Italien und Griechenland fordern mehr Spielraum bei EU-Fiskalregeln
Steigende Kraftstoffpreise und Inflation erhöhen den Haushaltsdruck in den beiden am höchsten verschuldeten Eurostaaten vor den Wahlen 2027.
Italien und Griechenland haben Brüssel um mehr fiskalische Spielräume gebeten. Steigende Kraftstoffpreise und die zunehmende Inflation erhöhen den Haushaltsdruck in den beiden am höchsten verschuldeten Ländern der Eurozone – und das vor den Wahlen im kommenden Jahr. Der italienische Premierminister Giorgia Meloni und der griechische Ministerpräsident Kyriakos Mitsotakis richteten diese Woche jeweils einen Brief an die Europäische Kommission, um weiteren Handlungsspielraum im Rahmen der EU-Fiskalregeln zu erbitten. Diese Regeln begrenzen das jährliche Defizit eines Landes auf 3 Prozent des BIP.
Auslöser der Vorstöße sind die stark gestiegenen Diesel- und Benzinpreise. Sie gehen auf den Krieg im Iran zurück und haben die Kosten vieler nationaler Maßnahmen zur Stützung der Kraftstoffpreise in die Höhe getrieben. Damit wächst der Druck auf die öffentlichen Finanzen weltweit weiter.
Die EU-Fiskalregeln wurden bereits im Juni angepasst. Seither dürfen Länder vorübergehend bis 2028 Ausgaben von bis zu 0,6 Prozent des BIP für Energieinvestitionen tätigen, die die Abhängigkeit von importierten fossilen Brennstoffen verringern. Dies ist Teil einer umfassenderen Ausnahmeregelung, die es Staaten erlaubt, bis zu 1,5 Prozent des BIP für Verteidigung und Energie auszugeben. Sowohl Italien als auch Griechenland nutzen diesen Spielraum, ohne dass dies zu strafenden Maßnahmen führt. Die neuen Anfragen dieser Woche gehen jedoch darüber hinaus.
Die Details
Athen hat um Erlaubnis gebeten, „vorübergehende Maßnahmen" von seinem Indikator für die Nettospende auszuschließen. Analysten verweisen in diesem Zusammenhang auf Kraftstoffsubventionen. Rom hingegen beantragt, dass bei der Prüfung, ob sein Haushalt mit den EU-Ausgabendeckeln übereinstimmt, die Inflation berücksichtigt wird.
EU-Beamte warnen intern davor, dass die Märkte negativ auf die Gewährung zusätzlicher Flexibilität unter den Fiskalregeln reagieren könnten.
Meloni sandte am Donnerstag ein Schreiben an Kommissionspräsidentin Ursula von der Leyen. Darin forderte sie, die Angelegenheit auf einem Treffen der EU-Finanzminister nächste Woche zu diskutieren. In dem Schreiben, das der FT vorliegt, argumentierte sie, Italien sollte die zusätzlichen Steuereinnahmen, die infolge der Inflation erzielt werden, nutzen dürfen, um die Auswirkungen höherer Preise für Haushalte und Unternehmen zu begrenzen, ohne dabei die Fiskalregeln zu verletzen. Ein Teil dieser zusätzlichen Einnahmen solle „zur Dämpfung der Energiekostensteigerungen auf temporäre und gezielte Weise" verwendet werden, schrieb sie. Das Schreiben appelliert zudem an Brüssel, die Inflation als mildernden Faktor zu betrachten, falls Italiens Budgetprojektionen für 2027 die jährlichen EU-Ausgabenschwellen überschreiten sollten.
Bei der Vorstellung des neuen Finanzplanungsdokuments Italiens am Freitagabend prognostizierte Finanzminister Giancarlo Giorgetti, dass das fiskalische Defizit dieses Jahres unter 3 Prozent des BIP fallen würde. Das Wachstum solle 1 Prozent erreichen, im Vergleich zu 0,6 Prozent, die im April vorhergesagt wurden. Giorgetti sagte jedoch voraus, dass das Defizit Italiens bis 2027 auf 3,4 Prozent des BIP steigen würde. Grund dafür ist die Aktivierung der sogenannten nationalen Ausstiegsklausel: Italien beantragt 0,6 Prozent des BIP an zusätzlichem Spielraum von der EU für zusätzliche Ausgaben im Bereich Energie und Verteidigung für das kommende Jahr und 2028 – insgesamt 2,29 Mrd. Euro an zusätzlichen Ressourcen über die zwei Jahre hinweg, sofern das Parlament zustimmt.
