Das Versäumnis von Byju, seine Bilanzen zu veröffentlichen, veranlasst den Bildungsriesen zu einer eingehenden Prüfung
Investoren und Regierung besorgt über die schnelle Expansion von Indiens wertvollstem Start-up
Byju, das wertvollste Start-up-Unternehmen Indiens, wird von der Regierung, Investoren und Gläubigern genau unter die Lupe genommen, weil es wiederholt versäumt hat, seine Bilanzen zu veröffentlichen, während die Finanzierung und die Einnahmen des einst boomenden Bildungstechnologiesektors versiegen.
Das Online-Nachhilfeunternehmen hatte von den Beschränkungen für Hausaufgaben profitiert und wird mit 22 Mrd. Dollar bewertet, nachdem es in mehreren Runden fast 6 Mrd. Dollar von Investoren, darunter von den führenden Private-Equity-Firmen General Atlantic und Tiger Global, erhalten hatte. Außerdem hat das Unternehmen Kredite in Höhe von 1,8 Mrd. USD aufgenommen.
Nach Angaben von Personen, die mit der Angelegenheit vertraut sind, muss das Start-up mit Hauptsitz in Bangalore jedoch noch mindestens 250 Mio. USD von zwei Investoren erhalten.
Außerdem hat es seine eigenen Fristen für die Einreichung der Ergebnisse für sein im März 2021 endendes Geschäftsjahr nicht eingehalten. Das indische Ministerium für Unternehmensangelegenheiten hat das Unternehmen letzten Monat aufgefordert, die fast 18-monatige Verzögerung zu erklären. Das Ministerium reagierte nicht auf eine Bitte um Stellungnahme zu Byjus Nichteinhaltung.
Byju hat wiederholt erklärt, dass sein Wirtschaftsprüfer Deloitte den Jahresabschluss nicht abzeichnete, weil die Berichterstattung über die im Geschäftsjahr 2021 getätigten Akquisitionen im Wert von mehr als 1,1 Milliarden Dollar zu komplex sei. Zwei von der Financial Times kontaktierte Investoren haben die schnelle internationale Expansion und die aggressive Akquisitionsstrategie des Unternehmens in Frage gestellt.
Der Edtech-Sektor ist besonders stark betroffen, da Indien und andere Länder die Pandemie überwunden haben und die Schüler in die regulären Schulen zurückkehren. Byju's hat in diesem Jahr in vielen Bereichen Personal abgebaut und Budgets gekürzt, so ehemalige und aktuelle Mitarbeiter, obwohl das Unternehmen nach eigenen Angaben weiterhin "Neueinstellungen" vornimmt.
"Es ist nicht nur Byju's, auch andere [Edtech-]Anbieter wie Unacademy und Whitehat Jr. haben die Auswirkungen zu spüren bekommen, da wir uns öffnen und die Menschen zu den Offline-Schulen zurückkehren", sagte Neha Singh, Mitbegründer des indischen Datenanbieters Tracxn. Whitehat Jr wurde im Juli 2020 von Byju's übernommen.
Noch im Dezember letzten Jahres wurde berichtet, dass Byju's in Gesprächen über einen Börsengang in den USA war, bei dem es sich mit einem Blankoscheck-Unternehmen (Spac) unter der Führung von Michael Kleins Churchill Capital zusammenschließen wollte, was dem Unternehmen einen Wert von mehr als 40 Mrd. USD eingebracht hätte.
Die Stimmung gegenüber Spacs und Start-ups hat sich seither deutlich verändert. Die Daten von Tracxn zeigen, dass die Finanzierung indischer Start-ups im dritten Quartal 2021 mit 14,8 Mrd. USD ein Rekordhoch erreichte. Doch dann folgten drei Quartale des Rückgangs, da sich die wirtschaftlichen Bedingungen verschlechtert haben. Im zweiten Quartal 2022 wurden nur noch 6,8 Mrd. USD an Finanzmitteln bereitgestellt - ein Rückgang von 31 Prozent im Vergleich zum Vorjahresquartal.
In einem ungewöhnlichen Schritt hat der Mitbegründer Byju Raveendran die jüngste Finanzierungsrunde seines Unternehmens mit einer persönlichen Investition angeführt.
