Anleger erhöhen Wetten gegen den Euro angesichts der Verschärfung der Energiekrise
Netto-Leerverkaufspositionen erreichen den höchsten Stand seit Beginn der Pandemie
Die Wetten der Anleger, dass der Euro an Wert verlieren wird, haben den höchsten Stand seit der Pandemie in Europa vor mehr als zwei Jahren erreicht, da das Risiko wächst, dass die Region aufgrund der Rekordpreise für Energie in eine Rezession gerät.
Die steigenden Wetten gegen den Euro spiegeln auch die Hausse des US-Dollars wider, die durch die Signale der US-Notenbank - die von ihrem Vorsitzenden Jay Powell am Freitag bekräftigt wurden - gestärkt wurde, dass sie die Zinssätze weiter anheben wird, um die steigende Inflation selbst bei einem Konjunkturrückgang zu bekämpfen.
Neben der drohenden Rezession hat auch Europa mit stark steigenden Preisen zu kämpfen. Auf dem jährlichen Treffen der Zentralbanker in Jackson Hole an diesem Wochenende warnten Isabel Schnabel, Mitglied des Direktoriums der Europäischen Zentralbank, und François Villeroy de Galhau, der Gouverneur der französischen Zentralbank, dass die Geldpolitik in Europa über einen längeren Zeitraum hinweg straff bleiben müsse.
Spekulanten bauten in der Woche bis zum 23. August Netto-Leerverkaufspositionen auf den Euro auf - eine Möglichkeit, auf einen Wertverlust der Währung zu wetten - und zwar in Höhe von 44.100 Kontrakten gegenüber 42.800 in der Vorwoche, wie aus den am Freitag von der Commodity Futures Trading Commission veröffentlichten Daten hervorgeht.
Dies stellt die größte Baisseposition gegenüber dem Euro seit Beginn der Pandemie in der ersten Märzwoche 2020 dar, als Investoren Netto-Short-Positionen von 86.700 Kontrakten hielten, als die Wirtschaft der Eurozone in eine rekordverdächtige Nachkriegskontraktion abstürzte.
Der Euro ist bereits um 15 Prozent gefallen und hat im vergangenen Jahr den Wert des Dollars unterschritten. In der vergangenen Woche erreichte er ein 20-Jahres-Tief, als die Großhandelspreise für Gas und Strom in Europa auf ein Allzeithoch stiegen, weil man befürchtete, dass Russland die wichtigen Energielieferungen drosseln könnte.
Säulendiagramm der nicht-kommerziellen Nettopositionierung in Euro-Futures (000 Kontrakte), das zeigt, dass die Anleger gegen den Euro wetten "Der Euro ist im Moment nur eine Funktion des europäischen Energieschocks", sagte Mark McCormick, globaler Leiter der Devisenstrategie bei TD Securities. "Der wichtigste Faktor für die nächsten Wochen ist, was mit der Nord Stream 1 [Pipeline aus Russland] und den gestiegenen Gaspreisen passiert."
Er sagte, TD sei in einen Short-Euro-Handel eingestiegen, als der Euro bei 103,45 $ notierte, und habe Gewinne mitgenommen, nachdem er kürzlich auf die Parität zum Dollar gefallen war. "Es besteht ein gewisser Spielraum, dass der Euro nach unten gehen könnte ... das kurzfristige Set-up ist nicht großartig", sagte er.
Steigende Erdgaspreise haben die Anleger dazu veranlasst, neu zu bewerten, wie lange die Inflation hoch bleiben könnte und wie stark sie die Wirtschaft der Eurozone treffen könnte, da Sektoren von der Düngemittelproduktion bis zur Glasherstellung davor warnen, dass die hohen Gaspreise die Produktion einschränken.
David Adams, Leiter der G10-Devisenstrategie bei Morgan Stanley, sagte, die zunehmenden Wetten gegen den Euro spiegelten auch die Rolle des Dollars als "sicherer Hafen im Sturm" sowie die Tatsache wider, dass die USA nicht so stark von der Gaskrise betroffen sind.
Der schwache Euro heizt die Inflation an, da er die Preise für Importe, einschließlich Energie, in die Höhe treibt. Ökonomen gehen davon aus, dass die Verbraucherpreise in der Eurozone in dem Jahr bis August mit einer Rekordrate von 9 Prozent gestiegen sind, wenn die neuesten Daten am Mittwoch veröffentlicht werden.
Einige EZB-Politiker haben vorgeschlagen, das Tempo der Zinserhöhungen zu erhöhen, um die Inflation einzudämmen, und sagten, dass sie auf ihrer Sitzung am 8. September eine Anhebung um 0,75 Prozentpunkte in Betracht ziehen sollte, während Schnabel in Jackson Hole erklärte, dass ein größeres "Opfer" erforderlich sein wird, um die Inflation zu zähmen, als bei früheren Episoden der geldpolitischen Straffung.
Ein Risiko für Anleger, die gegen den Euro wetten, besteht darin, dass sich der seit langem bestehende "Geldfluss" weg von Europa hin zu Investitionen in den USA und anderen Regionen in den nächsten sechs bis 12 Monaten umkehren könnte, wenn die EZB die Zinsen anhebt, wodurch Anleihen der Eurozone attraktiver werden, so Adams.
"Die relative Attraktivität, europäische Papiere zu halten, steigt", sagte er. Er fügte hinzu, dass für europäische Anleger die langfristigen Renditen von Investitionen in Staatsanleihen der Eurozone bald die Renditen von US-Pendants übersteigen könnten, wenn man die Kosten für die Absicherung gegen Währungsschwankungen abzieht.
Jane Foley, Leiterin der Devisenstrategie bei der Rabobank, sagte jedoch, dass "die Ansichten der Anleger über den Euro immer ähnlicher werden, wie die des Marktes über das Pfund Sterling", da die Händler über die erwarteten Zinserhöhungen hinwegsehen und sich stattdessen auf die düsteren Aussichten für die Eurozone und das Vereinigte Königreich konzentrieren.
"Die Befürchtung des Marktes ist, dass es sich nicht nur um einen schwierigen Winter handelt, sondern dass dies mindestens zwei Jahre lang so weitergehen könnte", sagte sie. "Der Euro kann nicht zulegen, obwohl der Markt diese Zinserhöhungen erwartet.