen Produzenten zu kaufen, die Fahrzeuge mit niedrigen oder null Emissionen bauen, falls das Risiko bestand, den durchschnittlichen Kraftstoffverbrauch zu überschreiten. Historisch gesehen waren staatliche und bundesweite Gutschriften eine Einnahmequelle für Elektroauto-Hersteller wie Tesla und Rivian.

Diese Veränderungen nehmen den Druck von Automobilherstellern, die tendenziell weniger effiziente Fahrzeuge produzieren – etwa SUVs, Pick-ups oder Hochleistungs-Sportwagen. Gleichzeitig ermöglichen sie es den Herstellern, ihre Portfolios und Investitionen von Produkten, die primär der Einhaltung von Vorschriften dienen, hin zu profitableren Produkten umzuleiten, so Michaeli.

Der Analyst nennt drei Aspekte dieser potenziellen strategischen Verschiebung. Erstens können Automobilhersteller mehr Verbrennerfahrzeuge verkaufen und weniger sogenannte „Compliance-Cars“, bei denen es sich oft um langsamer verkaufte oder weniger profitable, kraftstoffsparende Fahrzeuge oder EVs handelt, die Hersteller produzieren, um auf der richtigen Seite der Kraftstoffeffizienz- oder Emissionsvorschriften zu stehen. Im vergangenen Jahr haben mehrere Automobilhersteller Milliardenbeträge an Investitionen in EVs abgeschrieben, was zeigt, wie schwierig es ist, diese Fahrzeuge in den USA profitabel zu machen. Ford kündigte im Dezember eine 19,5 Milliarden Dollar schwere Sonderbelastung im Rahmen einer Unternehmensumstrukturierung und eines Rückzugs bei EV-Investitionen an, während GM im vierten Quartal einen 7,1 Milliarden Dollar schweren Effekt aufgrund seines eigenen Rückzugs und seiner Umstrukturierung in China verbuchen musste. Bei Porsche führten Abschreibungen im Zusammenhang mit EVs dazu, dass der operative Gewinn im Automotive-Bereich 2025 um 98 Prozent sank, und Honda verzeichnete seinen ersten Jahresverlust seit etwa 70 Jahren.

Zweitens nennt Michaeli die „ICE-Optimierung“: Die gelockerten Vorschriften ermöglichen es Automobilherstellern, mehr margenstarke Fahrzeuge zu verkaufen, die häufig mit größeren Motoren ausgestattet sind. Detroit-Automobilhersteller und einige ausländische Konkurrenten haben bereits wieder V8-Motoren eingeführt. Die Ram-Marke von Stellantis hat die kraftstofffressenden Motoren wieder in ihre Full-Size-Pickup-Linie aufgenommen. GM sagte im September, dass es eine neue Generation von Small-Block-V8-Motoren in seine Full-Size-Pickups Silverado und Sierra einführen wird. Ford hat die Verfügbarkeit von V8-Motoren in seinen F-150-Pickups, dem meistverkauften Fahrzeug in den USA, erhöht. „Um also gewissermaßen den Trichter hinaufzudenken“, sagte Michaeli, könnten Automobilhersteller folgendermaßen überlegen: „Ich muss keine Compliance-Kosten zahlen, ich muss keine Gutschriften kaufen. Das ist großartig. Jetzt kann ich vielleicht mehr Pick-ups verkaufen, und innerhalb dieser Pick-ups könnte ich mehr V8-Motoren und verschiedene Ausstattungsvarianten dieser Pick-ups anbieten.“

Der dritte Aspekt besteht laut Michaeli darin, dass Automobilhersteller Forschungs- und Entwicklungsinvestitionen von Projekten, die sich auf die Erfüllung von Kraftstoffeffizienzvorschriften konzentrieren, weglenken und stattdessen in solche investieren, die entweder die Gewinne steigern oder weitere Investitionen in die Entwicklung von Antriebssträngen oder anderer Technologien unterstützen.

Hintergrund: Was bisher geschah

Bereits am 27.09.2026 berichtete aktien.news, dass US-Präsident Donald Trump neue Kraftstoffverbrauchsvorschriften genehmigt und damit die strengeren Richtlinien der Biden-Administration zurückgenommen hat. Die bisherigen Vorgaben zielten darauf ab, den Kraftstoffverbrauch zu senken und den verstärkten Einsatz von Elektro- und Hybridtechnologie zu fördern; mit der Änderung erfüllte Trump ein Wahlversprechen, Politiken abzuschaffen, die Elektrofahrzeuge förderten oder Anreize für sie schufen.

Am 28.09.2026 folgte die Meldung, dass die US-Regierung unter Präsident Donald Trump neue, gelockerte Standards für den Kraftstoffverbrauch von Fahrzeugen finalisiert hat. Wie das Verkehrsministerium mitteilte, soll der flottenweite Durchschnittsverbrauch bis zum Jahr 2031 auf 34,9 Meilen pro Gallone festgesetzt werden – umgerechnet rund 14,7 Kilometer pro Liter. Zum Vergleich: Unter der Biden-Administration war ein Zielwert von 50,4 Meilen pro Gallone vorgesehen, was etwa 21,4 Kilometern pro Liter entspricht.

