Goldman Sachs: Anleger bevorzugen Investitionen gegenüber Aktienrückkäufen

Ein starkes Gewinnwachstum hat den S&P 500 in der vergangenen Woche auf ein neues Allzeithoch getrieben. Doch hinter dieser Marktbewegung verbirgt sich eine bedeutende Verschiebung in der Anlegerpräferenz, die das Portfolio-Research-Team von Goldman Sachs in seinem wöchentlichen „Kickstart"-Bericht vom Freitag detailliert analysiert hat.

Anleger honorieren heute nicht mehr allein das Übertreffen von Analystenprognosen. Vielmehr zeigen sie eine klare Vorliebe für Unternehmen, die ihre Barmittel gezielt in Wachstumschancen durch Kapitalinvestitionen lenken – anstatt das Geld über Aktienrückkäufe an die Aktionäre auszuschütten. Diese Erkenntnis markiert eine bemerkenswerte Trendwende im Verhalten institutioneller und privater Investoren.

Capex schlägt Rückkäufe deutlich

Das Team um Ben Snider, Chefstratege für US-Aktien bei Goldman Sachs, hat die Zahlen klar belegt: Im ersten Quartal 2026 stiegen die Investitionsausgaben – im Fachjargon als Capital Expenditures oder kurz Capex bezeichnet – um beeindruckende 38 Prozent. Aktienrückkäufe hingegen legten im gleichen Zeitraum lediglich um 1 Prozent zu. Dieser massive Unterschied von 37 Prozentpunkten unterstreicht, wie stark sich die Prioritäten bei den Unternehmensausgaben verschoben haben.

Capex umfasst Investitionen in Sachanlagen wie Maschinen, Gebäude, Technologie oder Infrastruktur – also Ausgaben, die langfristiges Wachstum und Wettbewerbsfähigkeit sichern sollen. Aktienrückkäufe hingegen reduzieren die Anzahl der im Umlauf befindlichen Aktien und steigern so kurzfristig den Gewinn je Aktie, ohne das operative Geschäft direkt zu stärken.

Was bedeutet das für Anleger?

Für deutsche Privatanleger, die in US-amerikanische Aktien oder entsprechende ETFs investieren, ist diese Entwicklung von besonderer Relevanz. Die Botschaft des Goldman-Sachs-Berichts ist eindeutig: Der Markt belohnt derzeit Unternehmen, die in ihre eigene Zukunft investieren. Wer als Investor auf der Suche nach outperformenden Titeln ist, sollte verstärkt auf die Capex-Pläne der Unternehmen achten.

Die Verschiebung hin zu Investitionsausgaben könnte auch ein Signal für das makroökonomische Umfeld sein. Unternehmen, die bereit sind, groß in Wachstum zu investieren, signalisieren Zuversicht in die künftige Nachfrage und die wirtschaftliche Entwicklung. Dies steht im Einklang mit dem neuen Allzeithoch des S&P 500, das von einem stärker als erwartet ausgefallenen Gewinnwachstum getragen wurde.

Der Goldman-Sachs-„Kickstart"-Bericht erscheint wöchentlich und gilt als viel beachtetes Stimmungsbarometer unter professionellen Marktteilnehmern. Die darin enthaltenen Analysen von Ben Sniders Team fließen regelmäßig in die Portfolioentscheidungen großer institutioneller Investoren ein und setzen damit Maßstäbe für die gesamte Branche.