Williams Companies: Warum ich weiter auf die Pipeline-Aktie setze
Ein langjähriger Anleger hält trotz hoher Bewertung an Williams Companies fest – die Rendite ist nicht der einzige Grund.
Williams Companies (WMB) bleibt für viele Anleger ein Dauerbrenner im Depot. Ein langjähriger Investor berichtet, die Aktie seit 2019 dreimal gekauft zu haben und sie trotz der jüngsten Kursgewinne weiter zu halten. Das Unternehmen mit Sitz in Tulsa zählt zu den größeren Midstream-Energieunternehmen und verarbeitet rund ein Drittel des gesamten in den Vereinigten Staaten produzierten Erdgases.
Zum Geschäft gehören wichtige zwischenstaatliche Transportpipelines, darunter Transco, das größte Erdgas-Pipelinesystem der Nation nach Volumen. Hinzu kommen Netzwerke zur Erdgas-Sammlung, Aufbereitungsanlagen und Speicheranlagen. Die Aktie verbleibt im Portfolio des Investors wegen der soliden Leistung des Unternehmens: Die Kurse sind im vergangenen Jahrzehnt um mehr als 130 Prozent gestiegen – ohne Dividenden. Wer zum gleichen Zeitpunkt 10.000 US-Dollar in Williams-Aktien investiert und die Dividenden wieder angelegt hätte, käme heute auf 42.166,12 US-Dollar.
Eine zuverlässige Dividende als Fundament
Die Dividendenrendite liegt beim aktuellen Kurs bei 3 Prozent und damit niedriger als bei Wettbewerbern wie Kinder Morgan oder Enbridge. Aufgrund der stärker abgeschirmten Cashflow-Struktur hat Williams seine Dividende im vergangenen Jahrzehnt jedoch um mehr als 162 Prozent erhöht und damit diese beiden Konkurrenten deutlich übertroffen. In diesem Jahr hob das Unternehmen seine Quartalsdividende um 5 Prozent auf 0,525 US-Dollar an – das zehnte Jahr in Folge mit einer Dividendenerhöhung. Auf Basis der verfügbaren Mittel aus dem operativen Geschäft (AFFO) war die Dividende bis zum zweiten Quartal mit dem 2,26-Fachen gedeckt.
Stabiles Geschäft mit Wachstumsperspektive
Das Pipeline-Netz von Williams verknüpft direkt große Gasbecken mit Exportterminals an der Golfküste. Besonders die Haynesville-Sammelaktivitäten und die Transco-Verbindungen an der Golfküste positionieren das Unternehmen als unverzichtbaren Nutznießer des Ausbaus der US-Energieexportinfrastruktur. Die globalen Mengen an flüssigem Erdgas (LNG) stiegen im Jahr 2025 um 5,4 Prozent auf einen Rekordwert von 56,3 Milliarden Kubikfuß pro Tag.
Williams' Verträge sind sogenannte „take-or-pay"-Verträge. Das bedeutet: Kraftwerke, Versorgungsunternehmen und Gasproduzenten zahlen entweder für eine Mindestmenge einer Ware wie Erdgas oder Pipelineskapazität – oder sie zahlen eine Strafe, wenn sie diese nicht abnehmen. Im zweiten Quartal meldete das Unternehmen einen Gewinn je Aktie (EPS) von 0,68 US-Dollar, ein Plus von 51 Prozent gegenüber dem Vorjahr. Der bereinigte freie Cashflow (AFFO) erreichte 1,45 Milliarden US-Dollar, ein Anstieg von 10 Prozent im Jahresvergleich. Der Umsatz kletterte um 9,7 Prozent auf 3,05 Milliarden US-Dollar.
Rechenzentren treiben die Nachfrage
Bis zum zweiten Quartal verbuchte Williams einen Auftragseingang von 15,5 Milliarden US-Dollar, der zwischen 2027 und 2033 in Betrieb gehen soll. Der Strombedarf in den USA beschleunigt sich rasant – getrieben durch die Expansion von Rechenzentren, die Infrastruktur für künstliche Intelligenz (AI) und die industrielle Elektrifizierung. Williams baut seine Projekte zur Stromerzeugung und zu Korridor-Pipelines aus und verfügt über einen Auftragseingang von sechs Gigawatt an potenziellen Projekten, um Versorgungsunternehmen und energieintensiven Kunden eine stabile, durch Erdgas gestützte Stromversorgung direkt bereitzustellen. Zehn Projekterweiterungen entlang der Transco-Pipeline sind bereits im Bau oder verfügen über unterzeichnete Kundenverträge.
Über die Bewertungsbedenken hinausblicken
Die Aktie ist in diesem Jahr bislang um mehr als 15 Prozent gestiegen, wodurch die Bewertung hoch ausfällt: mehr als das 28-Fache der zukünftigen Gewinne. Für einen Pipeline-Betreiber ist das viel und liegt deutlich über dem Median des Energy-Midstream-Sektors. Beim Verhältnis von Unternehmenswert zu Ergebnis vor Zinsen, Steuern, Abschreibungen und Amortisation (EV/EBITDA) sind es weniger als das 17-Fache der Gewinne – höher als bei den Peers, aber angesichts der Wachstumsaussichten nicht außerhalb der Norm.
Das Unternehmen hat kürzlich sein langfristiges Ziel für das bereinigte EBITDA auf eine jährliche Wachstumsrate (CAGR) von mehr als 11 Prozent bis 2030 angehoben. Getrieben wird diese Erwartung durch Stromexpansionsprojekte und wichtige Akquisitionen von Zusatzgeschäften. Selbst wenn die Aktie momentan teuer erscheint, ist sie laut dem Anleger gut positioniert, um ihre hohe Bewertung zu rechtfertigen – insbesondere für langfristig orientierte Investoren. Für deutsche Anleger, die auf stabile Ausschüttungen und die wachsende US-Energieexportinfrastruktur setzen, bleibt Williams damit ein interessanter, wenn auch nicht billiger Wert.