Yen-Carry-Trade als Zeitbombe: Analyst warnt vor massiven Marktrisiken

BCA Research schlägt Alarm: Der japanische Yen-Carry-Trade hat ein bedrohliches Ausmaß erreicht und könnte bei einer Trendwende schwerwiegende Verwerfungen an den globalen Finanzmärkten auslösen. Das Analysehaus warnt vor einer "tickenden Zeitbombe", auch wenn der genaue Zeitpunkt einer möglichen Umkehr ungewiss bleibt.

Beim Yen-Carry-Trade leihen sich Investoren Geld in der japanischen Währung zu niedrigen Zinsen, um damit in höher verzinsliche Anlagen zu investieren. Diese Strategie hat sich zu einem der beliebtesten Trades an den Devisenmärkten entwickelt. Die Dimension ist gewaltig: BCA Research beziffert den Wert ausstehender Yen-Termingeschäfte von Hedgefonds und Eigenhandelsgesellschaften per 1. Oktober 2025 auf 35 Billionen Yen. Der Gesamtwert aller Forwards, FX-Swaps und Währungsswaps erreicht sogar 2.281 Billionen Yen.

"Das Chance-Risiko-Profil des Yen-Carry-Trades ist schlecht", stellt das Brokerhaus unmissverständlich fest. Die Analysten erwarten bei einer Aufwertung des Yen eine überproportionale Marktbewegung. Der Grund: Die schiere Größe der aufgebauten Positionen könnte einen Dominoeffekt auslösen, wenn Investoren gleichzeitig ihre Trades auflösen müssen.

Steigende Zinsen kein Auslöser

Entgegen der gängigen Marktmeinung gehen die BCA-Experten davon aus, dass steigende japanische Zinssätze nicht zwangsläufig zu einer Auflösung der Carry-Trade-Positionen führen werden. Diese Einschätzung widerspricht der verbreiteten Annahme, dass höhere Zinsen in Japan den Trade automatisch unattraktiv machen würden.

Für deutsche Anleger ist diese Entwicklung von besonderer Bedeutung, da eine abrupte Auflösung des Yen-Carry-Trades auch europäische Märkte in Mitleidenschaft ziehen könnte. Die hohe Verflechtung der internationalen Finanzmärkte macht eine isolierte Betrachtung unmöglich. Investoren sollten die Entwicklung des Yen-Kurses und der japanischen Geldpolitik daher genau im Auge behalten.