Pimco warnt: Zahlungsausfälle kehren zurück – so schützen sich Anleger

Der Anleihekonzern Pimco schlägt Alarm: Nach Jahren vergleichsweise ruhiger Kreditmärkte kehren Zahlungsausfälle zurück. Der Fondsriese, der weltweit rund 2,27 Billionen US-Dollar verwaltet, empfiehlt Anlegern angesichts dieser Entwicklung eine klare Neuausrichtung ihrer Portfolios hin zu festverzinslichen Wertpapieren.

„Nach Jahren müheloser Renditen kehrt der Ausfallzyklus zurück", warnt ein Team rund um Richard Clarida, den ehemaligen stellvertretenden Vorsitzenden der US-Notenbank Federal Reserve. Die Experten rechnen mit „deutlich höheren Verlusten bei Krediten geringerer Bonität, wie etwa Leveraged Loans und Private Direct Lending". Diese Einschätzung veröffentlichte Pimco in einem aktuellen Marktausblick.

Ambitionierte Aktienbewertungen als zusätzliches Risiko

Neben den drohenden Kreditausfällen nennt Pimco auch die aktuell hohen Aktienbewertungen als Grund zur Vorsicht. Wer sein Portfolio einseitig auf Aktien ausgerichtet hat, geht demnach ein erhöhtes Risiko ein. Der Fondsriese empfiehlt daher, die klassische 60/40-Gewichtung – also 60 Prozent Aktien und 40 Prozent Anleihen – wieder stärker in den Fokus zu rücken.

Das 60/40-Portfolio gilt unter Finanzexperten als bewährtes Konzept zur Risikostreuung. Die Idee dahinter: Anleihen stabilisieren das Portfolio, wenn Aktienmärkte unter Druck geraten. In den vergangenen Jahren hatten viele Anleger dieses Modell zugunsten höherer Aktienquoten aufgegeben, da Anleihen bei niedrigen Zinsen kaum Rendite abwarfen. Mit dem Zinsanstieg der vergangenen Jahre hat sich dieses Bild jedoch grundlegend gewandelt.

Leveraged Loans und Private Credit im Fokus

Besonders kritisch bewertet Pimco die Segmente Leveraged Loans und Private Direct Lending. Bei Leveraged Loans handelt es sich um Kredite an Unternehmen mit schwächerer Bonität, die häufig variabel verzinst sind. Private Direct Lending bezeichnet die direkte Kreditvergabe an Unternehmen außerhalb des klassischen Bankensystems – ein Markt, der in den vergangenen Jahren stark gewachsen ist.

Beide Segmente galten lange als attraktive Renditequellen, bergen aber bei einer konjunkturellen Eintrübung erhebliche Ausfallrisiken. Pimco sieht genau hier die größten Gefahren für Anleger, die in den vergangenen Jahren auf der Suche nach Rendite in diese Bereiche vorgedrungen sind.

Für deutsche Privatanleger ist die Warnung von Pimco besonders relevant: Viele Fonds und strukturierte Produkte, die in Deutschland vertrieben werden, haben in den vergangenen Jahren ebenfalls verstärkt auf Leveraged Loans und Private Credit gesetzt. Eine Überprüfung der eigenen Portfoliostruktur und eine mögliche Rückkehr zu einer ausgewogeneren Anleihen-Aktien-Gewichtung erscheint vor diesem Hintergrund ratsam.