Weltweite Kapazität zur Vergabe von Notkrediten überstrapaziert
IWF und Weltbank haben ihre Kreditvergabe in den vergangenen zwei Jahren erheblich ausgeweitet – jetzt belasten Zinserhöhungen der Fed und Inflation die armen Länder
Rasch steigende Zinssätze erdrücken den Fluss von Privatkapital in die ärmsten Länder der Welt. Das Problem ist, dass die bevorzugten Alternativen - der Internationale Währungsfonds und die Weltbank - schnell in Anspruch genommen werden.
Die Kreditvergabe der beiden hat einen Rekordwert erreicht, da sie den armen und aufstrebenden Ländern helfen, mit der Pandemie, den steigenden Energiekosten und den Auswirkungen der russischen Invasion in der Ukraine fertig zu werden.
Die Regierungsvertreter, die sich diese Woche in Washington zur Jahrestagung der beiden Institutionen versammeln, versuchen zwar, Länder in Schwierigkeiten zu unterstützen, müssen aber auch sicherstellen, dass sie über genügend Kapazitäten verfügen, um auf künftige Notfälle zu reagieren.
Der IWF hat seit Ausbruch der Pandemie 93 Ländern 258 Milliarden Dollar zugesagt und seit dem Einmarsch Russlands in der Ukraine weitere 90 Milliarden Dollar an 16 Länder. Nicht alle zugesagten Gelder wurden ausgeliehen. Ende September hatte der IWF einen Rekordbetrag von 135 Milliarden Dollar an ausstehenden Krediten, 45% mehr als 2019 und mehr als doppelt so viel wie 2017.
"Im Moment gibt es keine große Krise in den Schwellenländern und die Kapazitäten sind vorhanden, aber sie werden sehr stark beansprucht werden, wenn wir in turbulentere Gewässer geraten", sagte Kenneth Rogoff, Wirtschaftsprofessor in Harvard und ehemaliger Chefökonom des IWF. "Wenn China zum IWF käme und ein Programm bräuchte, oder das Vereinigte Königreich oder ein anderes großes Land, dann wären sie plötzlich knapp bei Kasse.
In der Zwischenzeit ist die Gesamtkreditvergabe der Weltbank seit 2019 um 53% auf einen Rekordwert von 104 Milliarden Dollar im September gestiegen.
Die Anforderungen an beide Institutionen könnten steigen. Höhere Energie- und Lebensmittelpreise infolge der russischen Invasion in der Ukraine haben die Kosten in die Höhe getrieben und das Angebot an Lebensmitteln in armen Ländern verknappt. Die raschen Zinserhöhungen der US-Notenbank haben die Kosten für diejenigen, die sich in Dollar verschuldet haben, in die Höhe getrieben und viele Zentralbanken der Schwellenländer gezwungen, ihre eigenen Zinssätze zu erhöhen, um die Abwertung ihrer Währungen und noch höhere Importpreise zu begrenzen.
Die Schwellenländer haben jetzt Schwierigkeiten, sich bei privaten Kreditgebern zu verschulden. Laut Dealogic haben ihre Regierungen bis zum 30. September dieses Jahres Schulden in Höhe von 88 Mrd. USD aufgenommen. Das ist etwas mehr als die Hälfte des Niveaus des Vergleichszeitraums 2021 und die geringste Summe seit 2015. Unternehmen, die ihre Auslandsschulden nicht verlängern können, sind vom Bankrott bedroht.
Mehr als 60 % der einkommensschwachen Länder - definiert als die rund 70 Länder, die sich für ein globales Programm zur Aussetzung der Schuldentilgung qualifiziert haben - sind laut IWF in Not, können ihren finanziellen Verpflichtungen nicht nachkommen oder sind stark gefährdet, in Not zu geraten, doppelt so hoch wie 2015.
