Einhorn erwartet mehr Zinssenkungen und setzt massiv auf Gold
Hedgefonds-Manager David Einhorn rechnet mit deutlich mehr Fed-Zinssenkungen als der Markt einpreist.
David Einhorn, Gründer von Greenlight Capital, geht davon aus, dass die US-Notenbank Federal Reserve in diesem Jahr deutlich mehr Zinssenkungen vornehmen wird als die vom Markt erwarteten zwei Schritte. Der bekannte Hedgefonds-Manager hält die aktuelle Markteinschätzung für falsch und setzt deshalb verstärkt auf Gold.
Einhorn kritisiert die Interpretation der jüngsten Arbeitsmarktdaten, die viele Marktteilnehmer als Argument gegen weitere Zinssenkungen werten. Er erwartet vielmehr, dass Kevin Warsh – von Präsident Donald Trump als Nachfolger von Fed-Chef Jerome Powell nominiert – das Zentralbankkomitee zu einer lockereren Geldpolitik bewegen wird. Diese Einschätzung bestärkt ihn in seiner massiven Goldposition.
Das Edelmetall hatte Ende Januar zunächst Verluste verzeichnet, nachdem Trump Warsh als seinen Kandidaten vorgestellt hatte. Die Nominierung beruhigte die Märkte hinsichtlich der Unabhängigkeit der Notenbank. Seither hat sich Gold jedoch erholt und verzeichnet im laufenden Jahr ein Plus von über 17 Prozent. Im Jahr 2025 war der Goldpreis bereits um mehr als 60 Prozent gestiegen, seit 2024 beträgt das Plus sogar über 120 Prozent.
Gold als neue Reservewährung
Einhorn – der 2008 mit seiner erfolgreichen Wette gegen Lehman Brothers bekannt wurde – sieht den Goldpreisanstieg nicht primär als Inflationsschutz. Vielmehr habe sich das Edelmetall zur bevorzugten Reservewährung der Zentralbanken weltweit entwickelt. Langfristig sei Gold attraktiv, weil das aktuelle Verhältnis zwischen Fiskal- und Geldpolitik "keinen Sinn ergibt", so der Investor.
Der Hedgefonds-Manager kritisiert zudem andere wichtige Währungen von Industrieländern als "genauso schlecht oder schlechter" als den US-Dollar. Der Dollar hatte im vergangenen Monat seinen größten Tagesverlust seit April 2025 verzeichnet, nachdem Trump erklärt hatte, die jüngste Dollarschwäche bereite ihm keine Sorgen.
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Zur AktienanalyseWette auf sinkende Zinsen
Einhorn bezeichnet Wetten auf weitere Zinssenkungen als "einen der derzeit besten Trades". Neben seinen Goldpositionen ist er auch Long in SOFR-Futures (Secured Overnight Financing Rate) positioniert – eine direkte Wette darauf, dass die kurzfristigen Zinsen weiter sinken werden. Diese Strategie spiegelt seine Überzeugung wider, dass die Fed ihre Geldpolitik deutlich stärker lockern wird als vom Markt erwartet.
