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US-Inflationsschock belastet Anleihemärkte: Fed erwägt schnelleren geldpolitischen Kurswechsel

Die US-Kerninflation steigt im Oktober um 0,3 Prozent und treibt die Renditen weltweit nach oben.

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US-Inflationsschock belastet Anleihemärkte: Fed erwägt schnelleren geldpolitischen Kurswechsel

Die globalen Finanzmärkte stehen unter dem Eindruck hartnäckiger US-Inflationsdaten. Diese haben Spekulationen über eine aggressivere Geldpolitik der US-Notenbank (Fed) befeuert. Ein unerwarteter Anstieg der US-Kerninflation im Oktober um 0,3 % – über den Prognosen von 0,2 % – hat die Hoffnung auf eine baldige Abkühlung der Preisdynamik zunichtegemacht. Es war bereits der dritte Monat in Folge mit Werten über den Erwartungen, was den Druck auf die Federal Reserve erheblich wachsen lässt.

Anleihemärkte reagieren mit weltweiter Verkaufswelle

Die Marktreaktion war deutlich: An den internationalen Anleihemärkten löste der Bericht eine Verkaufswelle aus, die die Renditen für Staatsanleihen weltweit in die Höhe trieb. In Deutschland notierte die zehnjährige Bundesanleihe bei 3,307 %, während die zweijährige Rendite bei 3,072 % verharrte. Auch in Japan kletterte die zehnjährige Rendite auf 2,789 %. Parallel dazu stieg der US-Dollar, was den Druck auf andere Währungen erhöhte.

Eine bemerkenswerte Ausnahme bildete die indische Rupie. Sie stieg aufgrund starker Portfoliozuflüsse um 0,3 % auf den höchsten Stand seit April. Für deutsche Anleger sind die steigenden Renditen vor allem deshalb relevant, weil sie die Refinanzierungskosten von Staaten und Unternehmen erhöhen und den Bewertungsdruck auf Aktien verstärken können.

Fed-Gouverneur Waller bringt 50 Basispunkte ins Spiel

Die Debatte über den künftigen Zinspfad hat sich verschärft. Fed-Gouverneur Christopher Waller hatte bereits vorab signalisiert, dass ein Kerninflationswert von 0,3 % einen Zinsschritt von 50 Basispunkten im Dezember rechtfertigen könnte. Während der Markt primär eine Anhebung um 25 Basispunkte einpreist, ist die Wahrscheinlichkeit für einen größeren Schritt laut CME FedWatch auf etwa 15 % gestiegen. Analysten wie Daniela Hathorn von Capital.com beobachten, dass Investoren nun vermehrt von drei statt zwei weiteren Zinserhöhungen ausgehen.

Auch Fed-Vertreter wie Lorie Logan, Austan Goolsbee und Anna Paulson betonten die Notwendigkeit zügiger Schritte zur Inflationsbekämpfung. Ein Basispunkt entspricht dabei einem Hundertstel Prozentpunkt – die Differenz zwischen 25 und 50 Basispunkten ist an den Märkten also durchaus spürbar.

Goldman Sachs verschiebt erste Zinssenkung auf Dezember 2027

Goldman Sachs hat seine Prognose angepasst und einen dritten Zinsschritt um 25 Basispunkte für März 2027 in das Modell aufgenommen. Dies würde den Leitzins auf 4,25 % bis 4,5 % heben. Dennoch erwartet die Bank für Dezember weiterhin eine moderate Anhebung um 25 Basispunkte, da ein größerer Schritt innerhalb des Gremiums auf Widerstand stoßen dürfte.

Langfristig bleibt Goldman Sachs jedoch optimistisch. Trotz der aktuellen Inflationsüberraschungen, die über direkte Energieeffekte hinausgehen, prognostiziert die Bank einen Rückgang des Preisdrucks bis Ende 2027. Der Beginn von Zinssenkungen wurde allerdings auf Dezember 2027 verschoben.

Goldminenaktien erholen sich nach dem Kurseinbruch

Am Aktienmarkt zeigte sich nach dem Inflationsschock eine moderate Erholung. Goldminenaktien wie Newmont, Barrick Mining und Agnico Eagle Mines legten zu, nachdem sich der Goldpreis von seinem Vortageseinbruch um 2 % leicht erholt hatte. Auch andere Rohstoffe wie Silber, Kupfer und Palladium verzeichneten Zuwächse. In London tendierten Bergbauwerte wie Glencore und Anglo American ebenfalls freundlich.

Für Anleger bleibt die Lage angespannt. Die Kombination aus hartnäckiger Inflation, steigenden Anleiherenditen und einem starken Dollar setzt die Bewertungen an den Aktienmärkten unter Druck, während Rohstoffwerte von der Erholung des Goldpreises profitieren. Die entscheidende Frage bleibt, ob die Fed im Dezember den kleineren Schritt wählt oder dem wachsenden Druck nach einer aggressiveren Gangart nachgibt.

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