Kryptoindustrie ist nicht so ethisch wie Private Equity, sagt Buyout-Milliardär
Orlando Bravo hat sich persönlich für Bitcoin eingesetzt, während sein Unternehmen Thoma Bravo eine Beteiligung an FTX hält
Orlando Bravo, der milliardenschwere Mitbegründer von Thoma Bravo und Bitcoin-Enthusiast, sagte, er sei enttäuscht, dass die ethischen Standards in Teilen der Krypto-Industrie nicht so hoch seien wie in der Private Equity-Branche.
Bravo, dessen Buyout-Gruppe letztes Jahr etwa 150 Millionen Dollar in Sam Bankman-Frieds Kryptowährungsbörse FTX investierte und Anteile an vier weiteren Unternehmen in diesem Sektor hält, sagte in einem Interview mit der Financial Times, dass seine Firma Investitionen in andere Kryptounternehmen pausiert.
Der Private-Equity-Manager sagte, er sei mit den Geschäften, die Thoma Bravo bisher getätigt hat, zufrieden, aber er sei auf Probleme in der gesamten Branche gestoßen.
"Ich habe diese Welt ein wenig besser kennengelernt, und einige der Geschäftspraktiken entsprechen nicht dem ethischen Niveau, das wir alle in der Private-Equity-Branche im Umgang mit unseren Investoren, unseren Kunden und unserer Gemeinschaft gewohnt sind, und das war ein wenig enttäuschend", sagte er.
Bravo, der sagte, dass er persönlich Bitcoin besitzt, kritisierte den Kryptomarkt für das, was er einen "beunruhigenden" Mangel an Transparenz nannte. Er betonte jedoch, dass er Bitcoin nach wie vor positiv gegenüberstehe und davon überzeugt sei, dass die Branche "noch jung" sei und ethische Probleme "mit der Zeit behoben werden".
Der in Miami ansässige Bravo hat sich in den letzten Jahren mit seiner Private-Equity-Firma von einem Nischenanbieter zu einem 122-Milliarden-Dollar-Giganten entwickelt, indem er Dutzende von Milliarden Dollar an Investorengeldern in fremdfinanzierte Übernahmen von Unternehmenssoftwarefirmen gesteckt hat, während die Bewertungen in die Höhe schnellten. Zu seinen Unternehmen gehören das britische Unternehmen Sophos und Stamps.com.
Er war ein lautstarker Befürworter von Bitcoin, twitterte über seine optimistische Einstellung und sprach auf einer Bitcoin-Konferenz in Miami. Im Januar schrieb er auf Twitter, dass die Kryptowährung "der ultimative Wertaufbewahrer" sei.
In diesem Jahr ist der Bitcoin-Preis um 50 Prozent gefallen, und die Kryptoindustrie wurde von einer Reihe von Krisen erschüttert. TerraUSD, ein Token, das den Dollar nachbilden soll, ist zusammengebrochen, die Krypto-Kreditplattform Celsius ist in Konkurs gegangen und der Stablecoin-Anbieter Tether wurde wegen der Art seiner Reserven kritisch beäugt.
Neben FTX hat Thoma Bravo mit Hilfe eines im letzten Jahr aufgelegten Wachstumsfonds Minderheitsbeteiligungen an den Kryptounternehmen Anchorage Digital, FalconX, Figment und TRM Labs übernommen. Der Fonds hat nach Angaben von PitchBook insgesamt 1,5 Mrd. Dollar zur Verfügung.
Auf die Frage, ob er im gegenwärtigen Klima mehr Krypto-Geschäfte machen würde, sagte er: "Wir machen mehr von dem, was sehr, sehr erfolgreich war, und wenn etwas noch nicht erfolgreich ist, haben wir es nicht eilig, 10 andere Dinge zu tun.... Wir sind wirklich zufrieden mit dem, was wir haben, und wir wollen sehen, wie es wächst und erfolgreich ist, bevor wir mehr tun können.