Das Defizit würde 2028 auf 3,2 Prozent sinken – weiterhin unter Nutzung der zusätzlichen Flexibilität der EU –, bevor es 2029 auf 2,3 Prozent fällt. Das Wachstum wird von 2027 bis 2029 unter 1 Prozent pro Jahr bleiben und zwischen 0,8 und 0,9 Prozent schwanken. Die öffentliche Verschuldung Italiens wird voraussichtlich nächstes Jahr ihren Höhepunkt bei 138,5 Prozent des BIP erreichen – wenn sie Griechenland als die am stärksten verschuldete Volkswirtschaft der EU ablöst –, bevor sie allmählich zurückgeht.
Giorgetti bestätigte, dass Italien beschlossen habe, in den nächsten zwei Jahren nicht so viel für Verteidigung auszugeben wie ursprünglich geplant. Als Begründung nannte er einen wirtschaftlichen Kontext, den er als „besonders komplex" beschrieb.
Seit ihrem Machtantritt 2022 hat Melonis Koalition Lob von Schuldenanlegern und Ratingagenturen für ihre fiskalische Vorsicht und Zurückhaltung erhalten. Sie senkte das fiskalische Defizit Italiens von 8 Prozent im Jahr 2022 auf 3,1 Prozent im Jahr 2025. Allerdings hat Rom in diesem Jahr geschätzt 2,8 Mrd. Euro für Kraftstoffsteuerabsenkungen ausgegeben. Letzte Woche erklärte das staatlich kontrollierte Energieunternehmen Eni, dass es eine temporäre Preisobergrenze an den Zapfsäulen für mindestens einen Monat einführen werde, um die Bemühungen der Regierung zu unterstützen.
Auch Mitsotakis hat bei Brüssel um größere Flexibilität gebeten. In einem Schreiben an von der Leyen am Mittwoch, das ebenfalls der FT vorliegt, verlangte er mehr „Luft zum Atmen". Er schlug vor, Mitgliedstaaten zu erlauben, die zusätzlichen Steuereinnahmen, die durch höhere Preise generiert werden, für temporäre Unterstützungsmaßnahmen zu verwenden, die Haushalte und Unternehmen vor steigenden Energiekosten schützen würden. Er kritisierte zudem die Empfehlungen der Kommission zur Reduzierung der Energienachfrage als „politisch nicht akzeptabel". Diese Intervention erfolgt, während die Lebenshaltungskosten zu einer zentralen Sorge für Mitsotakis' Regierung geworden sind, die im Frühling nationalen Wahlen gegenübersteht. Die Kommission lehnte es ab, sich zu den Vorgängen zu äußern.
Hintergrund: Was bisher geschah
Bereits am 26.04.2026 berichtete aktien.news, dass Italien sich offiziell dazu verpflichtet hatte, sein Haushaltsdefizit bis 2026 auf 2,9 Prozent des BIP zu senken und damit knapp unter der EU-Defizitgrenze von 3 Prozent zu bleiben. Schon damals mehrten sich die Signale, dass Rom diesen Kurs verlassen könnte: Sowohl Meloni als auch Giorgetti erklärten, die Regierung könne das Defizitziel zu einem späteren Zeitpunkt mit den EU-Behörden neu verhandeln. Hintergrund war die sich eintrübende wirtschaftliche Lage infolge des US-israelischen Konflikts mit dem Iran, der die Energiepreise unter Druck setzte.
Am 22.07.2026 meldete aktien.news, dass Italien die sogenannte „Ausnahmeklausel" der Europäischen Union nutzen will, um Maßnahmen zur Abfederung steigender Energiekosten in den Jahren 2027 und 2028 zu finanzieren. Das teilte das Büro von Ministerpräsidentin Meloni mit. In einem Treffen zwischen Meloni und hochrangigen Koalitionsvertretern herrschte demnach „breite Zustimmung" zu diesem Vorhaben. Konkret sollte die EU-Haushaltsflexibilität genutzt werden, um Familien und Unternehmen bei der Bewältigung steigender Energierechnungen in den nächsten zwei Jahren zu unterstützen.
