Intel-Aktie stürzt nach Quartalszahlen ab: Ist der Kursrutsch eine Kaufchance?
Nach starken Q3-Zahlen brach die Intel-Aktie nachbörslich um rund 23 Prozent ein – der Ausblick belastet.
Die Intel-Aktie ist im After-Hours-Handel am Donnerstag, den 29. Oktober, um rund 23 Prozent eingebrochen, nachdem der Chiphersteller seine Zahlen für das dritte Quartal vorgelegt hatte. Die Papiere, die zum regulären Handelsschluss noch bei 92,07 US-Dollar notierten, wurden am Abend gegen 71 US-Dollar gehandelt. Für Anleger stellt sich nun die Frage, ob der Kurssturz eine Einstiegschance eröffnet oder ob die Bewertung weiterhin zu hoch ist.
Das abgelaufene Quartal selbst fiel stark aus. Der Umsatz stieg im Jahresvergleich um 21 Prozent auf 16,5 Milliarden US-Dollar. Der bereinigte Gewinn je Aktie (Non-GAAP) von 0,52 US-Dollar lag deutlich über den im Juli vom Management prognostizierten 0,38 US-Dollar und mehr als verdoppelte sich gegenüber dem Vorjahreswert von 0,23 US-Dollar. Der Grund für den Kursrutsch liegt also nicht in den vorgelegten Zahlen, sondern in den Aussichten für das kommende Quartal.
Denn Intel prognostizierte für das vierte Quartal einen Umsatz von 15,0 bis 16,0 Milliarden US-Dollar und einen bereinigten Gewinn je Aktie von 0,25 US-Dollar – weniger als die Hälfte dessen, was gerade erzielt wurde. Der Mittelwert der Umsatzprognose von 15,5 Milliarden US-Dollar läge rund 6 Prozent unter dem Wert des dritten Quartals, würde aber den im vierten Quartal 2025 ausgewiesenen 13,7 Milliarden US-Dollar um etwa 13 Prozent übertreffen. Das Umsatzwachstum im Jahresvergleich erreichte im zweiten Quartal 25 Prozent und kühlte im dritten Quartal auf 21 Prozent ab.
Das Rechenzentrumsgeschäft wächst rasant
Als Beleg für die Stärke auf der Serverseite sprang der Umsatz im Segment Data Center & AI im dritten Quartal im Jahresvergleich um 78 Prozent auf 7,3 Milliarden US-Dollar. Das Management bezeichnete dies als das schnellste Umsatzwachstum des Segments seit 15 Jahren. Im ersten Quartal 2026 stieg der Segmentumsatz um 22 Prozent, bis zum zweiten Quartal erreichte das Wachstum 59 Prozent.
Intel konnte die Nachfrage weiterhin nicht vollständig bedienen. „Trotz unserer Fortschritte beim Ausbau der Kapazitäten übersteigt die Nachfrage nach [Data Center & AI]-Produkten weiterhin deutlich das verfügbare Angebot“, sagte CFO David Zinsner in seinen vorbereiteten Ausführungen zur Telefonkonferenz. Intel erwartet, dass der Segmentumsatz im vierten Quartal gegenüber dem dritten Quartal um einen mittleren zweistelligen Prozentsatz wächst. Zinsner zufolge dürfte die Branche bis 2027 und hinein ins Jahr 2028 unterversorgt bleiben.
Das PC-Geschäft belastet den Ausblick
Das Problem liegt auf der PC-Seite. Der Umsatz in der Gruppe Client Computing & Physical AI, die Chips für PCs verkauft, fiel im Jahresvergleich um 5 Prozent auf 8,1 Milliarden US-Dollar und sank um 9 Prozent gegenüber dem zweiten Quartal. Das Management machte höhere Speicherpreise verantwortlich, die neue PCs verteuert haben, sowie knappe IT-Budgets. Für das kommende Quartal erwartet Intel einen Rückgang im PC-Segment von mehr als 20 Prozent gegenüber dem dritten Quartal, da PC-Hersteller ihre Lagerbestände abbauen. Das Unternehmen geht nun davon aus, dass die weltweiten PC-Stückverkäufe im Jahr 2026 um etwa 12 Prozent und im Jahr 2027 um etwa 10 Prozent zurückgehen.
Auch ein Unfall in der Fabrik 28 in Israel, die Anfang des Monats für längere Zeit stillgelegt wurde, belastet die Aussichten. Intel erwartet dadurch einen Umsatzrückgang von rund 300 Millionen US-Dollar im vierten Quartal und einen Rückgang der Bruttomarge um etwa 2 Prozentpunkte. Nach einem Anstieg auf 44,1 Prozent im dritten Quartal gibt das Management für das vierte Quartal nur noch eine bereinigte Bruttomarge von 38 Prozent vor – vor allem, weil weniger Umsatz auf dieselben fixen Anlagenkosten verteilt wird.
Die Bewertung bleibt ambitioniert
Mit rund 71 US-Dollar handelten die Aktien zu etwa dem 33-Fachen der Gewinnprognosen für 2027, die Analysten vor den Ergebnissen am Donnerstag erwartet hatten. Das Kurs-Gewinn-Verhältnis war damit von etwa 43 zum Schlusskurs am Donnerstag gesunken. Allerdings könnten die Schätzungen für 2027 nach dieser Prognose weiter sinken.
Zusätzlich verwässert Intel das Kapital: Im August verkaufte das Unternehmen neues Aktienkapital im Wert von 23 Milliarden US-Dollar. Für das vierte Quartal erwartet Intel nun etwa 5,44 Milliarden verwässerte Aktien – rund 20 Prozent mehr als im dritten Quartal 2025. Jeder Dollar künftigen Gewinns verteilt sich damit auf mehr Anteile. Die Brutto-Kapitalausgaben für 2026 sieht Intel bei 20 Milliarden US-Dollar, für 2027 sollen sie stark ansteigen.
Der PC-Einbruch dürfte irgendwann vorübergehen, und wenn beide Prognosen halten, könnte das Segment Data Center & AI im vierten Quartal mehr Umsatz erzielen als das PC-Segment. Doch das Management erwartet keine dauerhafte Erholung bei den PC-Verkäufen, solange sich die Speicherangebotssituation nicht verbessert und die Preise normalisieren. Für deutsche Anleger bleibt die Intel-Aktie damit trotz des Kursrutsches eine Wette auf eine baldige Stabilisierung des PC-Marktes – und die ist derzeit nicht in Sicht.