KI-Rallye gerät ins Wanken: Quartalszahlen rücken in den Fokus
Einbrüche im KI-Handel belasten die Wall Street, während Anleger gespannt auf die Quartalszahlen von Meta und Co. blicken.
Die jüngsten Kursverluste bei Aktien mit Bezug zur Künstlichen Intelligenz (KI) stellen das Vertrauen der Anleger in die Rallye auf eine harte Probe. In der kommenden Woche richtet sich der Fokus der Wall Street auf die Quartalszahlen, die von Schlüsselspielern wie Meta Platforms erwartet werden. An den für den Bullenmarkt zentralen KI-Aktien – der gerade seinen vierten Jahrestag feierte – kam es in den vergangenen Tagen zu starken Kursverlusten, insbesondere bei Halbleiterunternehmen und Tech-Hardwarefirmen wie Dell Technologies.
„Es fühlt sich definitiv so an, als sei die Erzählung am Markt etwas nervös“, sagte Garrett Melson, Portfolio-Stratege bei Natixis Investment Managers Solutions. „Offenbar herrscht große Unsicherheit darüber, wo die KI aktuell steht.“ Sorgen breiteten sich über die Märkte aus angesichts der Risiken im Zusammenhang mit der Finanzierung des Booms beim KI-Ausbau, der die Gewinne einer breiten Palette von Unternehmen gesteigert und das Wirtschaftswachstum angekurbelt hat.
Die Anleger beobachteten dabei Entwicklungen bei CoreWeave, einem KI-Cloud-Unternehmen mit etwa 50 Milliarden Dollar Schulden. In dieser Woche stürzten seine Aktien ab. In weiteren jüngsten Anzeichen von Vorsicht zogen Strategisten der Deutschen Bank und von RBC Capital Markets ihre Empfehlungen für den Technologie-Sektor separat zurück. Am 9. Oktober erklärten Strategisten der Deutschen Bank, die Rotation in den Tech-Sektor sei „weit gelaufen und das Risiko-Ertrags-Verhältnis kurzfristig nicht mehr günstig“.
S&P 500 mit größtem Wochenrückgang seit Juni
Getrieben vom Nachlassen bei schweren Tech- und KI-Aktien verzeichnete der S&P 500 seinen größten wöchentlichen Rückgang seit Juni. Der Leitindex lag jedoch nur etwa 2 Prozent unter seinem in diesem Monat festgelegten Rekordhoch. Andere Sektoren, die im vergangenen Monat hinter dem glänzenden Tech-Sektor zurückblieben, verbuchten solide Gewinne in der Woche, darunter das Gesundheitswesen und Konsumgüter des täglichen Bedarfs.
„Dies ist sehr stark ein Markt vom Typ Ein-/Aus-Schalter“, sagte Melson. „Wenn KI funktioniert, saugt sie dem Rest der Sektoren den ganzen Sauerstoff aus dem Raum.“
Die US-Berichtssaison heizt sich in der kommenden Woche auf, wobei die Anleger auf robuste Leistungen hoffen. Unternehmen des S&P 500 sollen laut LSEG IBES im dritten Quartal ihre Gewinne um mehr als 30 Prozent gesteigert haben. Massive Ausgaben für KI-Rechenzentren und Infrastruktur untermauern den Gewinnanstieg. Meta ist eines von fünf KI-Hyperscalern, deren kombinierte Kapitalausgaben nach Angaben von Goldman Sachs im nächsten Jahr auf etwa 1,2 Billionen Dollar steigen sollen.
Die Anleger sind bestrebt, Anzeichen dafür zu finden, dass die Unternehmen Renditen auf die Investitionen zeigen können, was das Vertrauen stärken würde, dass die Ausgaben nachhaltig sind. „Eine der wichtigsten Erkenntnisse der Berichtssaison ist, ob die Profitabilität der Hyperscaler schneller wachsen kann als das Tempo ihrer Kapitaleinwendungen“, sagte Kevin Shea, Senior Equity Analyst bei BNY Wealth. Die Aktien von Meta, dessen Marktkapitalisierung bei etwa 1,8 Billionen Dollar lag, sind in den letzten Wochen gestiegen, nachdem das Unternehmen seinen KI-Assistenten Muse eingeführt hat.
„Da die Kapitalkosten steigen, wird diese Capex-Explosion teurer, was die Anforderungen an die Renditen erhöht“, sagte Chuck Carlson, Chief Executive Officer bei Horizon Investment Services. „Meta wird der Erste sein, der versuchen wird, hier etwas Klarheit zu schaffen.“
Halbleiter, Tesla und Netflix ebenfalls im Programm
Chipunternehmen zählten zu den größten Nutznießern des Kapitalausgaben-Booms, doch die Aktien haben sich abgekühlt. Der Philadelphia SE Semiconductor Index ist in diesem Monat um etwa 12 Prozent gesunken, obwohl er im Jahresvergleich noch um 57 Prozent im Plus lag – verglichen mit einem ungefähr 12-prozentigen Jahresgewinn für den S&P 500. Die Berichte von Lam Research und Texas Instruments am Mittwoch könnten breitere Hinweise auf die Nachfrage in der Halbleiterindustrie liefern. Die Aktien von Lam Research sind im Jahr 2026 um 54 Prozent gestiegen, während die Aktien von Texas Instruments um 59 Prozent zugelegt haben.
Andererseits werden die Anleger die Ergebnisse von Elon Musks Unternehmen mit Marktwerten weit über 1 Billion Dollar im Blick behalten: SpaceX – das neu börsennotierte Weltraumunternehmen, das auch über ein KI-Geschäft verfügt – und Tesla, eine weitere Signaturaktie des durch Technologie getriebenen Bullenmarktes. Der Streaming-Anbieter Netflix, der Konsumgüterhersteller Procter & Gamble und der Motorenhersteller GE Aerospace sind weitere hochkarätige Berichte in der kommenden Woche.
Der Anstieg der Treasury-Renditen und die Aussichten auf weitere Zinserhöhungen durch die Federal Reserve bleiben ebenfalls brennende Themen für Aktieninvestoren. Heftige Inflationsdaten in dieser Woche haben die Wetten auf eine weitere Zinserhöhung bei der Fed-Sitzung Ende Oktober verstärkt. Futures-Preise deuteten darauf hin, dass die meisten Anleger immer noch erwarten, dass die US-Notenbank bis zu ihrer Sitzung im Dezember wartet, um die Zinsen zum zweiten Mal in diesem Jahr anzuheben. „Eine weitere starke Berichtssaison sollte Aktien dabei helfen, moderat höhere Zinsen zu verkraften“, sagten Analysten von UBS Global Wealth Management in einer Notiz am Donnerstag.