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Paul Tudor Jones warnt: 2027 wird ein herausforderndes Jahr für Aktien

Der Hedgefonds-Manager sieht die negativste Flusslage seit 2002 und vergleicht die aktuelle Marktlage mit dem Jahr 1999.

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Paul Tudor Jones warnt: 2027 wird ein herausforderndes Jahr für Aktien

Der legendäre Hedgefonds-Manager Paul Tudor Jones rechnet für das kommende Jahr mit erheblichen Gegenwinden am US-Aktienmarkt. In der CNBC-Sendung „Squawk Box“ sagte er am Dienstag, dass 2027 „wirklich, wirklich herausfordernd“ für den Aktienmarkt werden könnte. Als Hauptgrund nennt der Gründer und Chief Investment Officer von Tudor Investment das zunehmende Angebot an Eigenkapital durch bevorstehende Börsengänge (IPOs) großer Technologiekonzerne.

„Sie haben wahrscheinlich die negativste Flusslage für den US-Aktienmarkt, die wir seit 2002 gesehen haben“, sagte Jones. Bislang hätten Unternehmensrückkäufe sowie Fusionen und Übernahmen den Markt während des Großteils dieses vierjährigen Bullenmarkts gestützt, weil sie das Angebot an Eigenkapital verringerten. Diese Strömung wende sich nun gegen den Markt.

Konkret verweist Jones auf große Angebote in der KI-Branche: Bei Anthropic und OpenAI stünden bedeutende Emissionen bevor, während bei SpaceX bereits eines abgeschlossen sei. Hinzu kämen seiner Einschätzung nach weitere Sekundärangebote von Unternehmen, die Kapital für den Ausbau der KI-Infrastruktur benötigen. All dies erhöhe das Eigenkapitalangebot und könnte die Preise belasten.

Parallelen zu 1999 und die Sorge um das Haushaltsdefizit

Die Kommentare fallen in eine Phase, in der Investoren befürchten, dass der Bullenmarkt in seinem vierten Jahr an Schwung verlieren könnte. Wachsende Sorgen bereiten steigende Inflation, höhere Anleiherenditen und eine restriktivere Federal Reserve. Jones wiederholte in diesem Zusammenhang seine Einschätzung, dass die aktuelle Marktlage der Situation von 1999 ähnele – also etwa ein Jahr vor dem Platzen der Dotcom-Blase im Jahr 2000. Er verwies dabei auf die Spaltung des Marktes zwischen Unternehmen, die vom KI-Boom profitieren, und solchen, die davon nicht profitieren.

Als weitere Gefahr nennt der Milliardär das explodierende US-Haushaltsdefizit, für das es seiner Meinung nach zu einer Abrechnung kommen könnte. „Wir werden diese Defizite nie beheben, bis der Markt uns dazu zwingt. Es wird genau wie 2008 und TARP [Troubled Asset Relief Program] sein. Das ist die Realität. Kein Politiker wird freiwillig Steuern erhöhen oder Ausgaben kürzen. Sie werden dazu gezwungen sein“, sagte er.

Auf die Frage, ob der Markt diesen Kipppunkt bereits erreicht habe, antwortete Jones: „Und die einzige Frage ist: Sind wir jetzt an jenem Kipppunkt angelangt, an dem der Markt dies tun wird? Und wenn Sie mir eine Pistole auf die Stirn setzen würden, würde ich sagen, die Chancen stehen 60 zu 40 zugunsten dieses Weges.“

Öl als zusätzlicher Gegenwind

Auch beim Öl, in dem Jones long positioniert ist, sieht der Hedgefonds-Manager einen Belastungsfaktor für den Aktienmarkt. Er argumentiert, dass die Preise nach den Midterm-Wahlen noch einmal um 20 bis 25 US-Dollar steigen könnten – ein Szenario, das der Aktienmarkt „hassen“ würde, falls es eintreten sollte.

Für seine Strategie zieht Jones klare Schlüsse: „Ich werde das ganze Jahr über short gehen. Da gibt es einfach wenig Wert“, sagte er. Er erinnert an die Jahre 1998 und 1999 sowie an 2000, 2001 und 2002, in denen es „all diese Emissionen und all diese IPOs“ gegeben habe. „Das waren die leichtesten Jahre, um short zu gehen, weil es ständig Freigaben gab, die das Angebot auf dem Markt weiter erhöhten“, so Jones.

Für deutsche Anleger ist die Einschätzung insofern relevant, als der US-Aktienmarkt über Indizes wie den S&P 500 und den Nasdaq weiterhin den globalen Takt vorgibt. Sollte sich die von Jones beschriebene Angebotsdynamik materialisieren, könnte dies auch die Stimmung an den europäischen Handelsplätzen und bei Tech-lastigen Portfolios beeinflussen. Der Hedgefonds-Manager reiht sich damit in eine wachsende Gruppe von Marktbeobachtern ein, die angesichts hoher Bewertungen und steigender Kapitalmarktzinsen vor einer möglichen Korrektur warnen.

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