RBA hebt Leitzins auf 4,85 Prozent – höchster Stand seit 2008
Die australische Notenbank stemmt sich mit der fünften Zinserhöhung des Jahres gegen die hartnäckige Inflation.
Die Reserve Bank of Australia (RBA) hat ihren fünften Zinsschritt des Jahres vollzogen und den Leitzins um 25 Basispunkte auf 4,85 Prozent angehoben. Das ist der höchste Stand seit Ende 2008. Die Notenbank reagiert damit auf eine hartnäckige Inflation, die durch ein Zusammenspiel mehrerer Faktoren angetrieben wird: hohe Energiepreise im Zusammenhang mit geopolitischen Spannungen im Nahen Osten, eine robuste Binnennachfrage sowie einen Investitionsschub rund um Künstliche Intelligenz.
Der Beschluss fiel jedoch alles andere als einstimmig. Drei der neun Mitglieder des RBA-Direktoriums stimmten für eine Beibehaltung des Status quo. Dieses gespaltene Votum deutet auf eine wachsende interne Debatte über die Notwendigkeit weiterer Straffungen hin. Zusammen mit dem Wegfall konkreter Formulierungen zu künftigen Zinserhöhungen in der Erklärung des Gremiums hat der Markt begonnen, für die Dezember-Sitzung eine Pause einzupreisen.
Die RBA hebt ihre Inflationsprognose deutlich an
Die Wirtschaftsprognosen wurden spürbar nach oben korrigiert. Die RBA hat ihre Verbraucherpreisprognose (CPI) für Ende 2026 auf 4,7 Prozent angehoben – nach zuvor 3,6 Prozent. Der getrimmte Mittelwert des CPI, ein wichtiges Maß für die zugrunde liegende Inflation, wird nun mit 3,6 Prozent veranschlagt und liegt damit über der früheren Schätzung von 3,3 Prozent. Beide Werte bleiben deutlich oberhalb des Zielkorridors der RBA von 2 bis 3 Prozent.
In ihrer offiziellen Erklärung begründete das Direktorium den Schritt wie folgt: „Angesichts des revidierten Inflationsausblicks und der anhaltenden Aufwärtsrisiken ist das Board zu der Einschätzung gelangt, dass eine weitere Straffung der finanziellen Bedingungen gerechtfertigt ist, um die Rückkehr der Inflation zum Zielwert zu unterstützen."
Der Ausblick bleibt komplex. Die RBA hat ihre Wachstumsprognose für das Bruttoinlandsprodukt 2026 leicht auf 1,6 Prozent angehoben, nach zuvor 1,4 Prozent – obwohl sie die dämpfende Wirkung höherer Kreditkosten einräumt. Gleichzeitig wurde die Arbeitslosenprognose von 4,5 auf 4,7 Prozent angehoben, was einen sich abschwächenden Arbeitsmarkt auf einem Fünfjahreshoch widerspiegelt. Trotzdem hält die Notenbank den Arbeitsmarkt für angespannt genug, um weiterhin inflationären Druck zu erzeugen.
Der Markt reagiert sofort und preist eine Pause ein
Die Marktreaktion folgte unmittelbar. Der australische Dollar (AUD/USD) gab nach der Ankündigung um etwa 0,2 bis 0,3 Prozent nach. Auch die Futures auf dreijährige Staatsanleihen fielen und spiegeln die Erwartung eines geldpolitischen Plateaus wider. Der aggressive Straffungszyklus der RBA – in diesem Jahr insgesamt 125 Basispunkte – hat die 75 Basispunkte an Lockerung aus dem Jahr 2025 faktisch umgekehrt. Damit positioniert sich Australien als falkenhafter Sonderfall unter den Notenbanken der Industrieländer, von denen viele – wie die US-Notenbank Federal Reserve – die Zinsen stabil halten.
Analysten beobachten die Auswirkungen dieser Politik auf die Gesamtwirtschaft genau, insbesondere auf den Wohnungsmarkt, der derzeit den stärksten Abschwung seit vier Jahrzehnten durchläuft. Die daraus resultierenden negativen Vermögenseffekte dürften die Haushaltsausgaben dämpfen und Branchen von Immobilien bis Logistik treffen. Katherine Palmer, Leiterin der Fixed-Income-Strategie bei BlackRock Australia, beschreibt die schwierige Lage der RBA: „Die Herausforderung für die RBA besteht darin, dass die Inflation hartnäckig bleibt, während das Wachstumsmomentum zu sinken beginnt. Da die volle Wirkung der diesjährigen Straffung noch durch die Wirtschaft sickert, erwarten wir, dass die RBA von hier an pausiert, während sie die eingehenden Daten bewertet."
Capital Economics vertritt eine eigene Sicht auf den weiteren Kurs. Marcel Theliant, Leiter Asien-Pazifik bei Capital Economics, teilt die Einschätzung, dass die Notenbank das Ende ihres Straffungszyklus erreicht. Laut Theliant ist die RBA „jetzt mit der Straffung fertig, dürfte die Politik aber erst gegen Ende des nächsten Jahres lockern". Diese Sichtweise legt nahe, dass die aktuelle restriktive Haltung als ausreichend angesehen wird, um die Inflation letztlich wieder in Richtung Zielband zu bringen – vorausgesetzt, es treten keine weiteren externen Schocks auf.
Für deutsche Anleger ist die Entwicklung vor allem als Signal zu lesen: Während die großen Notenbanken der Welt mehrheitlich auf Pause schalten, bleibt Australien ein falkenhafter Ausreißer. Die Kombination aus gespaltenem Votum, gestrichener Zinsprognose-Sprache und deutlich höheren Inflationserwartungen dürfte die Volatilität am australischen Anleihe- und Devisenmarkt vorerst hoch halten.