Sandisk-Aktie steigt über 900 Dollar: Warum ich weiter abwarte
Die Sandisk-Aktie hat die selbst gesetzte Kaufgrenze von rund 900 Dollar überschritten – der Autor bleibt dennoch an der Seitenlinie.
Die Sandisk-Aktie (SNDK) hat den Kurs von rund 900 US-Dollar überschritten, den ein Analyst von The Motley Fool zuvor als eigene Kaufgrenze festgelegt hatte. Am 5. November schloss das Papier noch bei etwa 806 Dollar. Am Mittwoch, dem 11. November, ging es dann deutlich nach oben – einen Tag, nachdem der AI-Cloud-Anbieter CoreWeave seine Umsatzprognose für 2026 angehoben hatte. Zum Zeitpunkt des Verfassens notierte Sandisk bei rund 990 Dollar, ein Plus von etwa 23 Prozent seit dem Schlusskurs vom 5. November.
Nach der eigenen Regel bedeutet das: Der Autor wartet vorerst ab. Seine Vorgabe lautet, nicht mehr als das Vierfache des jährlichen Gewinns zu zahlen, den das Management für das laufende Quartal in Aussicht stellt. Nichts anderes in der vergangenen Woche gebe ihm einen Grund, diese Regel zu brechen.
Sandisk stellt für das laufende Quartal 55 bis 57 Dollar Gewinn je Aktie in Aussicht
Die Guidance für das zweite Geschäftsquartal 2027, das derzeit läuft, sieht bereinigte Earnings per Share (EPS, non-GAAP) zwischen 55 und 57 Dollar auf einer Basis vor dem Aktiensplit vor. Der Mittelwert von 56 Dollar entspricht annualisiert rund 224 Dollar pro Aktie – vier Jahre dieser Gewinne ergeben die 900 Dollar, die als Kaufgrenze dienten. Bei einem Kurs von etwa 990 Dollar handelt Sandisk damit zum rund 4,4-Fachen dieser annualisierten Guidance-Gewinne. Ein Käufer zahlt also für etwa 4,4 Jahre dieser Erträge statt für vier. Mit anderen Worten liegt die Aktie rund zehn Prozent über dem selbst gesteckten Preis.
Der acht-zu-eins-Aktiensplit ändert an der Rechnung nichts
Aktionäre mit Registerstand vom 9. November erhalten sieben zusätzliche Aktien für jede gehaltene Aktie, ausgegeben nach Börsenschluss am 19. November. Der Handel auf splitbereinigter Basis soll am Morgen des 20. November beginnen. Nach dem Split entspricht die Kaufgrenze von 900 Dollar etwa 112 Dollar pro Aktie, während der aktuelle Kurs bei rund 124 Dollar liegt.
Zehn Prozent mögen für ein Technologieunternehmen mit stark schwankender Aktie wenig erscheinen. Immerhin handelt Sandisk noch rund 58 Prozent unter dem Rekord-Schlusskurs von 2.335 Dollar, der Ende Juni erreicht wurde. Doch der Sinn einer vorab festgelegten Kaufgrenze besteht gerade darin, dass ein schneller Kursanstieg nicht dazu führt, für dieselben Gewinne mehr zu zahlen. Auf dem Papier mag ein im Verhältnis zu den Gewinnen niedriger Preis Sandisk wie eine Value-Aktie aussehen lassen. Der Autor hält vier Jahre dennoch für das Maximum, das für die Spitzengewinne eines Speicherherstellers gerechtfertigt ist. Die bereinigten EPS erreichten im vergangenen Quartal 49,51 Dollar, nach 1,22 Dollar ein Jahr zuvor. So schnell steigende Gewinne können ebenso schnell fallen, wenn die Preise für Flash-Speicher umschlagen.
Die Gewinne steigen weiter, aber mit abnehmender Geschwindigkeit
An den Fundamentaldaten hat sich nach Einschätzung des Autors nichts geändert – außer dem Preis. Sandisk hat seine Guidance seit dem Bericht vom 29. Oktober nicht aktualisiert, die hinter der Kaufgrenze stehenden Gewinne sind also dieselben wie in der Vorwoche. Die Prognosen fallen sogar weniger stark aus als zuvor: Für das vierte Geschäftsquartal 2026 lag die Guidance bei einem bereinigten Gewinn von 30 bis 33 Dollar je Aktie, ein Mittelwert von 31,50 Dollar. Die Prognose für das erste Geschäftsquartal 2027 (Ende am 2. Oktober 2026) hob diesen Mittelwert um etwa 43 Prozent auf 45 Dollar an. Die aktuelle Guidance für das zweite Geschäftsquartal 2027 erhöhte ihn um rund 24 Prozent auf 56 Dollar. Der Boom treibt die Gewinne also weiter, jedoch mit nachlassendem Tempo.
Zugleich hat Sandisk zuletzt mehr verdient als angekündigt. Im vierten Geschäftsquartal 2026 lagen die bereinigten EPS bei 39,25 Dollar und damit über dem Bereich von 30 bis 33 Dollar. Im ersten Geschäftsquartal übertrafen 49,51 Dollar einen Bereich von 44 bis 46 Dollar. Die Lücke verengte sich allerdings von rund 19 Prozent über dem oberen Rand auf etwa acht Prozent. Die Regel nutzt bewusst die Guidance, damit nicht im Voraus für Ergebnisse gezahlt wird, die noch nicht eingetreten sind.
Zwei Entwicklungen könnten die Meinung ändern
Der einfachste Auslöser ist der Preis. Fällt die Aktie wieder unter etwa 900 Dollar – nach dem Split rund 112 Dollar –, würde der Autor sie erneut als Kaufkandidat prüfen. Der zweite Auslöser ist eine höhere prognostizierte Wachstumsrate. Bei den Ergebnissen für das zweite Geschäftsquartal dürfte Sandisk eine Prognose für das dritte Geschäftsquartal vorlegen. Ein Mittelwert nahe 62 Dollar je Aktie würde vier Jahre der angeleiteten Gewinne auf etwa 990 Dollar heben – also dorthin, wo die Aktie derzeit notiert. Das entspräche einem Schritt von rund elf Prozent vom jüngsten Mittelwert und damit einem kleineren Zuwachs als bei den beiden vorherigen Schritten, weshalb es argumentativ erreichbar erscheint. Der Autor möchte diese Zahl jedoch lieber vom Management bestätigt sehen, als sie anzunehmen.
Bis eines dieser beiden Ereignisse eintritt, bleibt er abwartend. Das Unternehmen erzielt weiterhin jedes Quartal höhere Gewinne. Nach seiner Einschätzung zahlt ein Käufer auf dem aktuellen Niveau jedoch für Wachstum, das Sandisk noch nicht guidance-technisch vorgegeben hat.