Schon am 18.01.2026 hatte aktien.news berichtet, dass die Trump-Administration auf der Detroit Auto Show ihre Pläne zur Deregulierung des Automobilsektors bekräftigte. Verkehrsminister Sean Duffy, EPA-Chef Lee Zeldin und Handelsbeauftragter Jamieson Greer besuchten die Messe nach einer zweitägigen Midwest-Tour, die auch Stopps bei Ford und Stellantis umfasste. Duffy erklärte damals: „Diese Maßnahmen werden die Autopreise senken und es den Herstellern ermöglichen, Produkte anzubieten, die Amerikaner kaufen wollen“ – und betonte: „Dies ist kein Krieg gegen EVs.“

Am 16.05.2026 berichtete aktien.news zudem über den wachsenden Regulierungsdruck und die Abhängigkeit der US-Autoindustrie von globalen Lieferketten. Im Zentrum der Debatte stand damals ein Kurswechsel der US-Umweltbehörde EPA, die vorgeschlagen hatte, die Durchsetzung strenger Fahrzeug-Emissionsstandards um zwei Jahre zu verschieben. Die ursprünglich im April 2024 finalisierten Regeln sahen erhebliche Reduktionen sogenannter „Criteria Pollutants“ vor, darunter Ozon, Feinstaub, Kohlenmonoxid, Stickstoffdioxid und Schwefeldioxid.

Was das für Anleger bedeutet

Für deutsche Privatanleger ist die Gemengelage zweigeteilt. Auf der einen Seite entfallen regulatorische Kostenblöcke, die jahrelang auf den Bilanzen der US-Hersteller lasteten – von Zivilstrafen bis zum Kauf von Gutschriften. Davon profitieren insbesondere Hersteller mit schwerer Modellpalette, also Anbieter von Pick-ups, SUVs und leistungsstarken Sportwagen, deren Margenmix sich verbessern kann. Auf der anderen Seite verlieren die Gutschriften ihren Wert als Erlösquelle für reine Elektroauto-Hersteller wie Tesla und Rivian, die historisch von staatlichen und bundesweiten Gutschriften profitierten.

Gleichzeitig bleiben die Investitionsentscheidungen der Branche unsicher. Nach der Abschaffung der bundesstaatlichen Steuergutschriften für EVs und dem Marktrückzug in diesem Segment bleiben den Automobilherstellern große Fragen bezüglich ihrer Investitionsstrategie, sagte der Automobilanalyst John Murphy. „Bilanzsummen und liquide Mittel auf der Bilanz könnten weitaus höher sein müssen, als man zuvor dachte, da es eine extreme Unsicherheit darüber gibt, wohin Antriebsstränge letztlich führen müssen“, sagte Murphy. „Denken Sie daran, dass der Antriebsstrang der teuerste Teil eines Fahrzeugs ist.“ Für Anleger bedeutet das: Die Kapitalallokation der Hersteller wird zum zentralen Bewertungskriterium – und nicht mehr allein die Frage, wie schnell eine Flotte elektrifiziert wird.

Ausblick

Trotz der regulatorischen Änderungen sind Hybride in den USA in den letzten Monaten stark gefragt gewesen, und einige Unternehmen waren besser auf diesen Anstieg positioniert als andere. Murphy erwartet, dass sich dies fortsetzt. „Unsere Prognosen besagen, dass Hybride, abgesehen von einer Änderung des regulatorischen Rahmens, vom aktuellen Anteil von 14% am Markt im vergangenen Jahr bis zum Ende des Jahrzehnts auf etwa 34% des Marktes steigen werden“, sagte er. „Das ist eine große Verschiebung, die schnell voranschreitet. In einigen Monaten lagen wir bei etwa 19% [Hybride].“

Michaeli argumentiert jedoch, dass EVs weiterhin wahrscheinlich Wachstum zeigen werden. Elektrofahrzeuge hätten eine außergewöhnlich hohe Kundenbindungsrate, so der Analyst: EV-Besitzer seien eher geneigt, ihr Fahrzeug durch ein weiteres EV zu ersetzen, als dass Besitzer von Hybriden oder Verbrennern beim gleichen Antriebstyp blieben. EVs seien außerdem immer noch die bevorzugten Plattformen für andere innovative Technologien wie autonome Fahrfunktionen. Den Hauptgrund für sein Potenzial sieht Michaeli in der schieren Anzahl von Zwei-Pkw-Haushalten in den USA – dem höchsten Anteil solcher Haushalte weltweit. Diese Haushalte neigten am ehesten dazu, ein EV und ein Fahrzeug mit Verbrennungsmotor (ICE) zu besitzen. Derzeit gibt es rund 300 Millionen Fahrzeuge auf den Straßen der USA, von denen laut dem Verband Alliance for Automotive Innovation nur etwa 7,5 Millionen EVs sind. „Viele EVs der nächsten Generation kommen noch“, sagte er. „Stellen Sie sich vor, was passiert, wenn diese EVs auf den Markt kommen und an Fahrt aufnehmen. Deshalb ist es wirklich schwer, strukturell negativ bezüglich der US-EV-Nachfrage zu urteilen, denn wenn sie sich dreht, kann sie sehr, sehr scharf ausschlagen.“

Kurz erklärt

• Meilen pro Gallone: US-Maßeinheit für den Kraftstoffverbrauch, die angibt, wie weit ein Fahrzeug mit einer Gallone Kraftstoff kommt.
• Gutschriften: handelbare Zertifikate, mit denen Hersteller Effizienz- oder Emissionsvorgaben rechnerisch ausgleichen können.
• Compliance-Cars: Fahrzeuge, die Hersteller vor allem produzieren, um Vorschriften zu erfüllen, statt um Gewinn zu erzielen.
• Antriebsstrang: das technische Gesamtsystem aus Motor, Getriebe und Kraftübertragung eines Fahrzeugs.