Am 23.09.2026 berichtete aktien.news unter Berufung auf mit der Sache vertraute Quellen, dass Italien an seinem Ziel festhalten wolle, das Haushaltsdefizit bis 2026 unter die EU-Obergrenze von drei Prozent des BIP zu drücken. Demnach sollte die Defizitquote von 3,1 Prozent im Jahr 2025 auf unter drei Prozent im Jahr 2026 sinken. Die Regierung ging zudem davon aus, dass das Defizit des laufenden Jahres grob dem im April bekannt gegebenen Ziel von 2,9 Prozent entspreche.
Bereits am 23.04.2026 hatte aktien.news berichtet, dass die Europäische Union lockerere Beihilferegeln vorstellen wollte, um Regierungen dabei zu helfen, die durch den Iran-Krieg gestiegenen Energiepreise abzufedern. Die Maßnahmen sollten gezielt und befristet sein, um die ohnehin fragilen öffentlichen Finanzen der Mitgliedstaaten nicht weiter zu belasten. Doch neun europäische Finanzvertreter und Analysten warnten vor erheblichen Risiken. Bereits damals hatten 22 der 27 EU-Länder Schutzmaßnahmen im Wert von mehr als 10 Milliarden Euro eingeführt, darunter Senkungen der Mehrwertsteuer und der Verbrauchssteuer, verzögerte Steuererhöhungen sowie Preisobergrenzen.
Was das für Anleger bedeutet
Für Anleger an den europäischen Anleihemärkten ist die Entwicklung bedeutsam, weil Italien und Griechenland zu den größten Emittenten von Staatsanleihen in der Eurozone gehören. Beide Länder genießen bislang den Ruf fiskalischer Disziplin: Italien senkte sein Defizit seit 2022 deutlich, und die Ratingagenturen honorierten diesen Kurs. Sollten die neuen Spielräume gewährt werden, könnte sich die Schuldenstandsquote Italiens – die nächstes Jahr mit 138,5 Prozent des BIP ihren Höhepunkt erreichen soll – langsamer zurückbilden als bislang geplant.
Die internen Warnungen von EU-Beamten, wonach die Märkte negativ auf zusätzliche Flexibilität reagieren könnten, deuten auf ein Risiko für die Risikoaufschläge italienischer und griechischer Staatsanleihen hin. Gleichzeitig zeigt der Fall, dass die europäischen Fiskalregeln unter dem Druck hoher Energiepreise zunehmend flexibel ausgelegt werden. Für Privatanleger, die in Südeuropa engagiert sind, lohnt sich daher ein genauer Blick auf die Haushaltsdaten und die Entscheidungen der EU-Finanzminister.
Ausblick
Die Angelegenheit soll auf dem Treffen der EU-Finanzminister in der kommenden Woche diskutiert werden – darauf drängt Meloni in ihrem Schreiben an Kommissionspräsidentin von der Leyen. Italien beantragt den zusätzlichen Spielraum von 0,6 Prozent des BIP für Energie und Verteidigung für das kommende Jahr und 2028, sofern das Parlament zustimmt. In Griechenland stehen im Frühling nationale Wahlen an, während die Lebenshaltungskosten zur zentralen Sorge der Regierung geworden sind. Die Europäische Kommission lehnte eine Stellungnahme zu den Vorgängen ab.
Kurz erklärt
- Fiskalregeln: Gemeinsame Haushaltsvorgaben der EU, die unter anderem die jährliche Neuverschuldung eines Mitgliedstaats begrenzen.
- Defizitquote: Der Anteil des staatlichen Haushaltsdefizits am Bruttoinlandsprodukt eines Landes.
- Ausstiegsklausel: Eine Ausnahmeregelung, die es Mitgliedstaaten unter bestimmten Bedingungen erlaubt, von den regulären Haushaltsregeln abzuweichen.
- Nettospende: Ein Indikator, der die staatlichen Ausgaben um bestimmte Posten bereinigt und zur Prüfung der Haushaltsdisziplin dient.