Er sagte jedoch, dass das Unternehmen "sicherlich in Betracht ziehen" würde, mehr Geld in FTX zu investieren, wenn es eine weitere Finanzierungsrunde geben würde. Das auf den Bahamas ansässige Krypto-Unternehmen werde "ein großer Gewinner" sein, sagte er und beschrieb den 30-jährigen Bankman-Fried als "einen der besten Unternehmer", dem er je begegnet sei.
Bravo äußerte sich zu einem Zeitpunkt, an dem er und andere Dealmaker aus der ganzen Welt sich zur IPEM-Konferenz für privates Beteiligungskapital in Cannes versammelten und die wirtschaftlichen Bedingungen, die einen jahrzehntelangen Boom in der Branche ausgelöst hatten, ins Gegenteil umschlagen.
Thoma Bravo zog in Erwägung, sich an der Übernahme von Twitter durch Elon Musk Anfang des Jahres zu beteiligen, was eine Abkehr von seinem Modell des Kaufs von Unternehmenssoftwarefirmen bedeutet hätte. "Es sah in Bezug auf alle Kennzahlen wie ein Unternehmenssoftwaregeschäft aus", sagte Bravo.
Im Gegensatz zu vielen Unternehmenssoftware-Firmen, die konstante, stabilere Einnahmen von Firmenkunden haben, die für die Nutzung ihrer Produkte bezahlen, ist Twitter für einen Großteil seiner Einnahmen auf Werbung angewiesen. Auf die Frage, ob die beiden Unternehmen wirklich vergleichbar seien, antwortete er: "Sie haben ein sehr, sehr gutes Argument ... man muss ziemlich kreativ sein, wenn man die neueren Dinge im Softwarebereich machen will.
"Kann man andere Unternehmen als wiederkehrende Einnahmequellen betrachten, wenn man sie ein wenig anders betrachtet? Manchmal kann man das, manchmal nicht."
Bravo, dessen Unternehmen sich in den boomenden Markt für spezielle Akquisitionsgesellschaften (Spacs) gestürzt hat, sagte, das Modell solle stärker an Private Equity angeglichen werden. Spacs wurden dafür kritisiert, dass sie die so genannten "Sponsoren" bereichern, die die Cash Shells einrichten, selbst wenn das Zielunternehmen nach dem Börsengang an Wert verliert.
Thoma Bravo's Spac fusionierte letztes Jahr mit dem israelischen Softwareunternehmen IronSource. Die Aktien von IronSource sind von einem Höchststand von über 13 Dollar auf 3,56 Dollar gefallen.
"Der Markt stand in Flammen und wir haben es gewagt", sagte er. "Es muss einfach eine bessere Ausrichtung geben, und wenn man das Private-Equity-Modell einfach in ein Spac kopieren könnte, wäre es viel besser. Der Spac-Sponsor soll nur dann Geld verdienen, wenn die Aktie steigt".
Er sagte, Software-Investitionen seien "der perfekte Ort, um mit der Inflation umzugehen, keine Frage", denn mit einem 100.000-Dollar-Softwareprodukt könne ein Unternehmen "50 Leute entlassen oder viel mehr mit der vorhandenen Arbeitskraft machen".
Zuvor hatte Mikkel Svenstrup, Chief Investment Officer bei Dänemarks größtem Pensionsfonds ATP, Private Equity mit einem Schneeballsystem verglichen und gesagt, die Firmen verkauften zu viele Unternehmen entweder an andere Buyout-Gruppen oder an ihre eigenen Fonds. Bravo widersprach diesen Äußerungen.
"Wir haben so viele Unternehmen an Private Equity verkauft, und sie haben so viel Erfolg damit gehabt", sagte Bravo. "Sie haben vielleicht tausend Ideen, die Sie in den fünf Jahren, in denen Sie Eigentümer sind, nicht haben, und sie machen sie zunichte, und das ist gut für sie.
"Die Leute sagen nicht, dass die öffentlichen Märkte ein Schneeballsystem sind", fügte er hinzu. "Fidelity kauft von Capital Group, die wiederum von einem Hedge-Fonds kauft ... Sie versuchen einfach, den besten Handel zu machen".