"Dies erhöht das Risiko einer sich ausweitenden Schuldenkrise in diesen Ländern - zum Nachteil ihrer Bevölkerung sowie des globalen Wachstums und der Finanzstabilität", sagte Kristalina Georgieva, die geschäftsführende Direktorin des IWF, am Donnerstag.
In diesem Jahr schulden die 73 ärmsten Länder der Welt 44 Milliarden Dollar an Schuldendienstgebühren an bilaterale und private Kreditgeber, mehr als sie an ausländischer Hilfe erhalten.
"Der Schuldendienst nimmt den Ländern die Ressourcen, die sie für Gesundheit, Bildung, sozialen Schutz, Klima und vor allem für Wachstum hätten", sagte David Malpass, Präsident der Weltbank, am Freitag.
Der angespannte Zustand der Institutionen spiegelt zum Teil eine Veränderung in ihrem Verhalten wider. In der Vergangenheit gewährte der IWF kurzfristige Kredite im Gegenzug zu den von den Empfängern zugesagten Ausgabenkürzungen und politischen Reformen. In den letzten Jahren hat er jedoch nach Möglichkeiten gesucht, höhere Beträge und an mehr Länder ohne solche Bedingungen zu verleihen, einschließlich der Notkredite während der Pandemie.
Erst letzte Woche hat der IWF ein neues Kreditprogramm genehmigt, mit dem er Milliarden von Dollar bereitstellt, um die Nahrungsmittelknappheit in Ländern wie der Ukraine zu bekämpfen. Er experimentiert auch mit einem langfristigen Entwicklungshilfeprogramm namens Resilience and Sustainability Trust, das eine Laufzeit von 20 Jahren hat.
Der IWF sagt, dass er immer noch reichlich Mittel für die Kreditvergabe hat. Im vergangenen Jahr hat er Sonderziehungsrechte im Wert von 650 Milliarden Dollar an die Mitgliedsregierungen ausgegeben, was in etwa der Ausgabe neuer Aktien durch eine Geschäftsbank entspricht. Es war die größte Emission dieser Art, die der IWF je durchgeführt hat, und die erste seit 2009.
Frau Georgieva sagte, dass die gesamte Kreditvergabekapazität des IWF bei etwa 1 Billion Dollar liegt, wovon derzeit weniger als ein Drittel genutzt wird. "Sowohl der IWF als auch die multilateralen Entwicklungsbanken verfügen über finanzielle Kapazitäten, und wir erhöhen diese", sagte sie am Donnerstag in einer Rede in Washington.
Einige Ökonomen fordern, dass der IWF seine Bemühungen auf die kurzfristige Kreditvergabe konzentriert, anstatt wie eine Entwicklungsbank zu agieren, für die es ihm an Personal und Fachwissen fehlt.
"Jetzt, wo eine globale Rezession droht und viele Länder Zahlungsprobleme haben, muss der IWF zu seiner ursprünglichen Funktion zurückkehren", sagte Danny Leipziger, Professor für die Praxis der internationalen Wirtschaft an der George Washington University und ehemaliger Weltbankbeamter. "Sie sind der Kreditgeber der letzten Instanz".
Finanzministerin Janet Yellen hat am Donnerstag vorgeschlagen, die Kreditvergabe der Weltbank und anderer internationaler Entwicklungsbanken zu erweitern. Die Vorschläge sehen vor, dass die Bank in größerem Umfang Garantien und Versicherungsprodukte einsetzen kann, um die Kreditvergabe durch private Kreditgeber zu fördern, und dass Kapital für neue Kredite freigesetzt wird, indem bestehende Projekte oder Portfolios des privaten Sektors verbrieft werden.
"Die Ressourcen, die diesen Banken zur Verfügung stehen, sind knapp und müssen so effektiv wie möglich eingesetzt werden", sagte Frau Yellen. Ihre Vorschläge folgten auf eine Überprüfung der Kapitaladäquanz der Weltbank durch die Gruppe der 20 wichtigsten Wirtschaftsnationen.