Großbritannien gründet Energy Wealth Fund: Zwei Milliarden Pfund für die Zukunft
Schatzkanzler John Healey schichtet zwei Milliarden Pfund um und verweist auf einen möglichen britischen Staatsfonds von einer Billion Pfund.
Das Vereinigte Königreich verfügt nach einem halben Jahrhundert der Wartezeit nun über einen Öl-Fonds. Schatzkanzler John Healey kündigte am Mittwoch die Schaffung eines „Energy Wealth Fund" an – im Rahmen der Genehmigung des Jackdaw-Gasfeldes. Zwei Milliarden Pfund werden dafür aus dem bestehenden National Wealth Fund umgeschichtet.
Eine Auswahl von Energie exportierenden Ländern, vor allem im Golfraum, aber auch Norwegen, hat im Laufe der Jahre mittels Öl- und Gaseinnahmen multibillionenschwere Fonds aufgebaut, die als gigantische nationale Spardosen dienen. In den wirtschaftspolitischen Kreisen des Vereinigten Königreichs ist dies eine langjährige Debatte. Wenn das Nachbarland Norwegen aus derselben Nordsee ein Volumen von 2,4 Billionen Dollar angehäuft hat, wo ist dann der britische Staatsfonds geblieben? Die Frage ist besonders treffend in einer Woche, in der die Staatsverschuldung erstmals die Marke von drei Billionen Pfund erreicht hat.
Eine Billion Pfund, die nie entstanden ist
„Die Einnahmen aus diesem Öl und Gas, die jetzt an Land gehen, können für zukünftige Generationen investiert werden", sagte der Schatzkanzler. „Hätten wir dies getan, als das Nordseeöl in den 1980er-Jahren entdeckt wurde, hätten wir heute einen britischen Sovereign Wealth Fund, der wahrscheinlich eine Billion Pfund wert wäre."
Am Mittwoch berechneten Beamte des Finanzministeriums (Treasury) erstmals konkret, wie viel dieser vermisste britische Fonds wert hätte sein können. Die Zahl von einer Billion Pfund stammt aus internen Modellen des Treasury. Die Annahme dabei war, dass die historischen Nordsee-Einnahmen des Vereinigten Königreichs in Höhe von 200 Milliarden Pfund investiert worden wären – ohne Abhebungen und mit einer Wachstumsrate, die vergleichbar mit der Norwegens ist.
„Norwegen demonstriert die Kraft langfristiger Investitionen: Die Regierung möchte sich von diesem Prinzip lernen lassen, anstatt sein Modell eins zu eins zu kopieren", erklärte eine Insider-Quelle. Es handele sich um eine „verpasste Chance". Hätte man diese Einnahmen systematisch investiert, hätte ein enormes nationales Vermögensgut für künftige Generationen aufgebaut werden können, hieß es weiter.
Norwegen als Vorbild – und als Kontrast
Es ist eine große „Was-wäre-wenn"-Frage, die häufig von Ökonomen gestellt wird, die die Ära Margaret Thatcher kritisieren. Die Spitzenwerte der Öleinnahmen seien ihrer Ansicht nach bei Wahlkampfsteuerkürzungen verschwendet worden, die am Ende für Wintergärten in den 1980er-Jahren ausgegeben wurden. Andere könnten argumentieren, dass die Einnahmen unter nachfolgenden Regierungen für verschwenderische staatliche Ausgaben verpulvert wurden. Erwähnenswert ist, dass Norwegens Fonds erst 1996 ernsthaft ins Leben gerufen wurde. Die Idee eines verlorenen Ölfonds war auch Teil der Argumente von Befürwortern der schottischen Unabhängigkeit und wurde von einigen Regierungsberatern in den 1970er-Jahren vorgeschlagen.
Die Beamten, die Norwegens Fonds leiten, werden mitunter von normalen Norwegern in den Osloer Pendlerzügen kritisiert, die den Live-Wert des nationalen Fonds jederzeit abrufen können. Jedes Jahr werden drei Prozent seines Wertes abgezogen, um ein Fünftel bis ein Viertel der Staatshaushalte zu finanzieren. Während der Coronavirus-Pandemie griff die Nation auf den Fonds zurück. Er soll dazu beitragen, Norwegens post-ölische Wirtschaft und Gesellschaft zu finanzieren – ebenso wie einige der entsprechenden Fonds im Golfraum. Es ist ein Geschenk für die Zukunft.
Der britische Fonds wird jedoch anders geführt werden. Norwegens Fonds ist verpflichtet, im Ausland zu investieren, und ist stark durch Investitionen in US-amerikanische Großtech-Unternehmen gewachsen. Der britische Plan sieht dagegen einen Fonds vor, der im Inland in grüne Energie investieren kann. Möglicherweise wird er Schwierigkeiten haben, die Performance zu erreichen. Auch die Steuereinnahmen aus der britischen Energiewirtschaft sollen rückläufig sein, da die Produktion in der Nordsee nachlässt. Das Tempo dieses Rückgangs könnte sich nun dank Jackdaw und Erweiterungen bestehender Felder etwas entspannen.
Entscheidend ist jedoch, dass der norwegische Staat weiterhin seine Ölunternehmen kontrolliert und somit einen Anteil an deren Gewinnen erhält. Zwei Milliarden norwegische Kronen waren genau die Anfangsinvestition in Norwegens Fonds vor 30 Jahren. Heute ist er mehr als tausendmal so viel wert. Niemand erwartet, dass der Energy Wealth Fund mit seinen zwei Milliarden Pfund bis 2056 einen Wert von zwei Billionen Pfund erreichen wird.
Politische Fronten beim Jackdaw-Gasfeld
Begleitet wird die Fonds-Ankündigung von einer politischen Auseinandersetzung um die Genehmigung des Jackdaw-Gasfeldes. Burnham verteidigte die Jackdaw-Entscheidung, während Badenoch den Premierminister aufforderte, das Verbot neuer Öl- und Gaslizenzen aufzuheben. Für deutsche Anleger ist die Entwicklung vor allem deshalb relevant, weil sie zeigt, wie unterschiedlich rohstoffreiche Staaten mit ihren Einnahmen umgehen – und welche Rolle staatliche Fonds als langfristige Kapitalpools an den globalen Märkten spielen.
Die eigentliche Frage lautet damit nicht, ob zwei Milliarden Pfund bis 2056 zu zwei Billionen Pfund werden. Sie lautet vielmehr: Was hätte sein können, wenn hierzulande in vergangenen Jahrzehnten eine ähnliche, weitblickende Idee umgesetzt worden wäre?