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NIESR: BoE-Zinsspitze von 4,25 Prozent wird nicht ausreichen

Das britische Thinktank NIESR hält höhere Zinsen für nötig, da die Inflation im Februar 2027 auf 4,4 Prozent steigen soll.

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NIESR: BoE-Zinsspitze von 4,25 Prozent wird nicht ausreichen

Die Bank of England (BoE) muss die Zinsen über den für das kommende Jahr prognostizierten Höchstwert von 4,25 Prozent hinaus anheben. Diese Einschätzung vertritt das britische Thinktank National Institute of Economic and Social Research (NIESR) in seinem „Autumn 2026 Economic Outlook“. Als Begründung verweist das Institut auf die Inflation, die im Februar 2027 mit voraussichtlich 4,4 Prozent ihren Höhepunkt erreichen soll – nach 3,8 Prozent im Juli.

Zuvor hatte das Gremium für Geldpolitik (Monetary Policy Committee, MPC) der Bank of England den Leitzins am 5. November um 25 Basispunkte auf 4 Prozent von zuvor 3,75 Prozent angehoben. Es war der erste Zinsschritt seit August 2023 und machte die Bank zur letzten Zentralbank der G7-Staaten, die mit einer Straffung der Geldpolitik begann. Sämtliche Mitglieder des Ausschusses stimmten für die Erhöhung.

Die Bank selbst geht davon aus, dass die Inflation bei 4,9 Prozent ihren Höhepunkt erreicht. Dieser Anstieg ist nach Einschätzung der Notenbank fast ausschließlich auf die Energiepreise zurückzuführen; zusätzlich ist ein allmählicher Anstieg der Lebensmittelinflation einkalkuliert. Die Dienstleistungs-Inflation soll bis März nächsten Jahres weitgehend stabil bleiben. Gouverneur Bailey erklärte, Unternehmen seien durch längere Energielieferverträge und allgemein stärkere Absicherungsmaßnahmen geschützt worden.

Das NIESR erwartet einen weiteren Schritt auf 4,25 Prozent

Das NIESR rechnet für das kommende Jahr mit einer weiteren Erhöhung auf 4,25 Prozent – und betont zugleich: „Das wird nicht ausreichen.“ Die Märkte preisen für das nächste Jahr einen Leitzins von rund 4,75 Prozent ein. Diesen Wert bezeichnete das Institut als „näher an dem, was erforderlich ist“.

Auf diesem Pfad würde die Inflation Anfang 2029 wieder ihr Ziel erreichen, also etwa 18 Monate früher als in der zentralen Prognose des NIESR. Allerdings wäre dies mit Kosten verbunden: Das Wirtschaftswachstum läge sowohl 2028 als auch 2029 um rund 0,4 Prozentpunkte niedriger. In seiner zentralen Prognose geht das NIESR davon aus, dass die Inflation erst Ende 2030 wieder ihr Ziel erreicht – etwa zwei Jahre später als vom Office for Budget Responsibility und der Bank of England erwartet.

Die Gilt-Rendite erreicht den höchsten Stand seit dem Jahr 2000

Auch an den Anleihemärkten spiegelt sich die angespannte Lage wider: Die Rendite der zehnjährigen Gilts erreichte am 8. Oktober 5,5 Prozent, ihren höchsten Stand seit dem Jahr 2000. Der Haushalt vom 28. Oktober reduzierte den Spielraum gegenüber den fiskalischen Regeln von 23,6 Milliarden Pfund im März auf 14,5 Milliarden Pfund.

Das NIESR bemängelte, dem Plan zur Defizitreduzierung fehle es an Glaubwürdigkeit, da er eine Verbesserung des Primärsaldos um 100 Milliarden Pfund über fünf Jahre hinweg erfordere. „Je länger das MPC die erforderliche Straffung hinausschiebt, desto stärker verankert sich die Inflation und desto größer wird der spätere Anstieg des Bank Rate“, so das Institut.

Für deutsche Anleger ist die Entwicklung in Großbritannien von besonderem Interesse, weil die Bank of England mit ihrer späten Straffung eine Sonderrolle unter den G7-Staaten einnimmt. Im Mittelpunkt stehen dabei die hohe Inflation, die auf 5,5 Prozent gestiegene Rendite zehnjähriger Gilts und der von 23,6 auf 14,5 Milliarden Pfund geschrumpfte fiskalische Spielraum.

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