Wie viele andere Start-ups schafft es auch Byjus Muttergesellschaft, Think & Learn Private Limited, nicht, Gewinne zu erwirtschaften. Der letzte verfügbare Jahresabschluss für das Geschäftsjahr, das im März 2020 endete, weist Verluste in Höhe von 2,6 Mrd. Rs (32,5 Mio. $) aus. Die Haupteinnahmequelle des Unternehmens war der "Verkauf von Bildungstabletts und SD-Karten" im Wert von 16,8 Mrd. Rupien.
Die Märkte und Gläubiger sind besorgt, weil es keine aktuellen Informationen über die Leistung des Unternehmens gibt. Eine Anleihe in Höhe von 1,2 Mrd. $, die das Unternehmen im November aufgenommen hatte, wurde am Mittwoch nach einem Ausverkauf, der im April begann und sich in dieser Woche beschleunigte, laut Bloomberg-Daten mit nur 69 Cents pro Dollar gehandelt.
Raveendran, ein charismatischer ehemaliger Lehrer, wurde zu einem der jüngsten Milliardäre Indiens, als die Bewertung des von ihm 2011 gegründeten Unternehmens in die Höhe schnellte. Byju's bot zunächst aufgezeichneten Englischunterricht in Indien an und expandierte dann schnell nach Südostasien, in die USA und nach Lateinamerika, während es laut Tracxn 20 indische und ausländische Edtech-Start-ups erwarb.
Das Streben nach Hyperwachstum zahlte sich in Form einer Wertsteigerung des Unternehmens aus: Die jüngste Finanzierungsrunde im März brachte es auf 22 Mrd. USD, verglichen mit nur 5,5 Mrd. USD vor der Pandemie Mitte 2019.
Zwei Investoren haben jedoch Bedenken hinsichtlich der Anzahl der Übernahmen geäußert und spekuliert, dass Byju's versucht, "Umsätze zu kaufen", um seine hohe Bewertung zu rechtfertigen, da die Pandemiewelle abflaut und die Nachfrage sinkt.
"Ich bin mir nicht sicher, warum sie so viele Übernahmen tätigen müssen. Ich denke, dass das Kerngeschäft in Indien gut läuft, aber ich bin mir nicht sicher, ob ihr Modell in Übersee funktioniert", sagte ein langjähriger Investor, der um Anonymität bat, um über ein Portfoliounternehmen zu sprechen.
"Build or Buy' ist eine Frage, die ein Unternehmen unserer Größenordnung abwägen muss, wenn wir in ein neues Segment oder eine neue Region einsteigen", so Byju's gegenüber der Financial Times. Das Unternehmen gab an, dass die Einnahmen von Osmo, einem Unternehmen für Lernspiele, das es übernommen hat, seit der Übernahme vor drei Jahren um das Fünffache gestiegen seien.
Nachdem die Finanzierung von Byju's in diesem Jahr jedoch nicht in vollem Umfang zustande kam, wurden die Budgets in einigen Fällen um mehr als 50 Prozent gekürzt und die internationale Expansion zurückgeschraubt, wobei Dutzende von Mitarbeitern, die in Indien an der Initiative arbeiteten, ohne Vorwarnung entlassen wurden, so ein ehemaliger Geschäftsführer.
Byju's sagte, die Behauptungen über Massenentlassungen seien "unzutreffend". "Während es in einigen wenigen Abteilungen zu Kürzungen kam, wurden in vielen anderen Abteilungen massiv mehr Mitarbeiter eingestellt", so Byju's, das im vergangenen Jahr 3.000 neue Mitarbeiter eingestellt hat.
Das Start-up teilte mit, dass es in dieser Woche seine "Jahresergebnisse" veröffentlichen werde und dass die Einnahmen im ersten Quartal des laufenden Geschäftsjahres im Vergleich zum Vorjahr um 50 Prozent gestiegen seien. Es argumentierte, dass es sich gegen den Abschwung im Online-Bereich abgesichert habe, indem es über seine Tochtergesellschaft Aakash in den persönlichen Unterricht und Kurse diversifiziert habe.
"Während Pure-Play-Edtech-Unternehmen nach dem Pandemie-Schub eine Korrektur erleben, verzeichnen große Bildungsunternehmen wie Byju ein anhaltendes Wachstum", heißt es.